Технология Web3, в основе которой лежит блокчейн, меняет глобальную финансовую, социальную и деловую экосистему с помощью инновационных моделей, таких как децентрализация, смарт-контракты и криптоактивы. В связи с быстрым развитием этой сферы, финансовые риски, проблемы безопасности данных и связанные с этим правовые пробелы побудили регулирующие органы в разных странах к активному вмешательству. Соединенные Штаты, Европейский союз, Сингапур и Гонконг, как ключевые центры глобального развития Web3, разработали свою нормативно-правовую базу.
В данной статье будет проведен глубокий анализ регуляторной политики Web3 в четырех основных юрисдикциях с точки зрения регулирующих органов, политических рамок, основных правил и влияния на рынок, выявляя их общие черты и различия, а также обсуждая будущее глобальной регуляторной координации.
США
Модель "правоприменение в первую очередь" под руководством Закона о ценных бумагах
Одно. Многоголовая система надзора и направления политики
Регулирование Web3 в США имеет характер "многоуровневого регулирования", охватывающего такие федеральные органы, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссия по товарным фьючерсам (CFTC), Управление по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) и другие федеральные учреждения, а также регулирующие органы отдельных штатов.
20 января 2025 года, после вступления в должность Трампа, был назначен Марк Т. Уйеда на пост временного председателя SEC, а Каролина Фэм - на пост временного председателя CFTC, с целью обеспечения более стабильной и предсказуемой политической среды для криптовалютной отрасли, что стало переходом от "регулирования через правоохранительные органы" к "четкой регуляторной рамке".
23 января 2025 года Трамп подписал указ «Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий», целью которого является содействие лидерству США в области цифровых активов и финансовых технологий, а также поддержка ответственного развития криптоиндустрии.
Этот указ предлагает создать "Рабочую группу по цифровым активам президента", чтобы обсудить федеральные меры регулирования по стабильным монетам и соответствующие схемы национальных резервов цифровых активов, а также четко запрещает "создание, выпуск, обращение или использование" цифровой валюты центрального банка (CBDC).
!
Во-вторых, создание стратегического резерва биткойнов
6 марта 2025 года Трамп подписал указ «О создании стратегического резерва биткоинов и инвентаризации цифровых активов США» и 7 марта провел первый саммит по криптовалюте в Белом доме, продемонстрировав свою приверженность превращению Соединенных Штатов в «глобальную криптостолицу». Однако 7 марта цена криптовалют продолжила свое недавнее снижение, а цена биткоина стремительно упала, не оправдав ожиданий рынка.
23 января Сенатский банковский комитет создал Комитет по цифровым активам, председателем которого стала сенатор Синтия Луммис, что подчеркивает важность регулирования и развития в области криптовалют.
В мае 2025 года появились сообщения о продвижении закона о стейблкоинах и приближении поворотного момента в процессе цифровизации доллара. Команда Трампа, возможно, поддержит легальные стейблкоины (такие как USDC) как часть национальной экономической стратегии; если это произойдет, стейблкоины станут "деловым центром" цифровой финансовой системы федерального правительства, а не конкурентом биткойна.
Три, особенности регулирования на уровне штата
На федеральном уровне за пределами регуляторной структуры, штаты также развили свои уникальные модели регулирования:
• Лицензия BitLicense штата Нью-Йорк является самой влиятельной лицензией на криптоактивы, требующей от компаний соблюдения строгих требований по защите прав потребителей и соблюдению норм противодействия отмыванию денег.
• В штат Вайоминг принят относительно дружелюбный регулирующий подход, который посредством ряда законов признает криптовалюту в качестве валюты и позволяет банкам предоставлять услуги по хранению цифровых активов.
Европа
Попытка единого регулирования в рамках MiCA
I. MiCA: Единые правила для рынка криптоактивов в Европе
Европейский Союз принял Закон о регулировании рынка криптоактивов (MiCA), став "первопроходцем" в глобальном регулировании Web3. Этот закон, вступающий в силу в 2024 году, устанавливает всеобъемлющие правила для выпуска и торговли криптоактивами:
• Категориальный надзор: Разделите криптоактивы на токены электронной валюты (EMT), токены справочных токенов активов (ART) и служебные токены. Невзаимозаменяемые токены (NFT) и цифровые валюты центральных банков (CBDC) не регулируются MiCA.
• Требования к лицензированию: компании, предоставляющие услуги с криптоактивами, должны зарегистрироваться как поставщики услуг криптоактивов (VASP) и соответствовать требованиям к капиталу, резервам и раскрытию информации.
• Специальные правила для стейблкоинов: установление требований к резервным активам, капиталу и ежедневным ограничениям ликвидности для эмитентов стейблкоинов, особенно ограничение масштабов использования нестабильных стейблкоинов в зоне евро.
!
Во-вторых, внедрение государствами-членами и реакция рынка
Внедрение MiCA осуществляется по принципу "двухуровневого" переходного периода:
• У крипто-сервисов, работающих в ЕС, есть 12-18 месяцев на адаптацию к новым правилам.
• Новые компании, вошедшие на рынок, должны немедленно соблюдать положения MiCA.
Рыночная реакция проявляет две полярности:
• Компании, соблюдающие правила, приветствуют правовую определенность, обеспечиваемую едиными стандартами, что облегчает свободную деятельность на рынках 27 стран-членов.
• Инновационные компании беспокоятся о том, что строгие требования к соблюдению норм могут подавить гибкость, особенно для проектов DeFi.
Один. Регулирующие органы и правовая база
Регулирование Web3 в Сингапуре возглавляется Управлением финансового управления (MAS) и использует сбалансированную модель "разделения рисков" и "песочницы".
• Основные нормативные акты: в основном в соответствии с Законом о платежных услугах (PSA) года и Законом о ценных бумагах и фьючерсах (SFA) классифицировать и регулировать цифровые платежные токены (DPT) и security-токены.
• Регулирующий орган: MAS отвечает за выдачу лицензий и общий контроль, а Бюро бухгалтерского учета и корпоративного регулирования (ACRA) отвечает за соблюдение регистрации компаний.
!
二、 Лицензионная система и требования к соблюдению правил
Сингапур вводит классификационное лицензирование для криптовалютного бизнеса:
• Лицензия на услуги DPT: применяется к услугам кошельков, биржам и депозитарным учреждениям, требует соблюдения норм по борьбе с отмыванием денег (AML), безопасности средств и минимальному капиталу.
• Лицензия на услуги капитального рынка: применяется строгий контроль SFA к выпуску и торговле токенами, представляющими собой ценные бумаги.
MAS установил умеренно гибкий период освобождения для стартапов, позволяя им вести ограниченный бизнес до полного выполнения требований. Этот поэтапный регуляторный подход привлек такие известные компании, как Circle и Paxos.
Три, динамика регулирования и влияние на рынок
В 2024-2025 годах в Сингапуре наблюдается тенденция ужесточения регулирования:
• Регулирование стейблкоинов: Нормативно-правовая база стейблкоинов 2023 года требует, чтобы эмитенты выполняли такие требования, как привязка резервов в соотношении 1:1, независимый аудит и ежедневная ликвидность.
• Новые правила DTSP: В мае 2025 года MAS выпустит более строгие руководящие принципы по регулированию цифровых токенов для поставщиков услуг (DTSP), которые вступят в силу с 30 июня 2025 года без переходного периода, и незарегистрированные услуги должны быть немедленно прекращены.
Несмотря на ужесточение регулирования, Сингапур по-прежнему является одним из самых привлекательных центров Web3 в Азии, его преимущества заключаются в:
• Юридическая структура ясна и предсказуема
• Регуляторы поддерживают конструктивный диалог с отраслью
• Удобное географическое положение, охватывающее рынок АСЕАН
Гонконг
Преобразование из "серой зоны" в опытный полигон для соблюдения норм
Глава финансового управления правительства Специального административного района Гонконг Чэнь Маобо сделал важные заявления о Web3 на нескольких мероприятиях, что отражает активную позицию Гонконга и его регуляторный подход к развитию Web3:
!
7 апреля 2025 года на мероприятии «Гонконгский карнавал Web3 2025» Чан Мо-по заявил, что Гонконг стремится содействовать развитию третьего поколения Интернета (Web 3.0) и планирует поддерживать честную конкуренцию на рынке и поощрять отраслевые инновации и развитие с помощью сбалансированной и способствующей инновациям нормативно-правовой базы.
Он отметил, что блокчейн-технологии демонстрируют огромный потенциал, способный значительно повысить эффективность транзакций, снизить затраты и улучшить прозрачность рынка, в то время как развитие Web3.0, основанное на блокчейн-технологиях, также ускоряется. Гонконг всегда придерживался принципа "одинаковый бизнес, одинаковые риски, одинаковое регулирование" и стремится создать подходящую основу для развития Web3.0.
Г-н Чан упомянул, что Гонконг был одной из первых юрисдикций в мире, которая установила четкий режим лицензирования для платформ для торговли виртуальными активами (VATP), и что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга на данный момент выдала 10 лицензий VATP. В 2024 году Гонконг станет первым, кто одобрит спотовые ETF (ETF) на виртуальные активы, что сделает Гонконг крупнейшим рынком виртуальных активов в Азиатско-Тихоокеанском регионе, объединяющим традиционные финансы и инновации в криптовалюте.
1. Эволюция регуляторной рамки
Регулирование Web3 в Гонконге претерпело значительные изменения:
• До 2022 года: относительно свободный "регуляторный вакуум", привлекающий множество крипто-компаний к регистрации.
• 2022-2023 годы: переход к принципу "одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковое регулирование" через "Декларацию политики виртуальных активов" и систему лицензирования VASP.
• С 2024 года: полное внедрение лицензирования, установление глобальных стандартов соблюдения.
Два, основные меры регулирования
Гонконг использует модель совместного регулирования с несколькими учреждениями:
• SFC: отвечает за лицензирование виртуальных активов и регулирование токенов ценных бумаг на платформе (VATP).
• HKMA: Регулирование, касающееся стабильных монет и связанных с платежами услуг.
Ключевые нормативные требования включают:
• Лицензионная система: все VATP должны получить лицензию 1 типа ( на торговлю ценными бумагами ) и лицензию 7 типа ( на услуги автоматической торговли ), выданную SFC.
• Управление активами: требуется хранение активов клиентов через полностью принадлежащую дочернюю компанию с получением лицензии TCSP.
• Защита инвесторов: в настоящее время участие в торговле токенами, подобными ценным бумагам, ограничено только профессиональными инвесторами, защита розничных инвесторов осуществляется путем ограничения доступа.
Три, развитие рынка и поддержка политики
Гонконг усиливает свою конкурентоспособность с помощью ряда мер:
• В 2024 году будет одобрен спотовый ETF на виртуальные активы, что сделает рынок виртуальных активов в Азиатско-Тихоокеанском регионе самым крупным.
• Политическая декларация 2025 года: планируется расширение регулирующей рамки, возможно, включая более четкие правила для стейблкоинов.
Преимущества Гонконга заключаются в:
• Преимущества капитала и талантов, связанные со статусом международного финансового центра
• Потенциальные возможности соединения с материковым рынком
• Четкие ожидания регулирования и юридическая определенность
1. Различия в регуляторной философии
!
Второе, Сравнение регулирования в определённых областях
1. Регулирование стейблкоинов:
• США: возможное смягчение регулирования, внимание к платежным функциям
• ЕС: строгие требования к капиталу и резервам, ограничения для нестабильных монет, не привязанных к евро.
• Сингапур: требование 1:1 привязки, независимый аудит и ежедневная ликвидность
• Гонконг: резервный капитал 100% хранится в банке, лицензия будет введена в этом году.
2、Ценные бумажные токены:
• США: строгое применение закона о ценных бумагах, необходимо зарегистрироваться или получить освобождение
• Европейский Союз: MiCA применяется к токенам ART, а другие токены безопасности подпадают под действие законов о ценных бумагах
• Сингапур: применяется SFA, но есть исключение для мелких эмиссий
• Гонконг: необходимо раскрывать права на активы и риски смарт-контрактов
3. Децентрализованное приложение:
• США: высокое давление со стороны регуляторов, строгие меры правоприменения
• ЕС: MiCA сохраняет некоторые исключения
• Сингапур: механизм песочницы поддерживает эксперименты
• Гонконг: еще не установлен четкий регуляторный框架, может быть включен в категорию VASP
В будущем глобальная координация регулирующих органов станет еще более важной с развитием новых вопросов, таких как токенизированное (RWA) реальных активов и конфиденциальность в сети. Регуляторам необходимо найти динамический баланс между защитой финансовой системы и поддержанием технологической жизнеспособности, в то время как отраслевым игрокам необходимо разработать адаптивные стратегии в сложной и динамичной регуляторной среде. Будущее Web3 зависит не только от технологических инноваций, но и от мудрости регулирования, и только исследуя жизнеспособные модели в рамках правил, эта революционная технология может реализовать свой преобразующий потенциал.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
1 Лайков
Награда
1
1
Поделиться
комментарий
0/400
IELTS
· 06-07 00:10
#加密市场回调##初请失业金数据公布##特朗普递交比特币ETF申请##BSV# В ремесленной отрасли, такой как кофе, органический текстиль и ювелирные изделия ручной работы, прозрачность и доверие имеют первостепенное значение. Потребители все чаще требуют этичных источников и доказательств подлинности, но традиционным системам цепочек поставок часто не хватает детализации для предоставления этих доказательств. Благодаря масштабируемому блокчейну, недорогим транзакциям и защищенному от несанкционированного доступа хранилищу данных BSV предлагает мощное решение для документирования источников цепочки поставок в этих нишах. Позволяя мелким производителям регистрировать происхождение, сертификацию и производственные процессы в сети, BSV повышает доверие потребителей и устраняет необходимость в дорогостоящих посредниках. В этой статье мы рассмотрим, как BSV трансформирует кустарные цепочки поставок и расширяет возможности мелких производителей.
Сравнение глобальной политики регулирования Web3 в Гонконге
Автор: Mask
Технология Web3, в основе которой лежит блокчейн, меняет глобальную финансовую, социальную и деловую экосистему с помощью инновационных моделей, таких как децентрализация, смарт-контракты и криптоактивы. В связи с быстрым развитием этой сферы, финансовые риски, проблемы безопасности данных и связанные с этим правовые пробелы побудили регулирующие органы в разных странах к активному вмешательству. Соединенные Штаты, Европейский союз, Сингапур и Гонконг, как ключевые центры глобального развития Web3, разработали свою нормативно-правовую базу.
В данной статье будет проведен глубокий анализ регуляторной политики Web3 в четырех основных юрисдикциях с точки зрения регулирующих органов, политических рамок, основных правил и влияния на рынок, выявляя их общие черты и различия, а также обсуждая будущее глобальной регуляторной координации.
США
Модель "правоприменение в первую очередь" под руководством Закона о ценных бумагах
Одно. Многоголовая система надзора и направления политики
Регулирование Web3 в США имеет характер "многоуровневого регулирования", охватывающего такие федеральные органы, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссия по товарным фьючерсам (CFTC), Управление по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) и другие федеральные учреждения, а также регулирующие органы отдельных штатов.
20 января 2025 года, после вступления в должность Трампа, был назначен Марк Т. Уйеда на пост временного председателя SEC, а Каролина Фэм - на пост временного председателя CFTC, с целью обеспечения более стабильной и предсказуемой политической среды для криптовалютной отрасли, что стало переходом от "регулирования через правоохранительные органы" к "четкой регуляторной рамке".
23 января 2025 года Трамп подписал указ «Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий», целью которого является содействие лидерству США в области цифровых активов и финансовых технологий, а также поддержка ответственного развития криптоиндустрии.
Этот указ предлагает создать "Рабочую группу по цифровым активам президента", чтобы обсудить федеральные меры регулирования по стабильным монетам и соответствующие схемы национальных резервов цифровых активов, а также четко запрещает "создание, выпуск, обращение или использование" цифровой валюты центрального банка (CBDC).
!
Во-вторых, создание стратегического резерва биткойнов
6 марта 2025 года Трамп подписал указ «О создании стратегического резерва биткоинов и инвентаризации цифровых активов США» и 7 марта провел первый саммит по криптовалюте в Белом доме, продемонстрировав свою приверженность превращению Соединенных Штатов в «глобальную криптостолицу». Однако 7 марта цена криптовалют продолжила свое недавнее снижение, а цена биткоина стремительно упала, не оправдав ожиданий рынка.
23 января Сенатский банковский комитет создал Комитет по цифровым активам, председателем которого стала сенатор Синтия Луммис, что подчеркивает важность регулирования и развития в области криптовалют.
В мае 2025 года появились сообщения о продвижении закона о стейблкоинах и приближении поворотного момента в процессе цифровизации доллара. Команда Трампа, возможно, поддержит легальные стейблкоины (такие как USDC) как часть национальной экономической стратегии; если это произойдет, стейблкоины станут "деловым центром" цифровой финансовой системы федерального правительства, а не конкурентом биткойна.
Три, особенности регулирования на уровне штата
На федеральном уровне за пределами регуляторной структуры, штаты также развили свои уникальные модели регулирования:
• Лицензия BitLicense штата Нью-Йорк является самой влиятельной лицензией на криптоактивы, требующей от компаний соблюдения строгих требований по защите прав потребителей и соблюдению норм противодействия отмыванию денег.
• В штат Вайоминг принят относительно дружелюбный регулирующий подход, который посредством ряда законов признает криптовалюту в качестве валюты и позволяет банкам предоставлять услуги по хранению цифровых активов.
Европа
Попытка единого регулирования в рамках MiCA
I. MiCA: Единые правила для рынка криптоактивов в Европе
Европейский Союз принял Закон о регулировании рынка криптоактивов (MiCA), став "первопроходцем" в глобальном регулировании Web3. Этот закон, вступающий в силу в 2024 году, устанавливает всеобъемлющие правила для выпуска и торговли криптоактивами:
• Категориальный надзор: Разделите криптоактивы на токены электронной валюты (EMT), токены справочных токенов активов (ART) и служебные токены. Невзаимозаменяемые токены (NFT) и цифровые валюты центральных банков (CBDC) не регулируются MiCA.
• Требования к лицензированию: компании, предоставляющие услуги с криптоактивами, должны зарегистрироваться как поставщики услуг криптоактивов (VASP) и соответствовать требованиям к капиталу, резервам и раскрытию информации.
• Специальные правила для стейблкоинов: установление требований к резервным активам, капиталу и ежедневным ограничениям ликвидности для эмитентов стейблкоинов, особенно ограничение масштабов использования нестабильных стейблкоинов в зоне евро.
!
Во-вторых, внедрение государствами-членами и реакция рынка
• У крипто-сервисов, работающих в ЕС, есть 12-18 месяцев на адаптацию к новым правилам.
• Новые компании, вошедшие на рынок, должны немедленно соблюдать положения MiCA.
• Компании, соблюдающие правила, приветствуют правовую определенность, обеспечиваемую едиными стандартами, что облегчает свободную деятельность на рынках 27 стран-членов.
• Инновационные компании беспокоятся о том, что строгие требования к соблюдению норм могут подавить гибкость, особенно для проектов DeFi.
Один. Регулирующие органы и правовая база
Регулирование Web3 в Сингапуре возглавляется Управлением финансового управления (MAS) и использует сбалансированную модель "разделения рисков" и "песочницы".
• Основные нормативные акты: в основном в соответствии с Законом о платежных услугах (PSA) года и Законом о ценных бумагах и фьючерсах (SFA) классифицировать и регулировать цифровые платежные токены (DPT) и security-токены.
• Регулирующий орган: MAS отвечает за выдачу лицензий и общий контроль, а Бюро бухгалтерского учета и корпоративного регулирования (ACRA) отвечает за соблюдение регистрации компаний.
!
二、 Лицензионная система и требования к соблюдению правил
Сингапур вводит классификационное лицензирование для криптовалютного бизнеса:
• Лицензия на услуги DPT: применяется к услугам кошельков, биржам и депозитарным учреждениям, требует соблюдения норм по борьбе с отмыванием денег (AML), безопасности средств и минимальному капиталу.
• Лицензия на услуги капитального рынка: применяется строгий контроль SFA к выпуску и торговле токенами, представляющими собой ценные бумаги.
MAS установил умеренно гибкий период освобождения для стартапов, позволяя им вести ограниченный бизнес до полного выполнения требований. Этот поэтапный регуляторный подход привлек такие известные компании, как Circle и Paxos.
Три, динамика регулирования и влияние на рынок
• Регулирование стейблкоинов: Нормативно-правовая база стейблкоинов 2023 года требует, чтобы эмитенты выполняли такие требования, как привязка резервов в соотношении 1:1, независимый аудит и ежедневная ликвидность.
• Новые правила DTSP: В мае 2025 года MAS выпустит более строгие руководящие принципы по регулированию цифровых токенов для поставщиков услуг (DTSP), которые вступят в силу с 30 июня 2025 года без переходного периода, и незарегистрированные услуги должны быть немедленно прекращены.
• Юридическая структура ясна и предсказуема
• Регуляторы поддерживают конструктивный диалог с отраслью
• Удобное географическое положение, охватывающее рынок АСЕАН
Гонконг
Преобразование из "серой зоны" в опытный полигон для соблюдения норм
Глава финансового управления правительства Специального административного района Гонконг Чэнь Маобо сделал важные заявления о Web3 на нескольких мероприятиях, что отражает активную позицию Гонконга и его регуляторный подход к развитию Web3:
!
7 апреля 2025 года на мероприятии «Гонконгский карнавал Web3 2025» Чан Мо-по заявил, что Гонконг стремится содействовать развитию третьего поколения Интернета (Web 3.0) и планирует поддерживать честную конкуренцию на рынке и поощрять отраслевые инновации и развитие с помощью сбалансированной и способствующей инновациям нормативно-правовой базы.
Он отметил, что блокчейн-технологии демонстрируют огромный потенциал, способный значительно повысить эффективность транзакций, снизить затраты и улучшить прозрачность рынка, в то время как развитие Web3.0, основанное на блокчейн-технологиях, также ускоряется. Гонконг всегда придерживался принципа "одинаковый бизнес, одинаковые риски, одинаковое регулирование" и стремится создать подходящую основу для развития Web3.0.
Г-н Чан упомянул, что Гонконг был одной из первых юрисдикций в мире, которая установила четкий режим лицензирования для платформ для торговли виртуальными активами (VATP), и что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга на данный момент выдала 10 лицензий VATP. В 2024 году Гонконг станет первым, кто одобрит спотовые ETF (ETF) на виртуальные активы, что сделает Гонконг крупнейшим рынком виртуальных активов в Азиатско-Тихоокеанском регионе, объединяющим традиционные финансы и инновации в криптовалюте.
1. Эволюция регуляторной рамки
Регулирование Web3 в Гонконге претерпело значительные изменения:
• До 2022 года: относительно свободный "регуляторный вакуум", привлекающий множество крипто-компаний к регистрации.
• 2022-2023 годы: переход к принципу "одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковое регулирование" через "Декларацию политики виртуальных активов" и систему лицензирования VASP.
• С 2024 года: полное внедрение лицензирования, установление глобальных стандартов соблюдения.
Два, основные меры регулирования
• SFC: отвечает за лицензирование виртуальных активов и регулирование токенов ценных бумаг на платформе (VATP).
• HKMA: Регулирование, касающееся стабильных монет и связанных с платежами услуг.
• Лицензионная система: все VATP должны получить лицензию 1 типа ( на торговлю ценными бумагами ) и лицензию 7 типа ( на услуги автоматической торговли ), выданную SFC.
• Управление активами: требуется хранение активов клиентов через полностью принадлежащую дочернюю компанию с получением лицензии TCSP.
• Защита инвесторов: в настоящее время участие в торговле токенами, подобными ценным бумагам, ограничено только профессиональными инвесторами, защита розничных инвесторов осуществляется путем ограничения доступа.
Три, развитие рынка и поддержка политики
• В 2024 году будет одобрен спотовый ETF на виртуальные активы, что сделает рынок виртуальных активов в Азиатско-Тихоокеанском регионе самым крупным.
• Политическая декларация 2025 года: планируется расширение регулирующей рамки, возможно, включая более четкие правила для стейблкоинов.
• Преимущества капитала и талантов, связанные со статусом международного финансового центра
• Потенциальные возможности соединения с материковым рынком
• Четкие ожидания регулирования и юридическая определенность
1. Различия в регуляторной философии
!
Второе, Сравнение регулирования в определённых областях
1. Регулирование стейблкоинов:
• США: возможное смягчение регулирования, внимание к платежным функциям
• ЕС: строгие требования к капиталу и резервам, ограничения для нестабильных монет, не привязанных к евро.
• Сингапур: требование 1:1 привязки, независимый аудит и ежедневная ликвидность
• Гонконг: резервный капитал 100% хранится в банке, лицензия будет введена в этом году.
2、Ценные бумажные токены:
• США: строгое применение закона о ценных бумагах, необходимо зарегистрироваться или получить освобождение
• Европейский Союз: MiCA применяется к токенам ART, а другие токены безопасности подпадают под действие законов о ценных бумагах
• Сингапур: применяется SFA, но есть исключение для мелких эмиссий
• Гонконг: необходимо раскрывать права на активы и риски смарт-контрактов
3. Децентрализованное приложение:
• США: высокое давление со стороны регуляторов, строгие меры правоприменения
• ЕС: MiCA сохраняет некоторые исключения
• Сингапур: механизм песочницы поддерживает эксперименты
• Гонконг: еще не установлен четкий регуляторный框架, может быть включен в категорию VASP
В будущем глобальная координация регулирующих органов станет еще более важной с развитием новых вопросов, таких как токенизированное (RWA) реальных активов и конфиденциальность в сети. Регуляторам необходимо найти динамический баланс между защитой финансовой системы и поддержанием технологической жизнеспособности, в то время как отраслевым игрокам необходимо разработать адаптивные стратегии в сложной и динамичной регуляторной среде. Будущее Web3 зависит не только от технологических инноваций, но и от мудрости регулирования, и только исследуя жизнеспособные модели в рамках правил, эта революционная технология может реализовать свой преобразующий потенциал.