Tất cả bắt đầu từ MicroStrategy. Ngày nay, dường như mỗi tuần lại có một công ty niêm yết mới tuyên bố tích trữ Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác.
Nhưng có một vấn đề ở đây: Các nhà đầu tư sẵn sàng đánh giá cao các công ty này chỉ vì họ mua Bitcoin.
Nếu cổ phiếu của họ không tăng lên vì lý do đó, điều gì sẽ xảy ra?
Lấy công ty Metaplanet của Nhật Bản làm ví dụ, nó đã sao chép hành động cuồng nhiệt về Bitcoin của Michael Saylor tại công ty MicroStrategy.
10xResearch cho biết, giá cổ phiếu của họ được tính toán dựa trên giá giao dịch của Bitcoin là 596,154 USD.
Đây là gấp năm lần giá hiện tại của Bitcoin khoảng 106.000 đô la.
Trước khi công ty này hoàn toàn dồn sức vào Bitcoin, Metaplanet là một nhà điều hành khách sạn tiết kiệm, sau đó đã chuyển đổi thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain.
Với việc công ty tái định hình thương hiệu, chuyển mình thành một công ty dự trữ Bitcoin, các hoạt động này đã bị tạm ngừng.
10xResearch đã viết trong một báo cáo vào ngày 27 tháng 5: "Có phải đã đến lúc bán khống không? Những tín hiệu mà chúng ta thấy bây giờ rất giống với những điểm đảo chiều trong quá khứ."
Một trong nhiều công ty
Trên thực tế, Metaplanet là một trong số nhiều doanh nghiệp theo chân công ty Saylro, và công ty Saylro hiện đã đổi tên thành Strategy.
Vào ngày 27 tháng 5, Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (TMT) cho biết họ dự định huy động 2,5 tỷ USD để mua Bitcoin.
Trong tuần này, nhà bán lẻ trò chơi điện tử GameStop, nổi tiếng vì trở thành "meme stock", đã mua 4,710 bitcoin, trị giá khoảng 513 triệu USD (tính theo giá hiện tại).
Cổ phiếu của cả hai công ty đều giảm.
Những công ty dự trữ Bitcoin mới này áp dụng một chiến lược tương đối đơn giản: huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi, sau đó dùng số tiền này để mua Bitcoin với số lượng lớn.
Tại sao lại có nhiều người bắt chước Saylor đột nhiên xuất hiện như vậy? Nói ngắn gọn, điều này mang lại hiệu quả rõ rệt cho các công ty.
Kể từ khi triển khai kế hoạch mua Bitcoin vào tháng 8 năm 2020, giá cổ phiếu của Strategy đã tăng gấp 10 lần. Công ty nắm giữ hơn 576.000 Bitcoin, trị giá khoảng 63 tỷ đô la.
Hành động thận trọng
Nhưng những người hoài nghi cho rằng có đủ lý do để giữ sự thận trọng.
Trước hết, việc cho rằng việc tích trữ Bitcoin hoặc bất kỳ loại tiền điện tử nào khác trên bảng cân đối kế toán của công ty là một ý tưởng chắc chắn có lãi là điều vô lý.
Nhà phân tích vĩ mô nổi tiếng Noelle Acheson cho biết, những người bắt chước Saylor tin rằng chiến lược này không có rủi ro, điều này thật đáng lo ngại. "Đặc biệt là những người chỉ tham gia khi giá Bitcoin đang ở mức cao."
Khi Strategy lần đầu tiên mua Bitcoin, giá giao dịch khoảng 11.000 USD, chỉ bằng khoảng một phần mười so với 107.000 USD hiện tại.
Khi chiến lược này ngày càng phổ biến, các nhà phân tích và nhà đầu tư dày dạn có thể sẽ tập trung sự chú ý vào một chỉ số cụ thể để loại bỏ tiếng ồn - đó là giá trị tài sản ròng (NAV).
NAV là giá trị sổ sách của tài sản mà công ty nắm giữ.
Khi NAV xuất hiện sự không khớp, điều này có nghĩa là giá cổ phiếu của công ty không nhất quán với giá trị thực của tài sản mà nó nắm giữ.
Lấy Metaplanet làm ví dụ.
Công ty nắm giữ khoảng 7800 Bitcoin trị giá khoảng 830 triệu đô la. Tuy nhiên, giá trị thị trường của công ty là 5.6 tỷ đô la, điều này có nghĩa là một Bitcoin trị giá 596154 đô la.
Nói cách khác, giá mà các nhà đầu tư phải trả để đầu tư gián tiếp vào Bitcoin gấp năm lần giá của chính Bitcoin.
Các nhà phân tích 10xResearch cho biết, "Một sự bóp méo NAV nguy hiểm đang âm thầm hình thành."
「Chúng ta nên kiềm chế sự nhiệt tình đối với những chiêu trò như vậy.」—— Noelle Acheson
Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu của Metaplanet (đã tăng 233% trong tháng này) có thể bất cứ lúc nào đảo chiều.
Nhưng cũng đừng quên Chiến lược. Sự nâng giá thường xuyên của nó có thể có lợi cho cổ đông, nhưng cũng đáng lo ngại.
Theo dữ liệu của Strategy Tracker, vào năm 2020, định giá cổ phiếu Strategy của các nhà đầu tư gấp hơn sáu lần giá trị Bitcoin của nó, và năm ngoái đã vượt qua giá trị của nó hơn ba lần.
Các chuyên gia quỹ đầu cơ như Jim Chanos, một người bán khống huyền thoại, luôn tận dụng hiện tượng sai lệch NAV để bán khống các Chiến lược và mua thêm Bitcoin.
Bán tháo nội bộ
Trong khi đó, chiến lược dự trữ tiền điện tử đang có được động lực phát triển lớn.
Vào tuần này, công ty mẹ của mạng xã hội thuộc sở hữu của Trump, Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (TMT), có kế hoạch huy động 2,5 tỷ USD để đầu tư vào Bitcoin. Tuy nhiên, sau khi công bố kế hoạch, giá cổ phiếu của họ đã giảm 11%.
Tại sao? Một số người có thể lo lắng rằng những người nội bộ sẽ bán cổ phần của họ.
Công ty cho biết, việc bán cổ phiếu có thể xảy ra trong tương lai sẽ bao gồm một số cổ phiếu của các nhân viên nội bộ, chẳng hạn như quỹ tín thác do con trai của Donald Trump, nhỏ, kiểm soát, quỹ này nắm giữ 57% cổ phần của công ty.
Trong khi đó, nhiều công ty bắt chước Saylor (một số trong số đó thậm chí không phải là công ty tiền điện tử) có giá trị hoàn toàn phụ thuộc vào số lượng Bitcoin mà họ nắm giữ.
Semler Scientific sản xuất thiết bị y tế. Sau khi mua 581 đồng bitcoin, giá cổ phiếu của họ đã tăng 30%.
Công ty Strive Asset Management do cựu ứng cử viên tổng thống Vivek Ramaswamy thành lập cho biết đã quyên góp được 750 triệu đô la để mua Bitcoin, và thêm 750 triệu đô la nữa đang được chuẩn bị.
Công ty công nghệ ASST thông báo sáp nhập với công ty quản lý tài sản Strive, chuyển đổi thành một công ty dự trữ Bitcoin, giá cổ phiếu ngay lập tức tăng 194%.
Công ty khởi nghiệp Twenty One, do Jack Mallers, một người truyền bá Bitcoin, dẫn dắt và được Tether, SoftBank và Cantor Fitzgerald ủng hộ, xuất hiện với mục đích duy nhất là thu hút càng nhiều Bitcoin càng tốt.
Công ty holding có tên là Cantor Equity Partners đã thành lập từ cuối tháng 4, và giá cổ phiếu đã tăng hơn 300%.
Công ty đã liệt kê 76 rủi ro liên quan đến mô hình kinh doanh của mình, trong đó nhiều rủi ro không phổ biến.
Nakamoto Inc do David Bailey lãnh đạo đã sáp nhập với một công ty chăm sóc sức khỏe, huy động 700 triệu đô la để mua Bitcoin.
Hiện nay, nhà phân tích vĩ mô Noelle Acheson cho biết việc các doanh nghiệp đưa Bitcoin vào dự trữ tài sản là hợp lý.
Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp coi Bitcoin là lý do tồn tại duy nhất của mình, điều này thực sự đã dấy lên những cảnh báo về việc thổi phồng quá mức.
Tất cả những doanh nghiệp này đang phải đối mặt với rủi ro lớn nhất là rủi ro kinh tế vĩ mô. Và trong thời kỳ Trump, đây là một yếu tố lớn.
Ngay cả Michael Saylor cũng không thể thoát khỏi ảnh hưởng của địa chính trị.
Thuế quan, lạm phát gia tăng không ngừng và chính sách lãi suất không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang khiến thị trường trở nên căng thẳng. Lợi suất trái phiếu chính phủ vẫn ở mức cao, điều này đặc biệt đáng lo ngại vì nó có nghĩa là niềm tin của nhà đầu tư vào đồng đô la như một tài sản an toàn có thể đang suy yếu.
Điều này bất lợi cho các tài sản ưa rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử.
Tất cả những điều này có nghĩa là, hành động mua Bitcoin hàng tỷ đô la của Saylor, trước đây có thể thúc đẩy loại tiền điện tử hàng đầu này, nay đã không còn có tác dụng như vậy.
Nếu giá cổ phiếu của các công ty như Strategy hoặc Metaplanet tiếp tục tăng, có thể sẽ có nhiều người bắt chước khác xuất hiện. Điều này có thể làm giảm thêm sức ảnh hưởng của hành vi mua Bitcoin như vậy.
Acheson viết: "Chúng ta nên kiềm chế sự cuồng nhiệt đối với những trò mánh khóe này."
"Kỹ thuật tài chính đổi mới ban đầu luôn xuất hiện như một công cụ mới hấp dẫn có thể mang lại lợi nhuận, nhưng khi sự quan tâm và rủi ro bão hòa, nó sẽ không thể tránh khỏi việc trở nên mong manh."
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Công ty niêm yết theo đuôi MicroStrategy bị nghi ngờ, huy động vốn mua Bitcoin có thể trở thành hành động rủi ro cao.
Tác giả: Pedro Solimano, DL News
Biên dịch: Felix, PANews
Tất cả bắt đầu từ MicroStrategy. Ngày nay, dường như mỗi tuần lại có một công ty niêm yết mới tuyên bố tích trữ Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác.
Nhưng có một vấn đề ở đây: Các nhà đầu tư sẵn sàng đánh giá cao các công ty này chỉ vì họ mua Bitcoin.
Nếu cổ phiếu của họ không tăng lên vì lý do đó, điều gì sẽ xảy ra?
Lấy công ty Metaplanet của Nhật Bản làm ví dụ, nó đã sao chép hành động cuồng nhiệt về Bitcoin của Michael Saylor tại công ty MicroStrategy.
10xResearch cho biết, giá cổ phiếu của họ được tính toán dựa trên giá giao dịch của Bitcoin là 596,154 USD.
Đây là gấp năm lần giá hiện tại của Bitcoin khoảng 106.000 đô la.
Trước khi công ty này hoàn toàn dồn sức vào Bitcoin, Metaplanet là một nhà điều hành khách sạn tiết kiệm, sau đó đã chuyển đổi thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain.
Với việc công ty tái định hình thương hiệu, chuyển mình thành một công ty dự trữ Bitcoin, các hoạt động này đã bị tạm ngừng.
10xResearch đã viết trong một báo cáo vào ngày 27 tháng 5: "Có phải đã đến lúc bán khống không? Những tín hiệu mà chúng ta thấy bây giờ rất giống với những điểm đảo chiều trong quá khứ."
Một trong nhiều công ty
Trên thực tế, Metaplanet là một trong số nhiều doanh nghiệp theo chân công ty Saylro, và công ty Saylro hiện đã đổi tên thành Strategy.
Vào ngày 27 tháng 5, Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (TMT) cho biết họ dự định huy động 2,5 tỷ USD để mua Bitcoin.
Trong tuần này, nhà bán lẻ trò chơi điện tử GameStop, nổi tiếng vì trở thành "meme stock", đã mua 4,710 bitcoin, trị giá khoảng 513 triệu USD (tính theo giá hiện tại).
Cổ phiếu của cả hai công ty đều giảm.
Những công ty dự trữ Bitcoin mới này áp dụng một chiến lược tương đối đơn giản: huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi, sau đó dùng số tiền này để mua Bitcoin với số lượng lớn.
Tại sao lại có nhiều người bắt chước Saylor đột nhiên xuất hiện như vậy? Nói ngắn gọn, điều này mang lại hiệu quả rõ rệt cho các công ty.
Kể từ khi triển khai kế hoạch mua Bitcoin vào tháng 8 năm 2020, giá cổ phiếu của Strategy đã tăng gấp 10 lần. Công ty nắm giữ hơn 576.000 Bitcoin, trị giá khoảng 63 tỷ đô la.
Hành động thận trọng
Nhưng những người hoài nghi cho rằng có đủ lý do để giữ sự thận trọng.
Trước hết, việc cho rằng việc tích trữ Bitcoin hoặc bất kỳ loại tiền điện tử nào khác trên bảng cân đối kế toán của công ty là một ý tưởng chắc chắn có lãi là điều vô lý.
Nhà phân tích vĩ mô nổi tiếng Noelle Acheson cho biết, những người bắt chước Saylor tin rằng chiến lược này không có rủi ro, điều này thật đáng lo ngại. "Đặc biệt là những người chỉ tham gia khi giá Bitcoin đang ở mức cao."
Khi Strategy lần đầu tiên mua Bitcoin, giá giao dịch khoảng 11.000 USD, chỉ bằng khoảng một phần mười so với 107.000 USD hiện tại.
Khi chiến lược này ngày càng phổ biến, các nhà phân tích và nhà đầu tư dày dạn có thể sẽ tập trung sự chú ý vào một chỉ số cụ thể để loại bỏ tiếng ồn - đó là giá trị tài sản ròng (NAV).
NAV là giá trị sổ sách của tài sản mà công ty nắm giữ.
Khi NAV xuất hiện sự không khớp, điều này có nghĩa là giá cổ phiếu của công ty không nhất quán với giá trị thực của tài sản mà nó nắm giữ.
Lấy Metaplanet làm ví dụ.
Công ty nắm giữ khoảng 7800 Bitcoin trị giá khoảng 830 triệu đô la. Tuy nhiên, giá trị thị trường của công ty là 5.6 tỷ đô la, điều này có nghĩa là một Bitcoin trị giá 596154 đô la.
Nói cách khác, giá mà các nhà đầu tư phải trả để đầu tư gián tiếp vào Bitcoin gấp năm lần giá của chính Bitcoin.
Các nhà phân tích 10xResearch cho biết, "Một sự bóp méo NAV nguy hiểm đang âm thầm hình thành."
「Chúng ta nên kiềm chế sự nhiệt tình đối với những chiêu trò như vậy.」—— Noelle Acheson
Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu của Metaplanet (đã tăng 233% trong tháng này) có thể bất cứ lúc nào đảo chiều.
Nhưng cũng đừng quên Chiến lược. Sự nâng giá thường xuyên của nó có thể có lợi cho cổ đông, nhưng cũng đáng lo ngại.
Theo dữ liệu của Strategy Tracker, vào năm 2020, định giá cổ phiếu Strategy của các nhà đầu tư gấp hơn sáu lần giá trị Bitcoin của nó, và năm ngoái đã vượt qua giá trị của nó hơn ba lần.
Các chuyên gia quỹ đầu cơ như Jim Chanos, một người bán khống huyền thoại, luôn tận dụng hiện tượng sai lệch NAV để bán khống các Chiến lược và mua thêm Bitcoin.
Bán tháo nội bộ
Trong khi đó, chiến lược dự trữ tiền điện tử đang có được động lực phát triển lớn.
Vào tuần này, công ty mẹ của mạng xã hội thuộc sở hữu của Trump, Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (TMT), có kế hoạch huy động 2,5 tỷ USD để đầu tư vào Bitcoin. Tuy nhiên, sau khi công bố kế hoạch, giá cổ phiếu của họ đã giảm 11%.
Tại sao? Một số người có thể lo lắng rằng những người nội bộ sẽ bán cổ phần của họ.
Công ty cho biết, việc bán cổ phiếu có thể xảy ra trong tương lai sẽ bao gồm một số cổ phiếu của các nhân viên nội bộ, chẳng hạn như quỹ tín thác do con trai của Donald Trump, nhỏ, kiểm soát, quỹ này nắm giữ 57% cổ phần của công ty.
Trong khi đó, nhiều công ty bắt chước Saylor (một số trong số đó thậm chí không phải là công ty tiền điện tử) có giá trị hoàn toàn phụ thuộc vào số lượng Bitcoin mà họ nắm giữ.
Semler Scientific sản xuất thiết bị y tế. Sau khi mua 581 đồng bitcoin, giá cổ phiếu của họ đã tăng 30%.
Công ty Strive Asset Management do cựu ứng cử viên tổng thống Vivek Ramaswamy thành lập cho biết đã quyên góp được 750 triệu đô la để mua Bitcoin, và thêm 750 triệu đô la nữa đang được chuẩn bị.
Công ty công nghệ ASST thông báo sáp nhập với công ty quản lý tài sản Strive, chuyển đổi thành một công ty dự trữ Bitcoin, giá cổ phiếu ngay lập tức tăng 194%.
Công ty khởi nghiệp Twenty One, do Jack Mallers, một người truyền bá Bitcoin, dẫn dắt và được Tether, SoftBank và Cantor Fitzgerald ủng hộ, xuất hiện với mục đích duy nhất là thu hút càng nhiều Bitcoin càng tốt.
Công ty holding có tên là Cantor Equity Partners đã thành lập từ cuối tháng 4, và giá cổ phiếu đã tăng hơn 300%.
Công ty đã liệt kê 76 rủi ro liên quan đến mô hình kinh doanh của mình, trong đó nhiều rủi ro không phổ biến.
Nakamoto Inc do David Bailey lãnh đạo đã sáp nhập với một công ty chăm sóc sức khỏe, huy động 700 triệu đô la để mua Bitcoin.
Hiện nay, nhà phân tích vĩ mô Noelle Acheson cho biết việc các doanh nghiệp đưa Bitcoin vào dự trữ tài sản là hợp lý.
Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp coi Bitcoin là lý do tồn tại duy nhất của mình, điều này thực sự đã dấy lên những cảnh báo về việc thổi phồng quá mức.
Tất cả những doanh nghiệp này đang phải đối mặt với rủi ro lớn nhất là rủi ro kinh tế vĩ mô. Và trong thời kỳ Trump, đây là một yếu tố lớn.
Ngay cả Michael Saylor cũng không thể thoát khỏi ảnh hưởng của địa chính trị.
Thuế quan, lạm phát gia tăng không ngừng và chính sách lãi suất không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang khiến thị trường trở nên căng thẳng. Lợi suất trái phiếu chính phủ vẫn ở mức cao, điều này đặc biệt đáng lo ngại vì nó có nghĩa là niềm tin của nhà đầu tư vào đồng đô la như một tài sản an toàn có thể đang suy yếu.
Điều này bất lợi cho các tài sản ưa rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử.
Tất cả những điều này có nghĩa là, hành động mua Bitcoin hàng tỷ đô la của Saylor, trước đây có thể thúc đẩy loại tiền điện tử hàng đầu này, nay đã không còn có tác dụng như vậy.
Nếu giá cổ phiếu của các công ty như Strategy hoặc Metaplanet tiếp tục tăng, có thể sẽ có nhiều người bắt chước khác xuất hiện. Điều này có thể làm giảm thêm sức ảnh hưởng của hành vi mua Bitcoin như vậy.
Acheson viết: "Chúng ta nên kiềm chế sự cuồng nhiệt đối với những trò mánh khóe này."
"Kỹ thuật tài chính đổi mới ban đầu luôn xuất hiện như một công cụ mới hấp dẫn có thể mang lại lợi nhuận, nhưng khi sự quan tâm và rủi ro bão hòa, nó sẽ không thể tránh khỏi việc trở nên mong manh."