Com o desenvolvimento explosivo do mercado de ativos cripto, estamos entrando em uma era de "grandes cartões de pagamento", onde parece que todo protocolo está ansioso para ter seu próprio negócio de cartões cripto, visando maximizar a retenção de usuários dentro do protocolo. Por trás da deslumbrante variedade de escolhas, há uma infinidade de provedores de pagamento que conectam o gap entre cripto e métodos de pagamento tradicionais. Além disso, o ambiente de ativos único on-chain oferece amplo suporte para o crescimento de cartões de pagamento em termos de tipos de ativos e opções de rendimento. Por que há tantos cartões de pagamento neste ciclo? Este artigo analisará a partir de múltiplas perspectivas.

Análise dos Modelos Operacionais

Os cartões de pagamento de Cripto são essencialmente uma ponte que conecta o ecossistema de Cripto com redes de pagamento tradicionais. Todo o sistema envolve múltiplos participantes, incluindo usuários, emissores, provedores de serviços de custódia, canais de pagamento, comerciantes e organizações de cartões. Os usuários primeiro solicitam um cartão de pagamento de Cripto ao emissor, que se conecta com organizações de cartões como Visa e Mastercard através de intermediários de emissão para completar a emissão do cartão. Ao mesmo tempo, os provedores de serviços de custódia são responsáveis por gerenciar os ativos de Cripto dos usuários e podem investir parte dos fundos para gerar retornos, formando um ciclo de gestão financeira totalmente fechado.

Quando os usuários fazem compras usando um cartão de pagamento cripto, o sistema realiza automaticamente a conversão em tempo real de criptomoeda para moeda fiduciária. O processo específico é o seguinte: o usuário passa o cartão no comerciante, o pedido de pagamento é processado através do canal de pagamento, o sistema deduz o valor equivalente de criptomoeda da conta de custódia do usuário e o converte em moeda fiduciária, completando assim o pagamento ao comerciante. Todo o processo é indistinguível dos pagamentos tradicionais com cartão bancário para o comerciante, enquanto o usuário alcança o objetivo de usar ativos digitais para consumo diário.

Os atuais produtos de cartão de pagamento cripto foram amplamente integrados com métodos de pagamento tradicionais, incluindo Google Pay, Apple Pay e Alipay, aprimorando significativamente a usabilidade. Os principais produtos no mercado incluem o Cartão Visa do Crypto.com, Cartão Binance, Cartão Bybit, Cartão Bitget, etc., que são tipicamente lançados por grandes exchanges de criptomoedas. No lado técnico, alguns emissores também integraram protocolos DeFi como Ethena, Morpho e USUAL para fornecer serviços de valorização de ativos para os usuários, construindo um ecossistema completo de serviços financeiros, desde o pagamento até a gestão de riqueza.

Fonte da imagem: X: Yue Xiaoyu

Ferramenta de Crescimento: O Lado da Demanda em Alta

De acordo com o relatório da The Brainy Insights, o mercado global de cartões de crédito de criptomoedas está avaliado em $25 bilhões em 2023, e espera-se que o mercado de cartões de pagamento de criptomoedas ultrapasse $400 bilhões até 2033. Protocolos importantes estão inundando o negócio de cartões de pagamento, que é essencialmente uma batalha de crescimento. Embora a participação nos lucros dos cartões de pagamento seja relativamente limitada para os protocolos, o negócio de cartões de pagamento tem um valor estratégico extremamente alto em termos de aquisição de usuários, desenvolvimento de ecossistemas e acumulação de capital. Portanto, bolsas de valores, empresas de gestão de ativos e partes de projetos Web3 ainda estão dispostas a investir, pois isso pode trazer um crescimento mais amplo de usuários e negócios, bem como uma maior expansão do ecossistema.

No espaço cripto, a demanda subjacente baseada em pagamentos deu origem a muitos produtos PayFi. No entanto, uma pesquisa da Bitget Wallet mostra que, apesar das vantagens únicas dos pagamentos em criptomoedas em termos de velocidade (46% dos usuários escolhem isso), custos transfronteiriços (37% valorizam taxas baixas) e autonomia financeira (32% buscam descentralização), a escala real de sua aplicação ainda apresenta uma lacuna significativa em comparação com os sistemas de pagamento tradicionais. Atualmente, o mercado de pagamentos tradicionais vale trilhões de dólares, cobrindo a vasta maioria das transações do dia a dia em todo o mundo, enquanto os pagamentos em cripto ocupam apenas uma pequena fatia, principalmente concentrados em cenários de nicho, como remessas transfronteiriças e negociação de ativos digitais.

As razões principais para a preferência dos usuários por métodos de pagamento tradicionais podem ser resumidas nos seguintes três pontos:

• Confiança e Segurança: Os usuários de criptomoedas estão preocupados com os riscos de segurança dos pagamentos em cripto (como hacking e fraudes), enquanto os pagamentos tradicionais dependem de sistemas bancários maduros, proteções legais e mecanismos de resolução de disputas, reduzindo significativamente os riscos de transação.
• Estabilidade e Conveniência: A volatilidade dos preços torna os pagamentos cripto difíceis de usar como um meio de troca estável, enquanto a estabilidade da moeda fiduciária tradicional é mais adequada para o consumo diário. Além disso, os usuários acreditam que a aceitação insuficiente por parte dos comerciantes limita a praticidade dos pagamentos cripto, enquanto os pagamentos tradicionais alcançam uma cobertura sem interrupções por meio de terminais POS amplamente distribuídos e integrações online.
• Inércia da experiência do usuário: Ferramentas de pagamento tradicionais têm um baixo limiar operacional, e os usuários desenvolveram hábitos de uso a longo prazo, enquanto a complexidade e o limiar técnico das carteiras cripto se tornam barreiras para a adoção generalizada.

Assim, os cartões de pagamento servem como uma ponte que conecta ativos criptografados e o ecossistema de pagamento tradicional. Sua utilidade fundamental está no potencial de converter instantaneamente ativos criptografados em moeda fiduciária por meio de redes de liquidação de comerciantes existentes para completar transações, estendendo assim a utilidade dos ativos on-chain para cenários de pagamento do mundo real, ao mesmo tempo em que reduz os custos de canais transfronteiriços e os riscos de flutuações de preços.

Arbitragem Regulatória: Evitando Riscos Off-Chain e Reduzindo Custos

Em termos de geografia, os provedores de liquidação de pagamentos estão mais concentrados na Europa devido à necessidade de equilibrar as características de conformidade dupla tanto das criptomoedas quanto das moedas fiduciárias. De acordo com uma pesquisa da Adan.eu, os países europeus têm uma taxa média de adoção de criptomoedas superior a 10%, sendo particularmente notável entre os jovens e em áreas ativas em fintech. A preferência dos consumidores por métodos de pagamento flexíveis, combinada com a expansão do ecossistema de stablecoins, fez dos cartões de pagamento cripto uma ponte importante que conecta as finanças tradicionais ao mundo Web3.

Além disso, devido à forte circulação cross-regional do dólar americano e do euro, e ao fato de que os cartões de pagamento frequentemente envolvem pagamentos com stablecoins, o uso de cartões de pagamento cripto em certos países onde é necessário evitar riscos bancários sistêmicos pode ajudar as pessoas a alcançarem serviços financeiros mais flexíveis. No nível fiscal, o processo de conversão de ativos cripto diretamente através de canais com cartões de pagamento evita algumas taxas fiscais durante certas transações até certo ponto, o que também se tornou uma oportunidade para alguns usuários utilizarem cartões cripto.

No contexto da regulação inadequada do lado da liquidação e on-chain, a existência de áreas cinzentas se tornou um ímã para muitos provedores de pagamento, dando origem a potenciais atividades de lavagem de dinheiro e evasão regulatória. No entanto, em termos de conformidade, tanto a Europa quanto os Estados Unidos estão avançando rapidamente e implementando legislações relacionadas ao mercado de criptomoedas (por exemplo, o MiCA da UE exige que entidades empresariais relevantes solicitem licenças de conformidade dentro dos estados membros da UE para continuar operando e impõe restrições ao escopo de serviços), e tal modelo não será mais sustentável.

Modelo de negócios: Conectando pontos de entrada de ativos on-chain e off-chain.

No lado da liquidação, os cartões de pagamento cripto exibem uma forma operacional diversificada, entre os quais os cartões de crédito / cartões pré-pagos em forma de limites de consumo são os mais comuns. O modelo de cartão de débito envolve mecanismos de gestão de fundos e controle de risco mais complexos, com apenas alguns cartões de pagamento conseguindo alcançar isso. Quando os usuários têm a necessidade de usar o cartão, precisam recarregar stablecoins em sua conta primeiro, e uma vez que o limite de consumo no cartão aumenta de acordo, os usuários podem então usar esse limite para várias compras. Nessa cadeia de circulação de fundos, envolve a conversão entre limites de criptomoeda e moeda fiduciária. As instituições emissoras ganham receita através de diferenças de taxa de câmbio, taxas de transação e outros métodos. Durante o processo de conversão de criptomoeda - moeda fiduciária, o emissor pode geralmente cobrar uma taxa de 0,5% - 1%, tornando as taxas de recarga geradas durante as recargas dos usuários uma fonte importante de receita para os negócios de cartões de pagamento.

Na cadeia, alguns cartões de pagamento se integram com protocolos DeFi para trazer fundos ociosos nos cartões dos usuários para mecanismos de geração de rendimento. Por exemplo, através da integração com protocolos DeFi como Morpho, a Infini pode automaticamente implantar os saldos não utilizados de stablecoins dos usuários em protocolos de rendimento, permitindo que os usuários ganhem rendimentos on-chain durante seu processo de gasto. Neste modelo, os emissores podem não apenas ganhar participação nos lucros de transação de canais de pagamento tradicionais, mas também compartilhar parte da receita dos ganhos DeFi, criando um modelo de lucro duplo. Enquanto isso, os usuários desfrutam da conveniência dos pagamentos enquanto obtêm serviços de apreciação de ativos que os cartões bancários tradicionais não podem fornecer.

Portanto, do ponto de vista dos retornos, o modelo dos cartões de pagamento cripto consiste principalmente em duas partes:

• Imposto on-chain: Renda de juros de ativos de reserva / Renda de produtos
  Os emissores de stablecoins ganham juros ao manter ativos de reserva (como títulos do Tesouro dos EUA). No primeiro trimestre de 2025, a receita relacionada a stablecoins da Coinbase foi de aproximadamente $197 milhões, com taxas de juros anualizadas variando normalmente de 2% a 5%. Para os usuários, não havia como acessar tais oportunidades de ganho ao usar ferramentas de pagamento antes do surgimento dos cartões de pagamento on-chain, e a integração de protocolos on-chain eliminou essa barreira, fornecendo uma nova ideia para os emissores de cripto inovarem canais de ativos por meio de soluções de cartões de pagamento, reduzindo o custo de financiamento enquanto se transformam em uma alternativa de "gestão de ativos". Após alcançar uma certa escala de TVL no futuro, os emissores de cripto podem inovar ainda mais tipos de ativos e paradigmas de investimento, criando mais valor agregado para os usuários.

• Taxa off-chain: Compartilhamento de receita das taxas de transação entre operadores de cartões de pagamento e emissores.
  Quando os usuários fazem pagamentos usando USDC através de redes de cartões de pagamento (como Visa), a Visa normalmente cobra uma taxa de troca de 1,5% a 3% do valor da transação, que geralmente é arcada pelo usuário. Além disso, o banco emissor pode impor taxas extras, como uma taxa de transação em moeda estrangeira de 2% ou taxas de saque em caixas eletrônicos. Nessas transações, a maioria das taxas é atribuída à fase de liquidação, enquanto o banco emissor arca principalmente com parte do processo de conversão de criptomoeda para moeda fiduciária.

O Futuro dos Cartões de Pagamento: De Ferramentas de Pagamento a Entradas Ecológicas

Com o rápido desenvolvimento da tecnologia blockchain e das criptomoedas, os cartões de pagamento cripto não são mais apenas ferramentas de pagamento simples, mas evoluíram gradualmente para se tornarem um importante ponto de entrada de tráfego para o ecossistema cripto. Na onda da “Guerra de Liquidez On-chain”, os cartões de pagamento não são apenas um canal de consumo, mas também um bastião estratégico para promover a adoção em larga escala da tecnologia blockchain. Os cartões de pagamento cripto permitem que ativos on-chain entrem diretamente no consumo do mundo real, encurtando o caminho do usuário para o Web3, por exemplo:

• Os usuários no mundo financeiro tradicional precisam passar por processos complexos para transferir fundos para o mercado cripto, enquanto os cartões de pagamento cripto permitem que eles usem ativos cripto de forma mais fácil, alcançando uma rápida conectividade off-chain.
• As exchanges e plataformas DeFi estão promovendo a popularidade dos cartões de pagamento cripto. Ao aumentar o tráfego de canais, eles podem se integrar organicamente às operações comerciais, estendendo de forma inovadora as funções do protocolo para criar pontos de lucro. Por exemplo, os usuários de cartões de pagamento podem receber pontos da plataforma ou recompensas em token a cada compra, que podem ser utilizados para investimentos on-chain, mineração DeFi ou outros serviços do ecossistema, formando assim um ciclo de feedback positivo entre os usuários e a plataforma.
• Novos usuários podem começar usando cartões de pagamento cripto para consumo, entrando gradualmente no ecossistema on-chain. Esta abordagem de orientação do usuário "dirigida pelo consumo" deve se tornar uma estratégia de entrada de tráfego mainstream para o Web3.

Olhando para o futuro, a competição por cartões de pagamento cripto irá se deslocar ainda mais de uma ferramenta de pagamento única para uma plataforma financeira ecológica e integrada. As equipes de projeto precisam quebrar a maldição do "curto prazo" dos cartões de pagamento cripto por meio de inovação tecnológica, construção de conformidade e otimização da experiência do usuário. Os futuros cartões de pagamento cripto não serão apenas ferramentas de consumo, mas plataformas financeiras abrangentes que integram pagamento, investimento, avaliação de crédito e incentivos ecológicos. Através da profunda integração com elementos Web3, como DeFi, NFTs e governança on-chain, os cartões de pagamento se tornarão o Gateway central para os usuários entrarem no mundo descentralizado.

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