No palco financeiro global, o Bitcoin não é mais apenas um "brinquedo" para investidores, mas está gradualmente se tornando parte da estratégia nacional. Em maio de 2025, um gráfico intitulado "Países que Possuem Bitcoin" circulou online, revelando as posses de Bitcoin por vários países: os Estados Unidos lideram com 207.189 moedas, avaliadas em quase $2,2 bilhões; a China segue de perto com 194.000 moedas; países pequenos como Butão e El Salvador também estão na lista, possuindo 13.029 e 6.089 moedas, respectivamente. No total, 529.705 Bitcoins estão nas mãos de governos ao redor do mundo, representando 2,522% do fornecimento total de Bitcoin. No entanto, um nome ausente do gráfico gerou discussões recentes — Paquistão. Este país do sul da Ásia anunciou a criação de uma reserva estratégica de Bitcoin em nível nacional e se comprometeu a "nunca vender". Essa medida não apenas coloca o Paquistão na vanguarda das criptomoedas, mas também levanta a questão: por que cada vez mais países pequenos estão tão ansiosos para adotar o Bitcoin?

As ambições do Bitcoin do Paquistão: Da energia às reservas nacionais

A estratégia de Bitcoin do Paquistão foi lançada em meio a muito alvoroço. Em maio de 2025, na conferência "Bitcoin 2025" realizada em Las Vegas, EUA, Bilal Bin Saqib, Assistente Especial do Primeiro-Ministro e Consultor em Assuntos de Blockchain e Criptomoeda, anunciou que o Paquistão estabelecerá uma reserva estratégica de Bitcoin em nível nacional, seguindo o exemplo dos Estados Unidos ao manter esses ativos a longo prazo. A inspiração para este plano é claramente visível: o governo dos EUA possui 207.189 Bitcoins, avaliados em aproximadamente $2,196 bilhões, representando 0,987% do suprimento total de Bitcoin, tornando-se um parâmetro para muitos países. Embora a escala específica das posses do Paquistão ainda não tenha sido tornada pública, suas ambições já são evidentes.

A estratégia do Bitcoin do Paquistão vai além de apenas reservas. O governo também anunciou a alocação de 2000 megawatts de eletricidade excedente para mineração de Bitcoin e centros de dados de inteligência artificial. Esta iniciativa aborda diretamente os pontos críticos de energia do país: projetos de energia a carvão como Sahiwal e Porto de Qasim estão atualmente operando com apenas 15% de capacidade, levando a um desperdício significativo de energia. Através da mineração, o Paquistão espera converter essa "energia ociosa" em valor econômico. Com base no preço atual do Bitcoin (cerca de $106,000 por moeda), cada Bitcoin minerado poderia trazer receitas substanciais para o país. Mais importante, esse plano também atraiu a atenção de investidores estrangeiros, com o governo atraindo várias delegações de empresas de mineração por meio de incentivos fiscais.

Ao mesmo tempo, a estrutura de gestão de ativos digitais do Paquistão também está acelerando sua melhoria. Em 22 de maio de 2025, a Autoridade de Ativos Digitais do Paquistão (PDAA) foi oficialmente estabelecida, responsável por regular a negociação de criptomoedas, aplicativos DeFi e tokenização de ativos, além de promover a aplicação da tecnologia blockchain em assuntos governamentais, registros de terras e no setor financeiro. A criação da PDAA foi proposta pelo Comitê de Criptomoedas do Paquistão, com consultores incluindo o ex-CEO da Binance, Zhao Changpeng, injetando experiência internacional na formulação de políticas. A PDAA também tem a tarefa de promover a tokenização da dívida nacional e apoiar startups Web3, tentando tornar o Paquistão um hub de cripto na Ásia do Sul.

A base de usuários de criptomoedas no Paquistão também é impressionante. Espera-se que até 2025 o número de usuários de criptomoedas no país exceda 27 milhões, representando mais de 10% da população total (247 milhões). Esse número não apenas reflete o entusiasmo da população jovem por ativos digitais, mas também fornece apoio público ao governo para promover uma economia cripto. Desde a energia até a política, e a base de usuários, a estratégia de Bitcoin do Paquistão está avançando em múltiplas dimensões.

A Loucura do Bitcoin em Pequenas Nações: De Butão a El Salvador

O Paquistão não é um caso isolado. Olhando globalmente, pequenos países têm explorado ativamente o setor de Bitcoin. Butão, uma pequena nação ao pé do Himalaia, tornou-se um "jogador invisível" na mineração de Bitcoin graças aos seus abundantes recursos hidrelétricos. De acordo com os dados mais recentes, o Butão possui 13.029 Bitcoins, avaliados em aproximadamente $138 milhões, representando 0,062% do suprimento total. Esses Bitcoins foram acumulados através da mineração pela empresa estatal Druk Holdings, e o baixo custo da energia hidrelétrica dá ao Butão uma vantagem competitiva na mineração.

El Salvador é o pioneiro da estratégia de Bitcoin do pequeno país. Em 2021, esta nação da América Central se tornou a primeira do mundo a adotar o Bitcoin como moeda legal e continuou a aumentar suas reservas. Em maio de 2025, El Salvador possui 6.089 Bitcoins, no valor de aproximadamente $64,53 milhões, representando 0,029% da oferta total. Seus lucros não realizados com as reservas de Bitcoin alcançaram $357 milhões, demonstrando os retornos trazidos pelo aumento de preços. No entanto, a jornada do Bitcoin em El Salvador não foi tranquila. O Fundo Monetário Internacional (FMI) chegou a um acordo de empréstimo de $1,4 bilhão com o país em dezembro de 2024, mas exigiu que o tamanho da reserva existente permanecesse inalterado e que a "Lei do Bitcoin" fosse modificada para remover a exigência de que o setor privado aceitasse Bitcoin. A postura cautelosa do FMI reflete outro lado do Bitcoin: é tanto uma oportunidade quanto um potencial risco financeiro.

As reservas de Bitcoin da Ucrânia trazem as marcas da guerra. Durante o conflito Rússia-Ucrânia, a Ucrânia arrecadou mais de $100 milhões por meio de doações em criptomoedas, tornando-se uma fonte importante para seus 46.351 Bitcoins (avaliados em aproximadamente $491 milhões). A política de criptomoedas da Ucrânia é relativamente aberta, atraindo um grande número de startups de Web3, com suas reservas de Bitcoin representando 0,221% do total, classificando-se entre os melhores para pequenos países.

Em contraste, os 66 Bitcoins (no valor de cerca de $6,99 milhões) na Geórgia parecem insignificantes, possivelmente uma posse simbólica de ativos confiscados no início, e uma estratégia nacional clara ainda não foi formada.

Por que os pequenos países estão interessados em Bitcoin? A intersecção da economia e da geopolítica

Por trás dos pequenos países que adotam Bitcoin está a intersecção de múltiplos fatores, incluindo aspectos econômicos, geopolíticos e tecnológicos. Primeiro, o Bitcoin é visto como uma ferramenta para proteção contra dificuldades econômicas. Muitos pequenos países enfrentam pressões devido a reservas de câmbio estrangeiro insuficientes, inflação ou altos níveis de dívida. Por exemplo, a dívida pública de El Salvador representa mais de 90% do seu PIB, e o Paquistão também suporta um pesado fardo de dívida. A volatilidade dos mercados financeiros tradicionais — como a queda dos preços das ações e os baixos rendimentos dos títulos — levou esses países a buscar o Bitcoin como um ativo alternativo. Sua natureza descentralizada o torna imune às restrições da política monetária de um único país, especialmente sob um sistema financeiro dominado pelo dólar, o Bitcoin oferece aos pequenos países uma maneira potencial de aumentar sua autonomia econômica.

Em segundo lugar, a utilização de energia é uma força motriz direta por trás da estratégia do Bitcoin em pequenos países. A mineração hidrelétrica do Butão e o plano de distribuição de 2000 megawatts do Paquistão são semelhantes. Muitos pequenos países possuem energia renovável subutilizada ou eletricidade em excesso, e a mineração de Bitcoin pode não apenas monetizar esses recursos, mas também atrair empresas internacionais de mineração e firmas de tecnologia. Se os projetos de carvão do Paquistão conseguirem atingir operação em plena carga através da mineração, isso poderia não apenas reduzir o desperdício de eletricidade, mas também potencialmente trazer uma receita significativa de moeda estrangeira para o país.

Além disso, a política do Bitcoin se tornou um "ímã" para atrair investimentos estrangeiros. Na explosão global do Web3 e blockchain, pequenos países estão atraindo startups e influxo de capital por meio de políticas de criptomoeda permissivas. O ecossistema de criptomoedas da Ucrânia tem nutrido várias startups de Web3, e a PDAA do Paquistão também visa apoiar startups como um objetivo. Essa estratégia não apenas traz investimento direto, mas também promove a transferência de tecnologia e o crescimento do emprego.

Finalmente, considerações geopolíticas desempenham um papel importante na estratégia de Bitcoin de pequenos países. No sistema financeiro internacional dominado pelo dólar, pequenos países muitas vezes se encontram em uma posição passiva. A natureza descentralizada do Bitcoin o torna uma potencial "arma financeira", ajudando pequenos países a ganhar mais voz no jogo global. O Paquistão declarou explicitamente que sua estratégia de Bitcoin é inspirada no plano de reserva dos EUA, e a política de reserva de Bitcoin promovida pela administração Trump em 2025 incentiva ainda mais outros países a seguir o exemplo.

Comparação de Países Grandes e Pequenos: Da Apropriação à Posse Estratégica

Ao contrário dos pequenos países, o Bitcoin detido por grandes países vem principalmente de apreensões feitas pela lei. Os 207.189 Bitcoins mantidos pelos Estados Unidos se originam principalmente de ativos apreendidos pelo FBI no caso Silk Road; os 194.000 Bitcoins detidos pela China também vêm de apreensões de ativos ilegais; os 61.000 Bitcoins mantidos pelo Reino Unido são igualmente o resultado de ações de aplicação da lei. As posses de Bitcoin desses grandes países assemelham-se mais a um "ganho inesperado" do que a uma estratégia proativa.

Pequenos países tendem a acumular Bitcoin por meio de mineração ou compras de políticas. Os 13.029 Bitcoins do Butão vêm da mineração hidrelétrica, enquanto os 6.089 Bitcoins de El Salvador são um produto da estratégia nacional. Os 46.351 Bitcoins da Ucrânia, embora parcialmente provenientes de doações, também refletem sua adoção proativa de políticas de criptomoeda. Embora a proporção de posses de Bitcoin em pequenos países seja baixa (totalizando 2,522%), seu significado estratégico é maior, visando alcançar diversificação econômica ou proteger riscos por meio do Bitcoin.

Vale a pena notar que a Alemanha liquidou suas reservas de Bitcoin (aproximadamente 50.000 moedas) em 2024 para pagar dívidas. Essa medida contrasta fortemente com a estratégia de longo prazo de manutenção de pequenos países e também reflete a divergência nas políticas de Bitcoin entre as principais potências.

O escrutínio do FMI e a persistência de pequenos países

O caminho para pequenos países adotarem Bitcoin não é tranquilo, pois a fiscalização do Fundo Monetário Internacional (FMI) está sempre presente. O caso de El Salvador é o mais representativo. Em dezembro de 2024, o FMI chegou a um acordo de empréstimo de $1,4 bilhão com El Salvador, mas exigiu que o país mantivesse o nível atual de reservas em Bitcoin e alterasse a Lei do Bitcoin para remover a obrigatoriedade do setor privado aceitar Bitcoin. O FMI alertou que as reservas em Bitcoin poderiam agravar o risco de dívida de El Salvador. No entanto, El Salvador mostrou um desempenho forte em reformas econômicas e garantiu o próximo empréstimo de $120 milhões do FMI.

A situação do Paquistão é mais voltada para o futuro. Sua Agência de Gestão de Ativos Digitais (PDAA) enfatizou a conformidade com os padrões regulatórios do FATF (Grupo de Ação Financeira) desde o início, tentando ganhar espaço político sob a supervisão do FMI. A política de criptomoedas do Paquistão não se limita às reservas de Bitcoin, mas também inclui a aplicação extensa da tecnologia blockchain em assuntos governamentais e no setor financeiro, o que pode proporcionar maior flexibilidade nas negociações com o FMI devido a esse "layout abrangente."

A postura cautelosa do FMI reflete a dualidade do Bitcoin: é tanto uma oportunidade para pequenos países transformarem suas economias quanto uma potencial ameaça à estabilidade financeira. À medida que pequenos países adotam o Bitcoin, eles devem encontrar um equilíbrio entre inovação e conformidade.

As Vantagens e Desafios Únicos do Paquistão

Comparado a outros pequenos países, a estratégia do Bitcoin do Paquistão tem sua singularidade. Primeiro, seu dividendo demográfico e a base de usuários de criptomoedas lhe proporcionam um vasto potencial de mercado. Com 27 milhões de usuários de criptomoedas, eles não são apenas um grupo consumidor, mas também uma força motriz para a inovação em tecnologia blockchain. Em segundo lugar, os recursos energéticos e a localização geográfica do Paquistão o tornam um potencial hub de criptomoedas no Sul da Ásia. O plano de distribuição de energia de 2000 megawatts não só absorve energia excedente, mas também pode atrair investimentos de empresas de mineração no Oriente Médio e na China.

No entanto, os desafios são igualmente significativos. A infraestrutura de energia envelhecida do Paquistão e os projetos a carvão podem enfrentar pressões ambientais. Além disso, a volatilidade do mercado de criptomoedas pode representar uma ameaça ao seu valor de reserva. Embora as reservas de Bitcoin de El Salvador tenham lucrado $357 milhões, também passaram por flutuações de preço severas. Mais importante ainda, o Paquistão precisa avançar cautelosamente suas políticas sob o framework regulatório do FMI para evitar condições de empréstimo restritivas.

Conclusão: A Aposta do Bitcoin em Pequenos Países

A estratégia do Bitcoin do Paquistão é um microcosmo de como pequenos países estão abraçando a economia digital. Desde a mineração hidrelétrica do Butão até o experimento fiduciário de El Salvador e as doações da Ucrânia em tempos de guerra, essas nações veem esperança de recuperação econômica na onda do Bitcoin. O Bitcoin não é apenas um ativo; é também um nexus de energia, tecnologia e geopolítica. Pequenos países estão usando o Bitcoin na tentativa de encontrar seu lugar no sistema financeiro global.

No entanto, esse jogo não está isento de riscos. A volatilidade do Bitcoin, as pressões regulatórias do FMI e as limitações da infraestrutura podem frustrar as ambições de pequenas nações. Mas, como Bilal Bin Saqib disse na conferência "Bitcoin 2025": "Uma vez mal interpretado, agora imparável." Para o Paquistão e inúmeras pequenas nações, o Bitcoin não é apenas um ativo, mas uma crença — eles não desejam estar ausentes no futuro da economia digital.

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