Com o blockchain em seu núcleo, a tecnologia Web3 está remodelando o ecossistema financeiro, social e de negócios global por meio de modelos inovadores, como descentralização, contratos inteligentes e criptoativos. Com o rápido desenvolvimento deste campo, os riscos financeiros, os desafios de segurança de dados e as lacunas legais trazidas por ele levaram os reguladores em vários países a intervir ativamente. Os Estados Unidos, a União Europeia, Singapura e Hong Kong, como centros chave para o desenvolvimento global da Web3, desenvolveram estruturas regulatórias distintas.
Este artigo analisará em profundidade as políticas de regulamentação do Web3 em quatro grandes jurisdições, a partir de dimensões como órgãos reguladores, estruturas políticas, regras principais e impacto no mercado, revelando suas semelhanças e diferenças e explorando a direção futura da coordenação regulatória global.
Estados Unidos
Modelo de "Execução Antecipada" sob a Lei de Valores Mobiliários
Um, Sistema de Regulação das Tendências de Políticas
A regulamentação da Web3 nos Estados Unidos apresenta características típicas de "multi-regulação", envolvendo a (SEC) da Securities and Exchange Commission, da Commodity Futures Trading Commission e da (CFTC) A Agência de Execução de Crimes Financeiros (FinCEN) uma série de agências federais, bem como reguladores estaduais.
Após a tomada de posse de Trump em 20 de janeiro de 2025, ele nomeou Mark T. Uyeda como presidente interino da SEC e Caroline Pham como presidente interina da CFTC, com o objetivo de fornecer um ambiente de políticas mais estável e previsível para a indústria de criptomoedas, conseguindo uma transição de "regulação através da aplicação da lei" para um "quadro regulatório claro".
No dia 23 de janeiro de 2025, Trump assinou uma ordem executiva intitulada "Fortalecer a Liderança dos EUA em Tecnologias Financeiras Digitais", com o objetivo de promover a liderança dos EUA no campo dos ativos digitais e das tecnologias financeiras, apoiando o desenvolvimento responsável da indústria de criptomoedas.
A ordem executiva propõe a criação de um "Grupo de Trabalho sobre o Mercado de Ativos Digitais do Presidente" para explorar medidas de regulamentação federal para stablecoins e propostas relacionadas à reserva nacional de ativos digitais, e proíbe expressamente "estabelecer, emitir, circular ou usar" moeda digital do banco central (CBDC).
Dois, estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin
No dia 6 de março de 2025, Trump assinou uma ordem executiva intitulada "Estabelecimento de Reservas Estratégicas de Bitcoin e Inventário de Ativos Digitais dos EUA" e no dia 7 de março realizou a primeira cimeira de criptomoedas na Casa Branca, indicando seu compromisso em transformar os EUA na "capital global das criptomoedas". No entanto, no dia 7 de março, os preços das criptomoedas continuaram a sua recente tendência de queda, com o preço do Bitcoin a cair rapidamente, não atingindo as expectativas do mercado.
No dia 23 de janeiro, o Comitê Bancário do Senado estabeleceu um Comitê de Ativos Digitais, presidido pela senadora Cynthia Lummis, o que reflete a importância dada à regulamentação e ao desenvolvimento no campo das criptomoedas.
Em maio de 2025, houve notícias de que a lei da stablecoin estava avançando e o processo de digitalização do dólar americano estava se aproximando de um ponto de virada. É provável que a equipe de Trump apoie a inclusão de stablecoins legais (como o USDC) na estratégia econômica nacional, que, se concretizada, se tornaria o "centro comercial" do sistema financeiro digital do governo federal, em vez de um concorrente do Bitcoin.
Três, características da regulação a nível estadual
Fora do quadro regulatório a nível federal, cada estado desenvolveu seus próprios modelos de regulamentação.
• A BitLicense de Nova Iorque é a licença de ativos criptográficos mais influente, exigindo que as empresas cumpram rigorosos requisitos de proteção ao consumidor e conformidade contra a lavagem de dinheiro.
• O estado de Wyoming adotou uma postura regulatória relativamente amigável, reconhecendo as criptomoedas como moeda através de uma série de leis e permitindo que os bancos ofereçam serviços de custódia de ativos digitais.
Europa
Tentativa de regulação unificada no âmbito do quadro MiCA
Um, MiCA: Regras unificadas para o mercado de ativos criptográficos na Europa
A UE aprovou o "Regulamento sobre Mercados de Ativos Cripto" (MiCA), tornando-se um "pioneiro" na regulamentação do Web3 a nível global. Esta legislação, que entrará em vigor em 2024, estabelece regras abrangentes para a emissão e negociação de ativos cripto:
• Supervisão categórica: Divida os criptoativos em (EMT) de token de moeda eletrônica, token de referência de ativos (ART) e tokens de utilidade. Tokens não fungíveis (NFT) e moedas digitais de bancos centrais (CBDC) não são regulados pelo MiCA.
• Requisitos de licença: as empresas que prestam serviços de ativos criptográficos devem registar-se como prestadores de serviços de ativos criptográficos (VASP), cumprindo os requisitos de capital, reservas e divulgação de informações.
• Regras especiais para stablecoins: Ativos de reserva, requisitos de capital e limites diários de liquidez são definidos para emissores de stablecoin, em particular para limitar a escala de uso de stablecoins não pertencentes ao euro na área do euro.
Dois, Implementação dos Estados Membros e Reação do Mercado
A implementação do MiCA adota um período de transição "em dois trilhos":
• Os prestadores de serviços de criptomoeda que já operam na União Europeia têm um período de transição de 12 a 18 meses para se adaptarem às novas regras.
• As empresas que entram no mercado devem cumprir imediatamente as disposições do MiCA.
A reação do mercado apresenta uma polarização.
• As empresas em conformidade acolhem a certeza jurídica trazida por padrões unificados, facilitando a operação livre nos mercados dos 27 Estados-Membros.
• As empresas inovadoras temem que os requisitos rigorosos de conformidade possam inibir a flexibilidade, especialmente para os projetos DeFi.
I. Autoridades reguladoras e estrutura legal
A regulamentação Web3 de Singapura é liderada pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS), utilizando um modelo equilibrado de "classificação de risco" e "testes em sandbox":
• Regulamentos fundamentais: principalmente de acordo com a Lei de Serviços de Pagamento (PSA) e a Lei de Valores Mobiliários e Futuros (SFA) classificar e regular tokens de pagamento digital (DPT) e tokens de segurança.
• Autoridades reguladoras: A MAS é responsável pela emissão de licenças e supervisão geral, enquanto a ACRA( é responsável pela conformidade no registro de empresas.
Dois, Sistema de Licenciamento e Requisitos de Conformidade
Cingapura implementa uma gestão de licenças classificadas para negócios de criptomoedas:
• Licença de serviço DPT: aplicável a serviços de carteira, bolsas e instituições de custódia, exigindo o cumprimento de regulamentos de combate à lavagem de dinheiro )AML(, segurança dos fundos e capital mínimo.
• Licença de Serviço do Mercado de Capitais: Para a emissão e negociação de tokens de segurança, a supervisão rigorosa da SFA é aplicável.
A MAS estabeleceu um período de isenção moderado para startups, permitindo que realizem negócios limitados antes de cumprirem totalmente os requisitos. Esta abordagem regulatória progressiva atraiu empresas conhecidas como Circle e Paxos.
Três, Dinâmicas Reguladoras e Impacto no Mercado
1, A partir de 2024-2025, a regulamentação em Singapura apresenta uma tendência de apertar.
• Regulação das stablecoins: O "Quadro de Regulação das Stablecoins" de 2023 exige que os emissores cumpram requisitos de reserva de 1:1, auditoria independente e liquidez diária.
• Novas regras do DTSP: Em maio de 2025, a MAS publicará diretrizes regulatórias mais rigorosas para prestadores de serviço de tokens digitais )DTSP(, que entrarão em vigor a partir de 30 de junho de 2025, sem período de transição; os serviços não licenciados devem ser imediatamente suspensos.
Apesar do aumento da regulamentação, Singapura continua a ser um dos centros Web3 mais atraentes da Ásia, com as seguintes vantagens:
• A estrutura legal é clara e previsível
• As autoridades reguladoras mantêm um diálogo construtivo com a indústria
• Localização privilegiada, abrangendo o mercado da ASEAN
Hong Kong******
Da "zona cinzenta" à transformação em um campo de testes de conformidade
O Secretário das Finanças do Governo da RAE de Hong Kong, Paul Chan, proferiu discursos importantes na Web3 em várias ocasiões, refletindo a atitude positiva de Hong Kong e o pensamento regulamentar na promoção do desenvolvimento da Web3:
No dia 7 de abril de 2025, durante o evento "2025 Hong Kong Web3 Carnival", Chan Mo-po afirmou que Hong Kong está empenhada em promover o desenvolvimento da terceira geração da internet (Web3.0), planejando implementar um quadro regulatório equilibrado e que apoie a inovação, mantendo a concorrência justa no mercado e incentivando o desenvolvimento inovador da indústria.
Ele apontou que a tecnologia blockchain está mostrando um grande potencial, podendo melhorar significativamente a eficiência das transações, reduzir custos e aumentar a transparência do mercado, enquanto o desenvolvimento do Web3.0, baseado na tecnologia blockchain, também está avançando rapidamente. Hong Kong sempre se manteve fiel ao princípio de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesma regulamentação", comprometendo-se a estabelecer um quadro adequado para o desenvolvimento do Web3.0.
O Sr. Chan mencionou que Hong Kong foi uma das primeiras jurisdições do mundo a estabelecer um regime de licenciamento claro para plataformas de negociação de ativos virtuais (VATPs), e que a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong emitiu até agora 10 licenças VATP. Em 2024, Hong Kong será o primeiro a aprovar ETFs (ETFs) à vista de ativos virtuais, tornando Hong Kong o maior mercado de ETFs de ativos virtuais na região da Ásia-Pacífico, unindo finanças tradicionais e inovação de criptomoedas.
Um, Evolução do Quadro Regulatório
A regulamentação do Web3 em Hong Kong passou por uma mudança significativa:
• Antes de 2022: um período de "vácuo regulatório" relativamente flexível, que atraiu um grande número de empresas de criptomoedas para se registrar.
• 2022-2023: Através da "Declaração de Política de Ativos Virtuais" e do regime de licenciamento VASP, a transição para o princípio de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesma supervisão".
• Desde 2024: implementação total do sistema de licenciamento, estabelecendo padrões de conformidade globais.
II. Medidas Regulatórias Centrais
Hong Kong adota um modelo de supervisão colaborativa entre várias instituições:
• SFC: responsável pela emissão de licenças para a plataforma de negociação de ativos virtuais )VATP( e pela regulação de tokens de segurança.
• HKMA: Participação na regulação de moedas estáveis e serviços relacionados com pagamentos.
Os principais requisitos regulatórios incluem:
• Sistema de Licenciamento: Todos os VATP devem obter a licença nº 1 ) para negociação de valores mobiliários ( e a licença nº 7 ) para serviços de negociação automatizada ( emitida pela SFC.
• Custódia de ativos: exige que a empresa subsidiária integralmente detida custodie os ativos dos clientes e obtenha uma licença TCSP.
• Proteção do Investidor: Atualmente, a negociação de tokens de segurança é limitada apenas a investidores profissionais, e a proteção dos investidores de varejo é alcançada através da restrição de acesso.
Três, Desenvolvimento do Mercado e Apoio Político
Hong Kong fortalece a competitividade através de várias medidas:
• Aprovado o ETF de ativos virtuais à vista em 2024, tornando-se o maior mercado de ETF de ativos virtuais na região da Ásia-Pacífico.
• Declaração de Política de 2025: planeja expandir o quadro regulatório, o que pode incluir regras mais claras sobre stablecoins.
As vantagens de Hong Kong são:
• Vantagens de capital e talento resultantes do status de centro financeiro internacional
• Oportunidades de conexão potenciais com o mercado continental
• Expectativas regulatórias claras e certeza jurídica
II. Comparação da regulamentação em setores específicos
1、Regulação das stablecoins：
• Estados Unidos: Possível relaxamento da regulamentação, foco na funcionalidade de pagamento
• União Europeia: exige requisitos rigorosos de capital e reservas, restringindo stablecoins não euro.
• Singapura: exigências de ancoragem 1:1, auditoria independente e liquidez diária
• Hong Kong: reservas 100% custodiadas por bancos, implementação do sistema de licenciamento dentro do ano
2、Tokens de tipo título:
• Estados Unidos: aplicação rigorosa da lei de valores mobiliários, é necessário registro ou isenção
• União Europeia: O token ART está sujeito ao MiCA, outros tokens de tipo de segurança seguem a legislação de valores mobiliários.
• Singapura: aplicável ao SFA, mas com isenção de emissão de pequeno valor
• Hong Kong: é necessário divulgar a propriedade dos ativos e os riscos dos contratos inteligentes
3、Aplicações descentralizadas：
• Estados Unidos: regulamentação rigorosa, aplicação severa
• União Europeia: MiCA mantém alguma margem de isenção
• Singapura: o mecanismo de sandbox apoia experimentos
• Hong Kong: Quadro regulatório ainda não definido, pode ser incluído na categoria VASP
No futuro, a coordenação regulatória global se tornará ainda mais importante com o desenvolvimento de questões emergentes, como )RWA( tokenizados de ativos do mundo real e privacidade on-chain. Os reguladores têm de encontrar um equilíbrio dinâmico entre a proteção do sistema financeiro e a manutenção da viabilidade tecnológica, enquanto os intervenientes do sector necessitam de desenvolver estratégias adaptativas num ambiente regulamentar complexo e dinâmico. O futuro da Web3 depende não só da inovação tecnológica, mas também da sabedoria regulatória, e só explorando modelos viáveis dentro do quadro de regras é que esta tecnologia revolucionária pode realizar o seu potencial transformador.
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Avançar #加密市场回调##初请失业金数据公布##特朗普递交比特币ETF申请##BSV# Na indústria artesanal, como o café de comércio justo, os têxteis biológicos e as joias artesanais, a transparência e a confiança são primordiais. Os consumidores exigem cada vez mais fontes éticas e provas de autenticidade, mas os sistemas tradicionais da cadeia de suprimentos muitas vezes não têm a granularidade necessária para fornecer essas provas. Com seu blockchain escalável, transações de baixo custo e armazenamento de dados à prova de violação, a BSV oferece uma solução poderosa para documentar fontes da cadeia de suprimentos nesses nichos. Ao permitir que os pequenos produtores registrem a procedência, a certificação e os processos de produção on-chain, o BSV aumenta a confiança do consumidor e elimina intermediários caros. Este artigo explora como a BSV está transformando as cadeias de suprimentos artesanais e seu potencial para capacitar pequenos produtores.
Comparação global das políticas regulatórias do Web3 em Hong Kong
Autor: Mask
Com o blockchain em seu núcleo, a tecnologia Web3 está remodelando o ecossistema financeiro, social e de negócios global por meio de modelos inovadores, como descentralização, contratos inteligentes e criptoativos. Com o rápido desenvolvimento deste campo, os riscos financeiros, os desafios de segurança de dados e as lacunas legais trazidas por ele levaram os reguladores em vários países a intervir ativamente. Os Estados Unidos, a União Europeia, Singapura e Hong Kong, como centros chave para o desenvolvimento global da Web3, desenvolveram estruturas regulatórias distintas.
Este artigo analisará em profundidade as políticas de regulamentação do Web3 em quatro grandes jurisdições, a partir de dimensões como órgãos reguladores, estruturas políticas, regras principais e impacto no mercado, revelando suas semelhanças e diferenças e explorando a direção futura da coordenação regulatória global.
Estados Unidos
Modelo de "Execução Antecipada" sob a Lei de Valores Mobiliários
Um, Sistema de Regulação das Tendências de Políticas
A regulamentação da Web3 nos Estados Unidos apresenta características típicas de "multi-regulação", envolvendo a (SEC) da Securities and Exchange Commission, da Commodity Futures Trading Commission e da (CFTC) A Agência de Execução de Crimes Financeiros (FinCEN) uma série de agências federais, bem como reguladores estaduais.
Após a tomada de posse de Trump em 20 de janeiro de 2025, ele nomeou Mark T. Uyeda como presidente interino da SEC e Caroline Pham como presidente interina da CFTC, com o objetivo de fornecer um ambiente de políticas mais estável e previsível para a indústria de criptomoedas, conseguindo uma transição de "regulação através da aplicação da lei" para um "quadro regulatório claro".
No dia 23 de janeiro de 2025, Trump assinou uma ordem executiva intitulada "Fortalecer a Liderança dos EUA em Tecnologias Financeiras Digitais", com o objetivo de promover a liderança dos EUA no campo dos ativos digitais e das tecnologias financeiras, apoiando o desenvolvimento responsável da indústria de criptomoedas.
A ordem executiva propõe a criação de um "Grupo de Trabalho sobre o Mercado de Ativos Digitais do Presidente" para explorar medidas de regulamentação federal para stablecoins e propostas relacionadas à reserva nacional de ativos digitais, e proíbe expressamente "estabelecer, emitir, circular ou usar" moeda digital do banco central (CBDC).
Dois, estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin
No dia 6 de março de 2025, Trump assinou uma ordem executiva intitulada "Estabelecimento de Reservas Estratégicas de Bitcoin e Inventário de Ativos Digitais dos EUA" e no dia 7 de março realizou a primeira cimeira de criptomoedas na Casa Branca, indicando seu compromisso em transformar os EUA na "capital global das criptomoedas". No entanto, no dia 7 de março, os preços das criptomoedas continuaram a sua recente tendência de queda, com o preço do Bitcoin a cair rapidamente, não atingindo as expectativas do mercado.
No dia 23 de janeiro, o Comitê Bancário do Senado estabeleceu um Comitê de Ativos Digitais, presidido pela senadora Cynthia Lummis, o que reflete a importância dada à regulamentação e ao desenvolvimento no campo das criptomoedas.
Em maio de 2025, houve notícias de que a lei da stablecoin estava avançando e o processo de digitalização do dólar americano estava se aproximando de um ponto de virada. É provável que a equipe de Trump apoie a inclusão de stablecoins legais (como o USDC) na estratégia econômica nacional, que, se concretizada, se tornaria o "centro comercial" do sistema financeiro digital do governo federal, em vez de um concorrente do Bitcoin.
Três, características da regulação a nível estadual
Fora do quadro regulatório a nível federal, cada estado desenvolveu seus próprios modelos de regulamentação.
• A BitLicense de Nova Iorque é a licença de ativos criptográficos mais influente, exigindo que as empresas cumpram rigorosos requisitos de proteção ao consumidor e conformidade contra a lavagem de dinheiro.
• O estado de Wyoming adotou uma postura regulatória relativamente amigável, reconhecendo as criptomoedas como moeda através de uma série de leis e permitindo que os bancos ofereçam serviços de custódia de ativos digitais.
Europa
Tentativa de regulação unificada no âmbito do quadro MiCA
Um, MiCA: Regras unificadas para o mercado de ativos criptográficos na Europa
A UE aprovou o "Regulamento sobre Mercados de Ativos Cripto" (MiCA), tornando-se um "pioneiro" na regulamentação do Web3 a nível global. Esta legislação, que entrará em vigor em 2024, estabelece regras abrangentes para a emissão e negociação de ativos cripto:
• Supervisão categórica: Divida os criptoativos em (EMT) de token de moeda eletrônica, token de referência de ativos (ART) e tokens de utilidade. Tokens não fungíveis (NFT) e moedas digitais de bancos centrais (CBDC) não são regulados pelo MiCA.
• Requisitos de licença: as empresas que prestam serviços de ativos criptográficos devem registar-se como prestadores de serviços de ativos criptográficos (VASP), cumprindo os requisitos de capital, reservas e divulgação de informações.
• Regras especiais para stablecoins: Ativos de reserva, requisitos de capital e limites diários de liquidez são definidos para emissores de stablecoin, em particular para limitar a escala de uso de stablecoins não pertencentes ao euro na área do euro.
Dois, Implementação dos Estados Membros e Reação do Mercado
• Os prestadores de serviços de criptomoeda que já operam na União Europeia têm um período de transição de 12 a 18 meses para se adaptarem às novas regras.
• As empresas que entram no mercado devem cumprir imediatamente as disposições do MiCA.
• As empresas em conformidade acolhem a certeza jurídica trazida por padrões unificados, facilitando a operação livre nos mercados dos 27 Estados-Membros.
• As empresas inovadoras temem que os requisitos rigorosos de conformidade possam inibir a flexibilidade, especialmente para os projetos DeFi.
I. Autoridades reguladoras e estrutura legal
A regulamentação Web3 de Singapura é liderada pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS), utilizando um modelo equilibrado de "classificação de risco" e "testes em sandbox":
• Regulamentos fundamentais: principalmente de acordo com a Lei de Serviços de Pagamento (PSA) e a Lei de Valores Mobiliários e Futuros (SFA) classificar e regular tokens de pagamento digital (DPT) e tokens de segurança.
• Autoridades reguladoras: A MAS é responsável pela emissão de licenças e supervisão geral, enquanto a ACRA( é responsável pela conformidade no registro de empresas.
![])https://img.gateio.im/social/moments-3af0227c67b8fed9613fb9e05b03ef50(
Dois, Sistema de Licenciamento e Requisitos de Conformidade
Cingapura implementa uma gestão de licenças classificadas para negócios de criptomoedas:
• Licença de serviço DPT: aplicável a serviços de carteira, bolsas e instituições de custódia, exigindo o cumprimento de regulamentos de combate à lavagem de dinheiro )AML(, segurança dos fundos e capital mínimo.
• Licença de Serviço do Mercado de Capitais: Para a emissão e negociação de tokens de segurança, a supervisão rigorosa da SFA é aplicável.
A MAS estabeleceu um período de isenção moderado para startups, permitindo que realizem negócios limitados antes de cumprirem totalmente os requisitos. Esta abordagem regulatória progressiva atraiu empresas conhecidas como Circle e Paxos.
Três, Dinâmicas Reguladoras e Impacto no Mercado
1, A partir de 2024-2025, a regulamentação em Singapura apresenta uma tendência de apertar.
• Regulação das stablecoins: O "Quadro de Regulação das Stablecoins" de 2023 exige que os emissores cumpram requisitos de reserva de 1:1, auditoria independente e liquidez diária.
• Novas regras do DTSP: Em maio de 2025, a MAS publicará diretrizes regulatórias mais rigorosas para prestadores de serviço de tokens digitais )DTSP(, que entrarão em vigor a partir de 30 de junho de 2025, sem período de transição; os serviços não licenciados devem ser imediatamente suspensos.
• A estrutura legal é clara e previsível
• As autoridades reguladoras mantêm um diálogo construtivo com a indústria
• Localização privilegiada, abrangendo o mercado da ASEAN
Hong Kong******
Da "zona cinzenta" à transformação em um campo de testes de conformidade
O Secretário das Finanças do Governo da RAE de Hong Kong, Paul Chan, proferiu discursos importantes na Web3 em várias ocasiões, refletindo a atitude positiva de Hong Kong e o pensamento regulamentar na promoção do desenvolvimento da Web3:
![])https://img.gateio.im/social/moments-f2440f51da3d339b5ba09a2ac88ba878(
No dia 7 de abril de 2025, durante o evento "2025 Hong Kong Web3 Carnival", Chan Mo-po afirmou que Hong Kong está empenhada em promover o desenvolvimento da terceira geração da internet (Web3.0), planejando implementar um quadro regulatório equilibrado e que apoie a inovação, mantendo a concorrência justa no mercado e incentivando o desenvolvimento inovador da indústria.
Ele apontou que a tecnologia blockchain está mostrando um grande potencial, podendo melhorar significativamente a eficiência das transações, reduzir custos e aumentar a transparência do mercado, enquanto o desenvolvimento do Web3.0, baseado na tecnologia blockchain, também está avançando rapidamente. Hong Kong sempre se manteve fiel ao princípio de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesma regulamentação", comprometendo-se a estabelecer um quadro adequado para o desenvolvimento do Web3.0.
O Sr. Chan mencionou que Hong Kong foi uma das primeiras jurisdições do mundo a estabelecer um regime de licenciamento claro para plataformas de negociação de ativos virtuais (VATPs), e que a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong emitiu até agora 10 licenças VATP. Em 2024, Hong Kong será o primeiro a aprovar ETFs (ETFs) à vista de ativos virtuais, tornando Hong Kong o maior mercado de ETFs de ativos virtuais na região da Ásia-Pacífico, unindo finanças tradicionais e inovação de criptomoedas.
Um, Evolução do Quadro Regulatório
A regulamentação do Web3 em Hong Kong passou por uma mudança significativa:
• Antes de 2022: um período de "vácuo regulatório" relativamente flexível, que atraiu um grande número de empresas de criptomoedas para se registrar.
• 2022-2023: Através da "Declaração de Política de Ativos Virtuais" e do regime de licenciamento VASP, a transição para o princípio de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesma supervisão".
• Desde 2024: implementação total do sistema de licenciamento, estabelecendo padrões de conformidade globais.
II. Medidas Regulatórias Centrais
• SFC: responsável pela emissão de licenças para a plataforma de negociação de ativos virtuais )VATP( e pela regulação de tokens de segurança.
• HKMA: Participação na regulação de moedas estáveis e serviços relacionados com pagamentos.
• Sistema de Licenciamento: Todos os VATP devem obter a licença nº 1 ) para negociação de valores mobiliários ( e a licença nº 7 ) para serviços de negociação automatizada ( emitida pela SFC.
• Custódia de ativos: exige que a empresa subsidiária integralmente detida custodie os ativos dos clientes e obtenha uma licença TCSP.
• Proteção do Investidor: Atualmente, a negociação de tokens de segurança é limitada apenas a investidores profissionais, e a proteção dos investidores de varejo é alcançada através da restrição de acesso.
Três, Desenvolvimento do Mercado e Apoio Político
• Aprovado o ETF de ativos virtuais à vista em 2024, tornando-se o maior mercado de ETF de ativos virtuais na região da Ásia-Pacífico.
• Declaração de Política de 2025: planeja expandir o quadro regulatório, o que pode incluir regras mais claras sobre stablecoins.
• Vantagens de capital e talento resultantes do status de centro financeiro internacional
• Oportunidades de conexão potenciais com o mercado continental
• Expectativas regulatórias claras e certeza jurídica
Um. Diferenças na filosofia de regulamentação
![])https://img.gateio.im/social/moments-ca407ee9c78a808af259b25047105e85(
II. Comparação da regulamentação em setores específicos
1、Regulação das stablecoins：
• Estados Unidos: Possível relaxamento da regulamentação, foco na funcionalidade de pagamento
• União Europeia: exige requisitos rigorosos de capital e reservas, restringindo stablecoins não euro.
• Singapura: exigências de ancoragem 1:1, auditoria independente e liquidez diária
• Hong Kong: reservas 100% custodiadas por bancos, implementação do sistema de licenciamento dentro do ano
2、Tokens de tipo título:
• Estados Unidos: aplicação rigorosa da lei de valores mobiliários, é necessário registro ou isenção
• União Europeia: O token ART está sujeito ao MiCA, outros tokens de tipo de segurança seguem a legislação de valores mobiliários.
• Singapura: aplicável ao SFA, mas com isenção de emissão de pequeno valor
• Hong Kong: é necessário divulgar a propriedade dos ativos e os riscos dos contratos inteligentes
3、Aplicações descentralizadas：
• Estados Unidos: regulamentação rigorosa, aplicação severa
• União Europeia: MiCA mantém alguma margem de isenção
• Singapura: o mecanismo de sandbox apoia experimentos
• Hong Kong: Quadro regulatório ainda não definido, pode ser incluído na categoria VASP
No futuro, a coordenação regulatória global se tornará ainda mais importante com o desenvolvimento de questões emergentes, como )RWA( tokenizados de ativos do mundo real e privacidade on-chain. Os reguladores têm de encontrar um equilíbrio dinâmico entre a proteção do sistema financeiro e a manutenção da viabilidade tecnológica, enquanto os intervenientes do sector necessitam de desenvolver estratégias adaptativas num ambiente regulamentar complexo e dinâmico. O futuro da Web3 depende não só da inovação tecnológica, mas também da sabedoria regulatória, e só explorando modelos viáveis dentro do quadro de regras é que esta tecnologia revolucionária pode realizar o seu potencial transformador.