Với blockchain là cốt lõi, công nghệ Web3 đang định hình lại hệ sinh thái tài chính, xã hội và kinh doanh toàn cầu thông qua các mô hình sáng tạo như phi tập trung, hợp đồng thông minh và tài sản tiền điện tử. Với sự phát triển nhanh chóng của lĩnh vực này, rủi ro tài chính, thách thức bảo mật dữ liệu và lỗ hổng pháp lý do nó mang lại đã thúc đẩy các cơ quan quản lý ở các quốc gia khác nhau tích cực can thiệp. Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu, Singapore và Hồng Kông, với tư cách là trung tâm chính để phát triển Web3 toàn cầu, đều đã phát triển các khung pháp lý riêng biệt.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về chính sách quản lý Web3 của bốn khu vực pháp lý lớn từ các khía cạnh như cơ quan quản lý, khung chính sách, quy tắc cốt lõi và tác động thị trường, tiết lộ những điểm chung và khác biệt của chúng, cũng như thảo luận về định hướng tương lai của sự phối hợp quản lý toàn cầu.
Mỹ
Mô hình "thực thi trước" dưới sự dẫn dắt của Luật Chứng khoán
Một, Hệ thống quản lý đa chiều và xu hướng chính sách
Quy định về Web3 ở Hoa Kỳ thể hiện các đặc điểm "đa quy định" điển hình, liên quan đến (SEC) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai và (CFTC) Cơ quan Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) một số cơ quan liên bang, cũng như các cơ quan quản lý tiểu bang.
Sau khi Trump nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, ông đã bổ nhiệm Mark T. Uyeda làm quyền chủ tịch SEC và Caroline Phạm làm quyền chủ tịch CFTC, nhằm cung cấp một môi trường chính sách ổn định và dễ dự đoán hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử, hiện thực hóa quá trình chuyển đổi từ "quy định thông qua thực thi" sang "khung pháp lý rõ ràng".
Vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, Trump đã ký sắc lệnh hành pháp "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực công nghệ tài chính số", nhằm thúc đẩy vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và công nghệ tài chính, hỗ trợ sự phát triển có trách nhiệm của ngành công nghiệp tiền điện tử.
Sắc lệnh hành pháp đề xuất thành lập "Lực lượng đặc nhiệm thị trường tài sản kỹ thuật số của tổng thống" để khám phá các biện pháp quản lý liên bang đối với stablecoin và các tùy chọn liên quan đến dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia, đồng thời nghiêm cấm rõ ràng việc "thiết lập, phát hành, lưu thông hoặc sử dụng" các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).
Hai, thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược
Ngày 6 tháng 3 năm 2025, Trump đã ký sắc lệnh hành pháp "Thiết lập Dự trữ Bitcoin Chiến lược và Kho Tài sản Số Mỹ" và vào ngày 7 tháng 3 đã tổ chức Hội nghị Thượng đỉnh Tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng, thể hiện cam kết biến Hoa Kỳ thành "Thủ đô Tiền điện tử Toàn cầu". Tuy nhiên, vào ngày 7 tháng 3, giá tiền điện tử tiếp tục xu hướng giảm gần đây, giá Bitcoin nhanh chóng giảm, không đạt kỳ vọng của thị trường.
Vào ngày 23 tháng 1, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thành lập Ủy ban Tài sản Kỹ thuật số, do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis làm chủ tịch, điều này thể hiện sự chú trọng đến việc quản lý và phát triển lĩnh vực tiền điện tử.
Vào tháng 5 năm 2025, có thông tin cho rằng dự luật về stablecoin đang được thúc đẩy, tiến trình số hóa đồng đô la đang gần đến bước ngoặt. Đội ngũ của Trump có thể ủng hộ việc hợp pháp hóa stablecoin (như USDC) được đưa vào chiến lược kinh tế quốc gia, nếu điều này xảy ra, stablecoin sẽ trở thành "trung tâm thương mại" của hệ thống tài chính số của chính phủ liên bang, thay vì là đối thủ cạnh tranh của Bitcoin.
Ba, Đặc điểm quản lý cấp bang
Ngoài khung quy định ở cấp liên bang, các bang cũng phát triển các mô hình quy định đặc trưng:
• BitLicense của bang New York là giấy phép tài sản tiền điện tử có ảnh hưởng nhất, yêu cầu các doanh nghiệp tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt về bảo vệ người tiêu dùng và tuân thủ chống rửa tiền.
• Bang Wyoming đã áp dụng thái độ quản lý tương đối thân thiện, công nhận tiền điện tử là tiền thông qua một loạt các luật và cho phép các ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Châu Âu
Nỗ lực quản lý thống nhất dưới khuôn khổ MiCA
Một, MiCA: Quy tắc thống nhất cho thị trường tài sản tiền điện tử châu Âu
Liên minh Châu Âu đã thông qua "Luật Quản lý Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" (MiCA), trở thành "người tiên phong" trong việc quản lý Web3 toàn cầu. Quy định này có hiệu lực từ năm 2024, thiết lập các quy tắc toàn diện cho việc phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số:
• Quản lý phân loại: Chia tài sản mã hóa thành các loại token tiền điện tử (EMT), token tham chiếu tài sản (ART) và token tiện ích. Token không thể thay thế (NFT) và tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC) không nằm trong phạm vi quản lý của MiCA.
• Yêu cầu cấp phép: Các công ty cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa phải đăng ký là nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (VASP), đáp ứng các yêu cầu về vốn, dự trữ và công bố thông tin.
• Các quy tắc đặc biệt đối với stablecoin: Tài sản dự trữ, yêu cầu vốn và giới hạn thanh khoản hàng ngày được đặt ra cho các nhà phát hành stablecoin, đặc biệt là để hạn chế quy mô sử dụng các stablecoin không phải đồng euro trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu.
Hai, các quốc gia thành viên thực hiện và phản ứng của thị trường
1、Việc thực hiện MiCA áp dụng "chế độ song song" trong giai đoạn chuyển tiếp:
• Các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử đã hoạt động tại EU có thời gian chuyển tiếp từ 12-18 tháng để thích ứng với các quy định mới.
• Các doanh nghiệp mới gia nhập thị trường cần tuân thủ ngay các quy định của MiCA.
2、Phản ứng của thị trường thể hiện sự phân hóa hai cực:
• Các doanh nghiệp tuân thủ pháp luật hoan nghênh sự chắc chắn pháp lý do các tiêu chuẩn thống nhất mang lại, thuận lợi cho việc hoạt động tự do trên thị trường của 27 quốc gia thành viên.
• Các doanh nghiệp đổi mới lo ngại rằng các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt có thể kìm hãm tính linh hoạt, đặc biệt là đối với các dự án DeFi.
Một, Cơ quan quản lý và khung pháp lý
Quản lý Web3 của Singapore do Cơ quan Quản lý Tài chính (MAS) dẫn dắt, áp dụng mô hình cân bằng "phân loại rủi ro" và "thử nghiệm trong hộp cát":
• Các quy định cốt lõi: chủ yếu phù hợp với Đạo luật Dịch vụ Thanh toán (PSA) và Luật Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFA) phân loại và điều chỉnh mã thông báo thanh toán kỹ thuật số (DPT) và mã thông báo bảo mật.
• Cơ quan quản lý: MAS chịu trách nhiệm cấp giấy phép và giám sát toàn diện, Cục Kế toán và Quản lý Doanh nghiệp (ACRA) chịu trách nhiệm về tuân thủ đăng ký doanh nghiệp.
Hai, Chế độ cấp phép và yêu cầu tuân thủ
Singapore áp dụng quản lý giấy phép phân loại cho các doanh nghiệp tiền điện tử:
• Giấy phép dịch vụ DPT: Áp dụng cho các dịch vụ ví, sàn giao dịch và người giám sát, và được yêu cầu đáp ứng các (AML) chống rửa tiền, bảo mật tiền và vốn tối thiểu.
• Giấy phép dịch vụ thị trường vốn: Đối với việc phát hành và giao dịch token chứng khoán, áp dụng quy định nghiêm ngặt của SFA.
MAS đặt ra thời gian miễn trừ vừa phải cho các công ty khởi nghiệp, cho phép họ tiến hành kinh doanh hạn chế cho đến khi đáp ứng đầy đủ các yêu cầu và cách tiếp cận quy định tiến bộ này đã thu hút các công ty nổi tiếng như Circle và Paxos.
Ba, Động thái quản lý và ảnh hưởng đến thị trường
1、Trong năm 2024-2025, có xu hướng siết chặt quy định ở Singapore:
• Quản lý stablecoin: Khung quản lý stablecoin năm 2023 yêu cầu các nhà phát hành phải đáp ứng các yêu cầu về dự trữ 1:1, kiểm toán độc lập và thanh khoản hàng ngày.
• Quy định mới của DTSP: Vào tháng 5 năm 2025, MAS sẽ công bố hướng dẫn quản lý nghiêm ngặt hơn cho các nhà cung cấp dịch vụ token số (DTSP), có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2025 mà không có giai đoạn chuyển tiếp, các dịch vụ không có giấy phép cần phải ngừng ngay lập tức.
2、Mặc dù quy định trở nên nghiêm ngặt hơn, Singapore vẫn là một trong những trung tâm Web3 hấp dẫn nhất châu Á, lợi thế của nó là:
• Khung pháp lý rõ ràng và có thể dự đoán
• Cơ quan quản lý duy trì đối thoại xây dựng với ngành
• Vị trí địa lý thuận lợi, chiếu xạ thị trường ASEAN
Hồng Kông
Từ "vùng xám" đến thử nghiệm tuân thủ
Giám đốc Tài chính của Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông, ông Trần Mậu Ba, đã có những phát biểu quan trọng về Web3 tại nhiều dịp, thể hiện thái độ tích cực và định hướng quản lý của Hồng Kông trong việc thúc đẩy sự phát triển của Web3:
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, tại sự kiện "Lễ hội Web3 Hồng Kông 2025", Chan Mo-po cho biết Hồng Kông cam kết thúc đẩy sự phát triển của thế hệ thứ ba của Internet (Web 3.0) và có kế hoạch duy trì cạnh tranh công bằng trên thị trường và khuyến khích đổi mới và phát triển ngành thông qua khung pháp lý cân bằng và ủng hộ đổi mới.
Ông chỉ ra rằng công nghệ blockchain đang cho thấy tiềm năng lớn để cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch, giảm chi phí và tăng cường tính minh bạch của thị trường, đồng thời sự phát triển của Web 3.0 dựa trên công nghệ blockchain cũng đang tăng tốc. Hồng Kông luôn tuân thủ nguyên tắc "một doanh nghiệp, một rủi ro, một quy định" và cam kết thiết lập một khuôn khổ phù hợp cho sự phát triển của Web 3.0.
Ông Chan đề cập rằng Hồng Kông là một trong những khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập một chế độ cấp phép rõ ràng cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) và Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông cho đến nay đã cấp 10 giấy phép VATP. Vào năm 2024, Hồng Kông sẽ là nơi đầu tiên phê duyệt ETF giao ngay tài sản ảo (ETF), đưa Hồng Kông trở thành thị trường ETF tài sản ảo lớn nhất ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, kết nối tài chính truyền thống và đổi mới tiền điện tử.
Một, sự phát triển của khung pháp lý
Sự chuyển mình đáng kể trong quản lý Web3 của Hồng Kông:
• Trước năm 2022: Thời kỳ "khoảng trống quản lý" tương đối thoải mái, thu hút một lượng lớn doanh nghiệp tiền điện tử đăng ký.
• Năm 2022-2023: Thông qua "Tuyên ngôn chính sách tài sản ảo" và hệ thống giấy phép VASP, chuyển sang nguyên tắc "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một mức độ rủi ro, cùng một quy định".
• Từ năm 2024 đến nay: Triển khai toàn diện hệ thống giấy phép, xác lập tiêu chuẩn tuân thủ toàn cầu.
Hai, Biện pháp quản lý cốt lõi
1, Hồng Kông áp dụng mô hình giám sát phối hợp đa cơ quan:
• SFC: Chịu trách nhiệm cấp giấy phép cho nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) và quản lý mã thông báo chứng khoán.
• HKMA: Tham gia quản lý các dịch vụ liên quan đến stablecoin và thanh toán.
2、Yêu cầu quản lý chính bao gồm:
• Chế độ giấy phép: Tất cả VATP phải có giấy phép số 1 do SFC cấp cho giao dịch chứng khoán ( và giấy phép số 7 cho dịch vụ giao dịch tự động ).
• Quản lý tài sản: yêu cầu thông qua công ty con 100% sở hữu để quản lý tài sản của khách hàng,取得TCSP牌照。
• Bảo vệ nhà đầu tư: Hiện tại chỉ cho phép nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia giao dịch token chứng khoán, bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ được thực hiện thông qua việc hạn chế quyền truy cập.
Ba, sự phát triển thị trường và hỗ trợ chính sách
1、Hồng Kông đã tăng cường khả năng cạnh tranh thông qua nhiều biện pháp:
• Được phê duyệt ETF tài sản ảo giao ngay vào năm 2024, trở thành thị trường ETF tài sản ảo lớn nhất khu vực Châu Á - Thái Bình Dương.
• Tuyên bố chính sách năm 2025: Kế hoạch mở rộng khung quy định, có thể bao gồm các quy tắc về stablecoin rõ ràng hơn.
2、Ưu điểm của Hồng Kông là:
• Lợi thế về vốn và nhân tài từ vị thế trung tâm tài chính quốc tế
• Cơ hội kết nối tiềm năng với thị trường nội địa
• Dự đoán rõ ràng về quy định và tính chắc chắn của pháp luật
Một, sự khác biệt trong triết lý quản lý
Hai, so sánh quản lý lĩnh vực cụ thể
1、Quy định về stablecoin：
• Mỹ: Có thể nới lỏng quy định, chú ý đến chức năng thanh toán
• Liên minh Châu Âu: yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và dự trữ, hạn chế stablecoin không phải euro
• Singapore: yêu cầu neo 1:1, kiểm toán độc lập và thanh khoản hàng ngày
• Hồng Kông: Dự trữ 100% được quản lý bởi ngân hàng, sẽ triển khai hệ thống giấy phép trong năm.
2、Token chứng khoán:
• Hoa Kỳ: Áp dụng nghiêm ngặt luật chứng khoán, cần đăng ký hoặc miễn trừ
• Liên minh Châu Âu: Token ART áp dụng MiCA, các token kiểu chứng khoán khác tuân theo luật chứng khoán.
• Singapore: Áp dụng SFA, nhưng có miễn trừ phát hành nhỏ.
• Hồng Kông: Cần công khai quyền sở hữu tài sản và rủi ro hợp đồng thông minh
3, Ứng dụng phi tập trung:
• Hoa Kỳ: Quy định chặt chẽ, thực thi nghiêm ngặt
• Liên minh Châu Âu: MiCA vẫn giữ lại một số không gian miễn trừ
• Singapore: Cơ chế sandbox hỗ trợ thử nghiệm
• Hồng Kông: Chưa rõ khung pháp lý, có thể thuộc phạm vi VASP
Trong tương lai, sự phối hợp quy định toàn cầu sẽ trở nên quan trọng hơn với sự phát triển của các vấn đề mới nổi như (RWA) mã hóa tài sản trong thế giới thực và quyền riêng tư trên chuỗi. Các nhà quản lý cần tìm ra sự cân bằng năng động giữa bảo vệ hệ thống tài chính và duy trì khả năng tồn tại của công nghệ, trong khi các công ty trong ngành cần phát triển các chiến lược thích ứng trong một môi trường pháp lý phức tạp và năng động. Tương lai của Web3 không chỉ phụ thuộc vào đổi mới công nghệ mà còn phụ thuộc vào sự khôn ngoan về quy định và chỉ bằng cách khám phá các mô hình khả thi trong khuôn khổ các quy tắc, công nghệ mang tính cách mạng này mới có thể nhận ra tiềm năng biến đổi của nó.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
1 thích
Phần thưởng
1
1
Chia sẻ
Bình luận
0/400
IELTS
· 06-07 00:10
Forward #加密市场回调##初请失业金数据公布##特朗普递交比特币ETF申请##BSV# Trong ngành thủ công như cà phê thương mại công bằng, hàng dệt may hữu cơ và đồ trang sức thủ công, tính minh bạch và tin cậy là điều tối quan trọng. Người tiêu dùng ngày càng yêu cầu tìm nguồn cung ứng có đạo đức và bằng chứng xác thực, nhưng các hệ thống chuỗi cung ứng truyền thống thường thiếu độ chi tiết để cung cấp các bằng chứng này. Với blockchain có thể mở rộng, giao dịch chi phí thấp và lưu trữ dữ liệu chống giả mạo, BSV cung cấp một giải pháp mạnh mẽ để ghi lại các nguồn chuỗi cung ứng trong các ngách này. Bằng cách cho phép các nhà sản xuất nhỏ ghi lại nguồn gốc, chứng nhận và quy trình sản xuất trên chuỗi, BSV tăng cường niềm tin của người tiêu dùng và loại bỏ các trung gian tốn kém. Bài viết này khám phá cách BSV đang chuyển đổi chuỗi cung ứng thủ công và tiềm năng của nó trong việc trao quyền cho các nhà sản xuất quy mô nhỏ.
So sánh chính sách quản lý Web3 của Hồng Kông với toàn cầu
Tác giả: Mask
Với blockchain là cốt lõi, công nghệ Web3 đang định hình lại hệ sinh thái tài chính, xã hội và kinh doanh toàn cầu thông qua các mô hình sáng tạo như phi tập trung, hợp đồng thông minh và tài sản tiền điện tử. Với sự phát triển nhanh chóng của lĩnh vực này, rủi ro tài chính, thách thức bảo mật dữ liệu và lỗ hổng pháp lý do nó mang lại đã thúc đẩy các cơ quan quản lý ở các quốc gia khác nhau tích cực can thiệp. Hoa Kỳ, Liên minh Châu Âu, Singapore và Hồng Kông, với tư cách là trung tâm chính để phát triển Web3 toàn cầu, đều đã phát triển các khung pháp lý riêng biệt.
Bài viết này sẽ phân tích sâu về chính sách quản lý Web3 của bốn khu vực pháp lý lớn từ các khía cạnh như cơ quan quản lý, khung chính sách, quy tắc cốt lõi và tác động thị trường, tiết lộ những điểm chung và khác biệt của chúng, cũng như thảo luận về định hướng tương lai của sự phối hợp quản lý toàn cầu.
Mỹ
Mô hình "thực thi trước" dưới sự dẫn dắt của Luật Chứng khoán
Một, Hệ thống quản lý đa chiều và xu hướng chính sách
Quy định về Web3 ở Hoa Kỳ thể hiện các đặc điểm "đa quy định" điển hình, liên quan đến (SEC) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai và (CFTC) Cơ quan Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN) một số cơ quan liên bang, cũng như các cơ quan quản lý tiểu bang.
Sau khi Trump nhậm chức vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, ông đã bổ nhiệm Mark T. Uyeda làm quyền chủ tịch SEC và Caroline Phạm làm quyền chủ tịch CFTC, nhằm cung cấp một môi trường chính sách ổn định và dễ dự đoán hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử, hiện thực hóa quá trình chuyển đổi từ "quy định thông qua thực thi" sang "khung pháp lý rõ ràng".
Vào ngày 23 tháng 1 năm 2025, Trump đã ký sắc lệnh hành pháp "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực công nghệ tài chính số", nhằm thúc đẩy vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và công nghệ tài chính, hỗ trợ sự phát triển có trách nhiệm của ngành công nghiệp tiền điện tử.
Sắc lệnh hành pháp đề xuất thành lập "Lực lượng đặc nhiệm thị trường tài sản kỹ thuật số của tổng thống" để khám phá các biện pháp quản lý liên bang đối với stablecoin và các tùy chọn liên quan đến dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia, đồng thời nghiêm cấm rõ ràng việc "thiết lập, phát hành, lưu thông hoặc sử dụng" các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).
Hai, thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược
Ngày 6 tháng 3 năm 2025, Trump đã ký sắc lệnh hành pháp "Thiết lập Dự trữ Bitcoin Chiến lược và Kho Tài sản Số Mỹ" và vào ngày 7 tháng 3 đã tổ chức Hội nghị Thượng đỉnh Tiền điện tử đầu tiên tại Nhà Trắng, thể hiện cam kết biến Hoa Kỳ thành "Thủ đô Tiền điện tử Toàn cầu". Tuy nhiên, vào ngày 7 tháng 3, giá tiền điện tử tiếp tục xu hướng giảm gần đây, giá Bitcoin nhanh chóng giảm, không đạt kỳ vọng của thị trường.
Vào ngày 23 tháng 1, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thành lập Ủy ban Tài sản Kỹ thuật số, do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis làm chủ tịch, điều này thể hiện sự chú trọng đến việc quản lý và phát triển lĩnh vực tiền điện tử.
Vào tháng 5 năm 2025, có thông tin cho rằng dự luật về stablecoin đang được thúc đẩy, tiến trình số hóa đồng đô la đang gần đến bước ngoặt. Đội ngũ của Trump có thể ủng hộ việc hợp pháp hóa stablecoin (như USDC) được đưa vào chiến lược kinh tế quốc gia, nếu điều này xảy ra, stablecoin sẽ trở thành "trung tâm thương mại" của hệ thống tài chính số của chính phủ liên bang, thay vì là đối thủ cạnh tranh của Bitcoin.
Ba, Đặc điểm quản lý cấp bang
Ngoài khung quy định ở cấp liên bang, các bang cũng phát triển các mô hình quy định đặc trưng:
• BitLicense của bang New York là giấy phép tài sản tiền điện tử có ảnh hưởng nhất, yêu cầu các doanh nghiệp tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt về bảo vệ người tiêu dùng và tuân thủ chống rửa tiền.
• Bang Wyoming đã áp dụng thái độ quản lý tương đối thân thiện, công nhận tiền điện tử là tiền thông qua một loạt các luật và cho phép các ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Châu Âu
Nỗ lực quản lý thống nhất dưới khuôn khổ MiCA
Một, MiCA: Quy tắc thống nhất cho thị trường tài sản tiền điện tử châu Âu
Liên minh Châu Âu đã thông qua "Luật Quản lý Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" (MiCA), trở thành "người tiên phong" trong việc quản lý Web3 toàn cầu. Quy định này có hiệu lực từ năm 2024, thiết lập các quy tắc toàn diện cho việc phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số:
• Quản lý phân loại: Chia tài sản mã hóa thành các loại token tiền điện tử (EMT), token tham chiếu tài sản (ART) và token tiện ích. Token không thể thay thế (NFT) và tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC) không nằm trong phạm vi quản lý của MiCA.
• Yêu cầu cấp phép: Các công ty cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa phải đăng ký là nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa (VASP), đáp ứng các yêu cầu về vốn, dự trữ và công bố thông tin.
• Các quy tắc đặc biệt đối với stablecoin: Tài sản dự trữ, yêu cầu vốn và giới hạn thanh khoản hàng ngày được đặt ra cho các nhà phát hành stablecoin, đặc biệt là để hạn chế quy mô sử dụng các stablecoin không phải đồng euro trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu.
Hai, các quốc gia thành viên thực hiện và phản ứng của thị trường
1、Việc thực hiện MiCA áp dụng "chế độ song song" trong giai đoạn chuyển tiếp:
• Các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử đã hoạt động tại EU có thời gian chuyển tiếp từ 12-18 tháng để thích ứng với các quy định mới.
• Các doanh nghiệp mới gia nhập thị trường cần tuân thủ ngay các quy định của MiCA.
2、Phản ứng của thị trường thể hiện sự phân hóa hai cực:
• Các doanh nghiệp tuân thủ pháp luật hoan nghênh sự chắc chắn pháp lý do các tiêu chuẩn thống nhất mang lại, thuận lợi cho việc hoạt động tự do trên thị trường của 27 quốc gia thành viên.
• Các doanh nghiệp đổi mới lo ngại rằng các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt có thể kìm hãm tính linh hoạt, đặc biệt là đối với các dự án DeFi.
Một, Cơ quan quản lý và khung pháp lý
Quản lý Web3 của Singapore do Cơ quan Quản lý Tài chính (MAS) dẫn dắt, áp dụng mô hình cân bằng "phân loại rủi ro" và "thử nghiệm trong hộp cát":
• Các quy định cốt lõi: chủ yếu phù hợp với Đạo luật Dịch vụ Thanh toán (PSA) và Luật Chứng khoán và Hợp đồng tương lai (SFA) phân loại và điều chỉnh mã thông báo thanh toán kỹ thuật số (DPT) và mã thông báo bảo mật.
• Cơ quan quản lý: MAS chịu trách nhiệm cấp giấy phép và giám sát toàn diện, Cục Kế toán và Quản lý Doanh nghiệp (ACRA) chịu trách nhiệm về tuân thủ đăng ký doanh nghiệp.
Hai, Chế độ cấp phép và yêu cầu tuân thủ
Singapore áp dụng quản lý giấy phép phân loại cho các doanh nghiệp tiền điện tử:
• Giấy phép dịch vụ DPT: Áp dụng cho các dịch vụ ví, sàn giao dịch và người giám sát, và được yêu cầu đáp ứng các (AML) chống rửa tiền, bảo mật tiền và vốn tối thiểu.
• Giấy phép dịch vụ thị trường vốn: Đối với việc phát hành và giao dịch token chứng khoán, áp dụng quy định nghiêm ngặt của SFA.
MAS đặt ra thời gian miễn trừ vừa phải cho các công ty khởi nghiệp, cho phép họ tiến hành kinh doanh hạn chế cho đến khi đáp ứng đầy đủ các yêu cầu và cách tiếp cận quy định tiến bộ này đã thu hút các công ty nổi tiếng như Circle và Paxos.
Ba, Động thái quản lý và ảnh hưởng đến thị trường
1、Trong năm 2024-2025, có xu hướng siết chặt quy định ở Singapore:
• Quản lý stablecoin: Khung quản lý stablecoin năm 2023 yêu cầu các nhà phát hành phải đáp ứng các yêu cầu về dự trữ 1:1, kiểm toán độc lập và thanh khoản hàng ngày.
• Quy định mới của DTSP: Vào tháng 5 năm 2025, MAS sẽ công bố hướng dẫn quản lý nghiêm ngặt hơn cho các nhà cung cấp dịch vụ token số (DTSP), có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2025 mà không có giai đoạn chuyển tiếp, các dịch vụ không có giấy phép cần phải ngừng ngay lập tức.
2、Mặc dù quy định trở nên nghiêm ngặt hơn, Singapore vẫn là một trong những trung tâm Web3 hấp dẫn nhất châu Á, lợi thế của nó là:
• Khung pháp lý rõ ràng và có thể dự đoán
• Cơ quan quản lý duy trì đối thoại xây dựng với ngành
• Vị trí địa lý thuận lợi, chiếu xạ thị trường ASEAN
Hồng Kông
Từ "vùng xám" đến thử nghiệm tuân thủ
Giám đốc Tài chính của Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông, ông Trần Mậu Ba, đã có những phát biểu quan trọng về Web3 tại nhiều dịp, thể hiện thái độ tích cực và định hướng quản lý của Hồng Kông trong việc thúc đẩy sự phát triển của Web3:
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, tại sự kiện "Lễ hội Web3 Hồng Kông 2025", Chan Mo-po cho biết Hồng Kông cam kết thúc đẩy sự phát triển của thế hệ thứ ba của Internet (Web 3.0) và có kế hoạch duy trì cạnh tranh công bằng trên thị trường và khuyến khích đổi mới và phát triển ngành thông qua khung pháp lý cân bằng và ủng hộ đổi mới.
Ông chỉ ra rằng công nghệ blockchain đang cho thấy tiềm năng lớn để cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch, giảm chi phí và tăng cường tính minh bạch của thị trường, đồng thời sự phát triển của Web 3.0 dựa trên công nghệ blockchain cũng đang tăng tốc. Hồng Kông luôn tuân thủ nguyên tắc "một doanh nghiệp, một rủi ro, một quy định" và cam kết thiết lập một khuôn khổ phù hợp cho sự phát triển của Web 3.0.
Ông Chan đề cập rằng Hồng Kông là một trong những khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập một chế độ cấp phép rõ ràng cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) và Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông cho đến nay đã cấp 10 giấy phép VATP. Vào năm 2024, Hồng Kông sẽ là nơi đầu tiên phê duyệt ETF giao ngay tài sản ảo (ETF), đưa Hồng Kông trở thành thị trường ETF tài sản ảo lớn nhất ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, kết nối tài chính truyền thống và đổi mới tiền điện tử.
Một, sự phát triển của khung pháp lý
Sự chuyển mình đáng kể trong quản lý Web3 của Hồng Kông:
• Trước năm 2022: Thời kỳ "khoảng trống quản lý" tương đối thoải mái, thu hút một lượng lớn doanh nghiệp tiền điện tử đăng ký.
• Năm 2022-2023: Thông qua "Tuyên ngôn chính sách tài sản ảo" và hệ thống giấy phép VASP, chuyển sang nguyên tắc "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một mức độ rủi ro, cùng một quy định".
• Từ năm 2024 đến nay: Triển khai toàn diện hệ thống giấy phép, xác lập tiêu chuẩn tuân thủ toàn cầu.
Hai, Biện pháp quản lý cốt lõi
1, Hồng Kông áp dụng mô hình giám sát phối hợp đa cơ quan:
• SFC: Chịu trách nhiệm cấp giấy phép cho nền tảng giao dịch tài sản ảo (VATP) và quản lý mã thông báo chứng khoán.
• HKMA: Tham gia quản lý các dịch vụ liên quan đến stablecoin và thanh toán.
2、Yêu cầu quản lý chính bao gồm:
• Chế độ giấy phép: Tất cả VATP phải có giấy phép số 1 do SFC cấp cho giao dịch chứng khoán ( và giấy phép số 7 cho dịch vụ giao dịch tự động ).
• Quản lý tài sản: yêu cầu thông qua công ty con 100% sở hữu để quản lý tài sản của khách hàng,取得TCSP牌照。
• Bảo vệ nhà đầu tư: Hiện tại chỉ cho phép nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia giao dịch token chứng khoán, bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ được thực hiện thông qua việc hạn chế quyền truy cập.
Ba, sự phát triển thị trường và hỗ trợ chính sách
1、Hồng Kông đã tăng cường khả năng cạnh tranh thông qua nhiều biện pháp:
• Được phê duyệt ETF tài sản ảo giao ngay vào năm 2024, trở thành thị trường ETF tài sản ảo lớn nhất khu vực Châu Á - Thái Bình Dương.
• Tuyên bố chính sách năm 2025: Kế hoạch mở rộng khung quy định, có thể bao gồm các quy tắc về stablecoin rõ ràng hơn.
2、Ưu điểm của Hồng Kông là:
• Lợi thế về vốn và nhân tài từ vị thế trung tâm tài chính quốc tế
• Cơ hội kết nối tiềm năng với thị trường nội địa
• Dự đoán rõ ràng về quy định và tính chắc chắn của pháp luật
Một, sự khác biệt trong triết lý quản lý
Hai, so sánh quản lý lĩnh vực cụ thể
1、Quy định về stablecoin：
• Mỹ: Có thể nới lỏng quy định, chú ý đến chức năng thanh toán
• Liên minh Châu Âu: yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và dự trữ, hạn chế stablecoin không phải euro
• Singapore: yêu cầu neo 1:1, kiểm toán độc lập và thanh khoản hàng ngày
• Hồng Kông: Dự trữ 100% được quản lý bởi ngân hàng, sẽ triển khai hệ thống giấy phép trong năm.
2、Token chứng khoán:
• Hoa Kỳ: Áp dụng nghiêm ngặt luật chứng khoán, cần đăng ký hoặc miễn trừ
• Liên minh Châu Âu: Token ART áp dụng MiCA, các token kiểu chứng khoán khác tuân theo luật chứng khoán.
• Singapore: Áp dụng SFA, nhưng có miễn trừ phát hành nhỏ.
• Hồng Kông: Cần công khai quyền sở hữu tài sản và rủi ro hợp đồng thông minh
3, Ứng dụng phi tập trung:
• Hoa Kỳ: Quy định chặt chẽ, thực thi nghiêm ngặt
• Liên minh Châu Âu: MiCA vẫn giữ lại một số không gian miễn trừ
• Singapore: Cơ chế sandbox hỗ trợ thử nghiệm
• Hồng Kông: Chưa rõ khung pháp lý, có thể thuộc phạm vi VASP
Trong tương lai, sự phối hợp quy định toàn cầu sẽ trở nên quan trọng hơn với sự phát triển của các vấn đề mới nổi như (RWA) mã hóa tài sản trong thế giới thực và quyền riêng tư trên chuỗi. Các nhà quản lý cần tìm ra sự cân bằng năng động giữa bảo vệ hệ thống tài chính và duy trì khả năng tồn tại của công nghệ, trong khi các công ty trong ngành cần phát triển các chiến lược thích ứng trong một môi trường pháp lý phức tạp và năng động. Tương lai của Web3 không chỉ phụ thuộc vào đổi mới công nghệ mà còn phụ thuộc vào sự khôn ngoan về quy định và chỉ bằng cách khám phá các mô hình khả thi trong khuôn khổ các quy tắc, công nghệ mang tính cách mạng này mới có thể nhận ra tiềm năng biến đổi của nó.