Все это началось с MicroStrategy. Сегодня, похоже, каждую неделю появляется новая публичная компания, объявляющая о накоплении биткойнов или других криптовалют.
Но здесь есть проблема: инвесторы готовы предоставить этим компаниям высокую оценочную премию только потому, что они покупают биткойны.
Что произойдет, если их акции из-за этого не вырастут?
В качестве примера компании Metaplanet из Японии, она скопировала биткойн-мантию Майкла Сейлора в компании MicroStrategy.
10xResearch заявляет, что его цена акций рассчитывается на основе торговой цены биткойна в 596,154 долларов.
Это в пять раз больше текущей цены биткойна, которая составляет около 106000 долларов.
Перед тем как компания полностью погрузилась в биткойн, Metaplanet была оператором экономичных отелей, а затем превратилась в поставщика блокчейн-инфраструктуры.
С учетом ребрендинга компании и превращения ее в компанию по резервированию биткойнов, эти бизнесы были приостановлены.
10xResearch в отчете от 27 мая написала: «Пришло ли время для шорта? Сигналы, которые мы видим сейчас, очень похожи на предыдущие развороты.»
Одна из многих компаний
На самом деле, Metaplanet является одной из многих компаний, следующих за компанией Saylro, которая сейчас переименована в Strategy.
27 мая Трампова медиа и технологическая группа (TMT) объявила о планах собрать 2,5 миллиарда долларов для покупки биткойнов.
На этой неделе видеоигровой ритейлер GameStop, ставший известным как «мем-акция», приобрел 4710 биткойнов на сумму около 513 миллионов долларов (по текущим ценам).
Цены акций обеих компаний упали.
Эти новые компании по резервированию биткойнов применяют относительно простую стратегию: они привлекают средства путем выпуска конвертируемых облигаций, а затем с помощью этих денег массово покупают биткойны.
Почему внезапно появилось так много людей, подражающих Saylor? Короче говоря, это значительно эффективно для компании.
С момента начала реализации плана покупки биткойнов в августе 2020 года акции Strategy выросли в 10 раз. Компания владеет более 576 000 биткойнов, стоимость которых составляет около 63 миллиардов долларов.
Будьте осторожны
Но скептики утверждают, что есть достаточные основания для осторожности.
Во-первых, считать, что накопление биткойнов или любых других криптовалют на балансе компании – это надежный способ заработка, просто абсурдно.
Известный макроэкономист Ноэль Эчесон заявила, что те, кто подражает Сэйлору, твердо уверены в том, что эта стратегия не несет никакого риска, что вызывает беспокойство. «Особенно те, кто вошел в игру, когда цена биткойна была высокой.»
Когда Strategy впервые купила биткойн, цена сделки составляла около 11 000 долларов, что всего лишь примерно одна десятая от текущих 107 000 долларов.
С ростом популярности этой стратегии аналитики и опытные инвесторы могут сосредоточить внимание на одном конкретном показателе, чтобы устранить шум — а именно, на чистой стоимости активов (NAV).
NAV означает балансовую стоимость активов, удерживаемых компанией.
Когда NAV несовпадает, это означает, что цена акций компании не соответствует реальной стоимости её активов.
В качестве примера Metaplanet.
Компания владеет 7800 биткойнами, стоимость которых составляет около 830 миллионов долларов. Однако рыночная капитализация компании составляет 5,6 миллиарда долларов, что означает, что один биткойн стоит 596154 долларов.
Иными словами, цена, которую инвесторы платят за косвенные инвестиции в биткойн, в пять раз превышает цену самого биткойна.
Аналитики 10xResearch утверждают, что «опасное искажение NAV тихо формируется».
«Мы должны сдерживать энтузиазм по поводу такого хайпа.» — Ноэль Эчесон
Это означает, что цена акций Metaplanet (в этом месяце она уже выросла на 233%) в любой момент может развернуться.
Но не забывайте о стратегии. Частые премии могут быть выгодны для акционеров, но они также вызывают беспокойство.
Согласно данным Strategy Tracker, в 2020 году инвесторы оценивали акции Strategy в более чем шесть раз выше их биткойн-стоимости, а в прошлом году эта оценка превышала трижды их стоимость.
Такие эксперты хедж-фондов, как легендарный шорт-продавец Jim Chanos, постоянно используют явление несоответствия NAV, чтобы шортить Strategy и покупать больше биткойнов.
Инсайдерская распродажа
В то же время стратегия крипторезервов набирает обороты.
На этой неделе материнская компания социальной сети Трампа, Trump Media & Technology Group (TMT), планирует привлечь 2,5 миллиарда долларов для инвестиций в биткойн. Однако после раскрытия плана ее акции упали на 11%.
Почему? Некоторые люди могут беспокоиться о том, что инсайдеры продадут свои акции.
Компания заявила, что будущая продажа акций может включать акции некоторых инсайдеров, таких как трастовый фонд, контролируемый ее сыном Дональдом Трампом-младшим, который владеет 57% акций компании.
В то же время многие компании, подражающие Сэйлору (некоторые из которых даже не являются криптовалютными компаниями), имеют оценку, полностью зависящую от количества биткойнов, которые они держат.
Semler Scientific производит медицинское оборудование. После покупки 581 биткойна его акции подскочили на 30%.
Основатель Strive Asset Management, бывший кандидат в президенты Vivek Ramaswamy, заявил, что компания собрала 750 миллионов долларов для покупки биткойнов, еще 750 миллионов долларов находится на стадии подготовки.
Технологическая компания ASST объявила о слиянии с инвестиционной компанией Strive и трансформации в компанию по резервированию биткойнов, после чего ее акции сразу же выросли на 194%.
Новая компания Twenty One, возглавляемая проповедником биткойнов Джеком Маллерсом и поддерживаемая Tether, SoftBank и Cantor Fitzgerald, появилась с единственной целью - как можно больше собрать биткойнов.
Холдинговая компания Cantor Equity Partners с момента своего основания в конце апреля увеличила свою стоимость акций более чем на 300%.
Компания перечислила 76 рисков, связанных с ее бизнес-моделью, многие из которых не являются распространенными.
Nakamoto Inc, возглавляемая Дэвидом Бэйли, объединилась с одной медицинской компанией, собрав 700 миллионов долларов на приобретение биткойнов.
Сегодня макроаналитик Ноэль Ачесон заявила, что компаниям разумно включать биткойн в свои резервные активы.
Но многие компании рассматривают биткойн как единственную причину своего существования, что действительно вызывает некоторые предупреждения о чрезмерной спекуляции.
Все эти компании сталкиваются с наибольшим риском макроэкономического характера. А в эпоху Трампа это было огромным фактором.
Даже Майкл Сейлор не может избежать влияния геополитики.
Тарифы, постоянно растущая инфляция и неопределенная процентная политика Федеральной резервной системы вызывают беспокойство на рынке. Доходность государственных облигаций остается высокой, что особенно тревожно, поскольку это означает, что доверие инвесторов к доллару как к безопасному активу может ослабевать.
Это неблагоприятно для рискованных активов, таких как акции и криптовалюты.
Все это означает, что многомиллиардные покупки биткойнов Сэйлора в прошлом могли поддерживать эту ведущую криптовалюту, но теперь они больше не могут выполнять такую роль.
Если такие компании, как Strategy или Metaplanet, продолжат расти в цене, другие последователи могут постоянно появляться. Это может еще больше ослабить влияние таких покупок биткойнов.
Ачесон написал: «Мы должны сдерживать энтузиазм по поводу этой шумихи.»
«Инновационные финансовые инструменты изначально всегда появляются как очаровательные новые инструменты, которые могут приносить прибыль, но с насыщением интереса и рисков они неизбежно становятся уязвимыми.»
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Публичные компании, следуя примеру MicroStrategy, вызывают сомнения; финансирование покупки Биткойна может стать рискованной мерой.
Автор: Педро Солимано, DL News
Перевод: Felix, PANews
Все это началось с MicroStrategy. Сегодня, похоже, каждую неделю появляется новая публичная компания, объявляющая о накоплении биткойнов или других криптовалют.
Но здесь есть проблема: инвесторы готовы предоставить этим компаниям высокую оценочную премию только потому, что они покупают биткойны.
Что произойдет, если их акции из-за этого не вырастут?
В качестве примера компании Metaplanet из Японии, она скопировала биткойн-мантию Майкла Сейлора в компании MicroStrategy.
10xResearch заявляет, что его цена акций рассчитывается на основе торговой цены биткойна в 596,154 долларов.
Это в пять раз больше текущей цены биткойна, которая составляет около 106000 долларов.
Перед тем как компания полностью погрузилась в биткойн, Metaplanet была оператором экономичных отелей, а затем превратилась в поставщика блокчейн-инфраструктуры.
С учетом ребрендинга компании и превращения ее в компанию по резервированию биткойнов, эти бизнесы были приостановлены.
10xResearch в отчете от 27 мая написала: «Пришло ли время для шорта? Сигналы, которые мы видим сейчас, очень похожи на предыдущие развороты.»
Одна из многих компаний
На самом деле, Metaplanet является одной из многих компаний, следующих за компанией Saylro, которая сейчас переименована в Strategy.
27 мая Трампова медиа и технологическая группа (TMT) объявила о планах собрать 2,5 миллиарда долларов для покупки биткойнов.
На этой неделе видеоигровой ритейлер GameStop, ставший известным как «мем-акция», приобрел 4710 биткойнов на сумму около 513 миллионов долларов (по текущим ценам).
Цены акций обеих компаний упали.
Эти новые компании по резервированию биткойнов применяют относительно простую стратегию: они привлекают средства путем выпуска конвертируемых облигаций, а затем с помощью этих денег массово покупают биткойны.
Почему внезапно появилось так много людей, подражающих Saylor? Короче говоря, это значительно эффективно для компании.
С момента начала реализации плана покупки биткойнов в августе 2020 года акции Strategy выросли в 10 раз. Компания владеет более 576 000 биткойнов, стоимость которых составляет около 63 миллиардов долларов.
Будьте осторожны
Но скептики утверждают, что есть достаточные основания для осторожности.
Во-первых, считать, что накопление биткойнов или любых других криптовалют на балансе компании – это надежный способ заработка, просто абсурдно.
Известный макроэкономист Ноэль Эчесон заявила, что те, кто подражает Сэйлору, твердо уверены в том, что эта стратегия не несет никакого риска, что вызывает беспокойство. «Особенно те, кто вошел в игру, когда цена биткойна была высокой.»
Когда Strategy впервые купила биткойн, цена сделки составляла около 11 000 долларов, что всего лишь примерно одна десятая от текущих 107 000 долларов.
С ростом популярности этой стратегии аналитики и опытные инвесторы могут сосредоточить внимание на одном конкретном показателе, чтобы устранить шум — а именно, на чистой стоимости активов (NAV).
NAV означает балансовую стоимость активов, удерживаемых компанией.
Когда NAV несовпадает, это означает, что цена акций компании не соответствует реальной стоимости её активов.
В качестве примера Metaplanet.
Компания владеет 7800 биткойнами, стоимость которых составляет около 830 миллионов долларов. Однако рыночная капитализация компании составляет 5,6 миллиарда долларов, что означает, что один биткойн стоит 596154 долларов.
Иными словами, цена, которую инвесторы платят за косвенные инвестиции в биткойн, в пять раз превышает цену самого биткойна.
Аналитики 10xResearch утверждают, что «опасное искажение NAV тихо формируется».
«Мы должны сдерживать энтузиазм по поводу такого хайпа.» — Ноэль Эчесон
Это означает, что цена акций Metaplanet (в этом месяце она уже выросла на 233%) в любой момент может развернуться.
Но не забывайте о стратегии. Частые премии могут быть выгодны для акционеров, но они также вызывают беспокойство.
Согласно данным Strategy Tracker, в 2020 году инвесторы оценивали акции Strategy в более чем шесть раз выше их биткойн-стоимости, а в прошлом году эта оценка превышала трижды их стоимость.
Такие эксперты хедж-фондов, как легендарный шорт-продавец Jim Chanos, постоянно используют явление несоответствия NAV, чтобы шортить Strategy и покупать больше биткойнов.
Инсайдерская распродажа
В то же время стратегия крипторезервов набирает обороты.
На этой неделе материнская компания социальной сети Трампа, Trump Media & Technology Group (TMT), планирует привлечь 2,5 миллиарда долларов для инвестиций в биткойн. Однако после раскрытия плана ее акции упали на 11%.
Почему? Некоторые люди могут беспокоиться о том, что инсайдеры продадут свои акции.
Компания заявила, что будущая продажа акций может включать акции некоторых инсайдеров, таких как трастовый фонд, контролируемый ее сыном Дональдом Трампом-младшим, который владеет 57% акций компании.
В то же время многие компании, подражающие Сэйлору (некоторые из которых даже не являются криптовалютными компаниями), имеют оценку, полностью зависящую от количества биткойнов, которые они держат.
Semler Scientific производит медицинское оборудование. После покупки 581 биткойна его акции подскочили на 30%.
Основатель Strive Asset Management, бывший кандидат в президенты Vivek Ramaswamy, заявил, что компания собрала 750 миллионов долларов для покупки биткойнов, еще 750 миллионов долларов находится на стадии подготовки.
Технологическая компания ASST объявила о слиянии с инвестиционной компанией Strive и трансформации в компанию по резервированию биткойнов, после чего ее акции сразу же выросли на 194%.
Новая компания Twenty One, возглавляемая проповедником биткойнов Джеком Маллерсом и поддерживаемая Tether, SoftBank и Cantor Fitzgerald, появилась с единственной целью - как можно больше собрать биткойнов.
Холдинговая компания Cantor Equity Partners с момента своего основания в конце апреля увеличила свою стоимость акций более чем на 300%.
Компания перечислила 76 рисков, связанных с ее бизнес-моделью, многие из которых не являются распространенными.
Nakamoto Inc, возглавляемая Дэвидом Бэйли, объединилась с одной медицинской компанией, собрав 700 миллионов долларов на приобретение биткойнов.
Сегодня макроаналитик Ноэль Ачесон заявила, что компаниям разумно включать биткойн в свои резервные активы.
Но многие компании рассматривают биткойн как единственную причину своего существования, что действительно вызывает некоторые предупреждения о чрезмерной спекуляции.
Все эти компании сталкиваются с наибольшим риском макроэкономического характера. А в эпоху Трампа это было огромным фактором.
Даже Майкл Сейлор не может избежать влияния геополитики.
Тарифы, постоянно растущая инфляция и неопределенная процентная политика Федеральной резервной системы вызывают беспокойство на рынке. Доходность государственных облигаций остается высокой, что особенно тревожно, поскольку это означает, что доверие инвесторов к доллару как к безопасному активу может ослабевать.
Это неблагоприятно для рискованных активов, таких как акции и криптовалюты.
Все это означает, что многомиллиардные покупки биткойнов Сэйлора в прошлом могли поддерживать эту ведущую криптовалюту, но теперь они больше не могут выполнять такую роль.
Если такие компании, как Strategy или Metaplanet, продолжат расти в цене, другие последователи могут постоянно появляться. Это может еще больше ослабить влияние таких покупок биткойнов.
Ачесон написал: «Мы должны сдерживать энтузиазм по поводу этой шумихи.»
«Инновационные финансовые инструменты изначально всегда появляются как очаровательные новые инструменты, которые могут приносить прибыль, но с насыщением интереса и рисков они неизбежно становятся уязвимыми.»