В чем отличие этой «новой карты»? Какова ее структурная схема, потенциальные риски и рыночные игры, и какие сигналы она посылает?
Автор: Fairy, ChainCatcher
Стратегия снова предложила новый вариант.
Чтобы продолжать увеличивать свои позиции в биткойне, MicroStrategy в последние годы часто "создает капитал", привлекая финансирование через обычные акции, конвертируемые облигации и привилегированные акции.
Бычий рынок не закончился, и фишки удвоились. Вчера компания Strategy объявила о запуске нового продукта с привилегированными акциями, STRD, который является еще одним рычагом на пути к сильному позиционированию биткоина. Что особенного в этой «новой карте»? Какие сигналы несет его структурное оформление, потенциальные риски и рыночные игры?
STRD: Высокий доход, но не гарантирует поступление
STRD — это привилегированный продукт класса 3, запущенный компанией Strategy, с предлагаемым публичным предложением 2,5 млн акций, а вырученные средства будут в основном использованы для приобретения биткоинов и пополнения оборотного капитала. STRD, по сути, является еще одним структурированным выражением стратегии BTC long, продолжая структуру STRK и STRF и создавая новый дизайн в механизме распределения доходов и выхода.
Как и в предыдущей версии, основным активом за STRD по-прежнему является биткойн, но на этот раз стратегия приняла более «защитную с элементами атаки» структуру: годовая процентная ставка составляет 10%, но не имеет обязательства на принудительную выплату, и проценты не накапливаются.
Крипто KOL Phyrex объясняет: «Суть STRD заключается в финансировании Strategy под 10% годовых, но Strategy не обязательно будет распределять 10% годовых, как было обещано; если выплаты не произойдут, они не будут компенсированы в будущем. В объяснении Strategy обещала своевременные выплаты, при условии, что бизнес будет приносить прибыль.»
!
Что касается источника этих процентов, то теоретически у Strategy есть три возможных пути выплаты:
Продажа доли BTC: если Стратегия реализует часть своих биткойнов, она сможет получить денежный поток, но это приведет к налогу на прирост капитала и будет противоречить ее стратегии долгосрочного удержания.
Непрерывное финансирование: возможно, привлечение средств через повторное размещение долговых обязательств или другие инструменты для выплаты процентов, возможно, является более предпочтительным подходом для Strategy в настоящее время.
• Операционный денежный поток: Если другие виды деятельности компании являются прибыльными, они также могут быть использованы для выплаты процентов.
Хотя у Strategy есть право не выплачивать проценты, цена этого будет крайне высока. Как только выплаты прекратятся, рыночная цена STRD, безусловно, будет под давлением, и доверие инвесторов будет подорвано, что приведет к большим трудностям при рефинансировании в будущем. Поэтому рынок в целом считает, что, пока рынок биткойнов ведет себя стабильно, Strategy, скорее всего, выберет своевременное выполнение обязательств, чтобы сохранить свою рыночную репутацию и устойчивость финансовой цепочки.
«Три меча в действии»: Многоуровневые привилегированные акции стратегии
Теперь, когда мы поговорили о функциях STRD, давайте вернемся к трем текущим привилегированным акциям Strategy. STRK, STRF и STRD имеют собственное позиционирование с точки зрения приоритета ликвидации, структуры доходности и структуры рисков, и представляют собой ключевые элементы головоломки многоуровневой структуры капитала Стратегии. Вот сравнительная таблица трех продуктов, составленная Хуаном Леоном, старшим инвестиционным стратегом в Bitwise (перевод выполнен ChainCatcher):
!
С точки зрения адаптации для инвесторов, STRK более соответствует потребностям консервативных инвесторов, стремящихся к стабильной доходности и имеющих низкий уровень риска; STRF нацелен на нейтральных инвесторов, которые ожидают фиксированную доходность, но готовы принять определенный кредитный риск; STRD же сосредоточен на агрессивных фондах с высокой толерантностью к риску.
Помимо расширения на уровне продукта, запуск STRD, возможно, также является дополнительной инвестицией Strategy в базовую структуру капитала. По данным графика, предоставленного членом сообщества @DogCandles, STRD имеет "низкий статус", но "большое значение", улучшая кредитную поддержку верхнего уровня продуктов и оптимизируя общую структуру капитала.
!
Сообщество не согласен, споры вокруг STRD
Выпуск STRD — это тщательно продуманный шаг Strategy, но сообщество не единодушно в своей оценке. Многие голоса указывают на его «капиталистическую магию»:
@MemeSiguoyi: Не думайте, что в крипто-мире можно печатать деньги на пустышках, у нас на фондовом рынке тоже есть свой магический способ печатания денег.
@Softelectrock: Пирамидальная схема.
Автор "Эпохи биткойна" Адам Ливингстон прямо заявляет: STRD по сути является фьючерсным опционом на увеличение BTC, замаскированным под инструмент доходности. Когда BTC резко растет, Strategy выкупается по номиналу; когда BTC резко падает, доходность просто не выплачивается. На самом деле инвесторы платят за свою веру в "окончательное принятие биткойна".
Дилан Леклер, директор по стратегии биткоина в Metaplanet, назвал это «гениальным дизайном» со структурной точки зрения: «Выпуск STRD на самом деле улучшает кредитное качество STRF».
Что касается будущего пути развития Strategy, крипто KOL Phyrex дал более смелый прогноз: «Вполне возможно, что Strategy будет делать некоторые планы по запасам биткоина, такие как кредитование BTC, например, участвовать в некоторых количественных торгах, чтобы поддерживать денежный поток, и в будущем Strategy может стать банком на основе BTC».
!
Фишки стратегии были отодвинуты в центр стола. Оберните веру структурированными продуктами, замаскируйте односторонние ставки моделями риска и доходности и привлеките рыночные настроения «высокими процентными ставками».
Этот финансовый эксперимент, основанный на вере, становится все более сложным и все более заслуживающим внимания.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Майкрософт снова делает новый ход: приоритетные акции STRD выходят на сцену, но сообщество не принимает их?
Автор: Fairy, ChainCatcher
Стратегия снова предложила новый вариант.
Чтобы продолжать увеличивать свои позиции в биткойне, MicroStrategy в последние годы часто "создает капитал", привлекая финансирование через обычные акции, конвертируемые облигации и привилегированные акции.
Бычий рынок не закончился, и фишки удвоились. Вчера компания Strategy объявила о запуске нового продукта с привилегированными акциями, STRD, который является еще одним рычагом на пути к сильному позиционированию биткоина. Что особенного в этой «новой карте»? Какие сигналы несет его структурное оформление, потенциальные риски и рыночные игры?
STRD: Высокий доход, но не гарантирует поступление
STRD — это привилегированный продукт класса 3, запущенный компанией Strategy, с предлагаемым публичным предложением 2,5 млн акций, а вырученные средства будут в основном использованы для приобретения биткоинов и пополнения оборотного капитала. STRD, по сути, является еще одним структурированным выражением стратегии BTC long, продолжая структуру STRK и STRF и создавая новый дизайн в механизме распределения доходов и выхода.
Как и в предыдущей версии, основным активом за STRD по-прежнему является биткойн, но на этот раз стратегия приняла более «защитную с элементами атаки» структуру: годовая процентная ставка составляет 10%, но не имеет обязательства на принудительную выплату, и проценты не накапливаются.
Крипто KOL Phyrex объясняет: «Суть STRD заключается в финансировании Strategy под 10% годовых, но Strategy не обязательно будет распределять 10% годовых, как было обещано; если выплаты не произойдут, они не будут компенсированы в будущем. В объяснении Strategy обещала своевременные выплаты, при условии, что бизнес будет приносить прибыль.»
!
Что касается источника этих процентов, то теоретически у Strategy есть три возможных пути выплаты:
Хотя у Strategy есть право не выплачивать проценты, цена этого будет крайне высока. Как только выплаты прекратятся, рыночная цена STRD, безусловно, будет под давлением, и доверие инвесторов будет подорвано, что приведет к большим трудностям при рефинансировании в будущем. Поэтому рынок в целом считает, что, пока рынок биткойнов ведет себя стабильно, Strategy, скорее всего, выберет своевременное выполнение обязательств, чтобы сохранить свою рыночную репутацию и устойчивость финансовой цепочки.
«Три меча в действии»: Многоуровневые привилегированные акции стратегии
Теперь, когда мы поговорили о функциях STRD, давайте вернемся к трем текущим привилегированным акциям Strategy. STRK, STRF и STRD имеют собственное позиционирование с точки зрения приоритета ликвидации, структуры доходности и структуры рисков, и представляют собой ключевые элементы головоломки многоуровневой структуры капитала Стратегии. Вот сравнительная таблица трех продуктов, составленная Хуаном Леоном, старшим инвестиционным стратегом в Bitwise (перевод выполнен ChainCatcher):
!
С точки зрения адаптации для инвесторов, STRK более соответствует потребностям консервативных инвесторов, стремящихся к стабильной доходности и имеющих низкий уровень риска; STRF нацелен на нейтральных инвесторов, которые ожидают фиксированную доходность, но готовы принять определенный кредитный риск; STRD же сосредоточен на агрессивных фондах с высокой толерантностью к риску.
Помимо расширения на уровне продукта, запуск STRD, возможно, также является дополнительной инвестицией Strategy в базовую структуру капитала. По данным графика, предоставленного членом сообщества @DogCandles, STRD имеет "низкий статус", но "большое значение", улучшая кредитную поддержку верхнего уровня продуктов и оптимизируя общую структуру капитала.
!
Сообщество не согласен, споры вокруг STRD
Выпуск STRD — это тщательно продуманный шаг Strategy, но сообщество не единодушно в своей оценке. Многие голоса указывают на его «капиталистическую магию»:
Автор "Эпохи биткойна" Адам Ливингстон прямо заявляет: STRD по сути является фьючерсным опционом на увеличение BTC, замаскированным под инструмент доходности. Когда BTC резко растет, Strategy выкупается по номиналу; когда BTC резко падает, доходность просто не выплачивается. На самом деле инвесторы платят за свою веру в "окончательное принятие биткойна".
Дилан Леклер, директор по стратегии биткоина в Metaplanet, назвал это «гениальным дизайном» со структурной точки зрения: «Выпуск STRD на самом деле улучшает кредитное качество STRF».
Что касается будущего пути развития Strategy, крипто KOL Phyrex дал более смелый прогноз: «Вполне возможно, что Strategy будет делать некоторые планы по запасам биткоина, такие как кредитование BTC, например, участвовать в некоторых количественных торгах, чтобы поддерживать денежный поток, и в будущем Strategy может стать банком на основе BTC».
!
Фишки стратегии были отодвинуты в центр стола. Оберните веру структурированными продуктами, замаскируйте односторонние ставки моделями риска и доходности и привлеките рыночные настроения «высокими процентными ставками».
Этот финансовый эксперимент, основанный на вере, становится все более сложным и все более заслуживающим внимания.