Останні розробки в LST-підтримуваних стейблкоїнах у 2025 році

Ландшафт стабільної монети, що підтримується LST, значно еволюціонував протягом 2025 року, з кількома ключовими подіями, що формують цей інноваційний сектор DeFi. Ринкові дані демонструють значний ріст та нові технологічні впровадження, які покращили як прийняття, так і корисність.

Зростання ринку та прийняття

Стейблкоїни, що підтримуються LST, продемонстрували вражаючий ріст, загальна капіталізація ринку досягла 29,7 мільярда доларів станом на грудень 2025 року, що представляє собою збільшення на 186% в порівнянні з попереднім роком. Цей розвиток був викликаний кількома факторами:

• Збільшене інституційне прийняття на децентралізованих біржах та платформах кредитування
• Інтеграція з основними протоколами DeFi, що покращує ліквідність та варіанти використання
• Зростаючий роздрібний інтерес, оскільки можливості доходності продовжують випереджати традиційні фінанси

Розподіл частки ринку серед основних стабільних монет, що підтримуються LST, суттєво змінився:

Технологічні інновації

Кілька проривних технологічних вдосконалень покращили екосистему стабільних монет, забезпечених LST:

• Сумісність між ланцюгами: Головні стабільні монети, що підтримуються LST, тепер працюють на кількох блокчейн-мережах, з рішеннями другого рівня, що сприяють значному зростанню обсягу транзакцій.
• Складні алгоритми оптимізації доходу: Нові протоколи впровадили стратегії на основі штучного інтелекту, які динамічно регулюють розподіл забезпечення в залежності від ринкових умов.
• Покращені оракульні системи: Поліпшені механізми цінових котирувань зменшили вразливість до атак з використанням миттєвих кредитів та маніпуляцій на ринку.
• Модульне управління ризиками: Реалізовано детальні пороги ліквідації, які налаштовуються на основі показників волатильності ринку.

Регуляторні адаптації

Регуляторний ландшафт для стейблкоїнів, що підтримуються LST, суттєво еволюціонував:

• Збільшені вимоги до прозорості призвели до стандартизованих звітних рамок
• Покращені аудити безпеки стали стандартною практикою в усій екосистемі
• Саморегулюючі організації з'явилися, щоб встановити загальноіндустріальні найкращі практики.
• Вимоги до капіталу з урахуванням ризику були впроваджені основними протоколами.

Нові учасники ринку

2025 став свідком кількох помітних нових проектів стабільних монет на основі LST:

• ProtocolX LST: Пропонуючи багатоконтрактну підтримку LST з динамічним перерозподілом
• MetaStable: Впровадження крос-ланцюгової LST колатералізації з автоматизованими стратегіями доходу
• Квантова фінансова справа: Піонерська інтеграція реальних активів з заставою LST
• Протокол Nexus: Розробка механізмів страхування для стабільних монет, забезпечених LST

Порівняння показників ефективності

Порівняння продуктивності між різними категоріями стабільних монет, що підтримуються LST:

Перспективи майбутнього

Продовження еволюції стейблкоїнів на базі LST виглядає обнадійливо, з кількома тенденціями, що виникають:

• Подальша інтеграція з традиційними фінансовими платформами, що шукають експозицію до DeFi доходу
• Розробка гібридних моделей, що поєднують кілька типів забезпечення з LST.
• Покращені механізми управління, що дозволяють більшій участі громади
• Спеціалізовані випадки використання для конкретних економічних діяльностей у DeFi

Стейблкоїни, що підтримуються LST, встановили себе як основа сучасної екосистеми DeFi. Їхня унікальна здатність забезпечувати стабільність, одночасно генеруючи дохід, продовжує сприяти інноваціям і впровадженню в сфері цифрових активів. У міру розвитку технології ці фінансові інструменти готові відігравати все важливішу роль у зв'язуванні традиційних і децентралізованих фінансів, пропонуючи користувачам безпрецедентні можливості для капітальної ефективності та генерації пасивного доходу.

Стейблкоїни - це криптовалюти, які призначені для підтримання стабільної вартості відносно іншого активу, такого як долар США, золото або криптовалюта. Стейблкоїни - з загальною капіталізацією ринку $143.073 млрд - є важливими для децентралізованих фінансів (DeFi), оскільки вони дозволяють користувачам здійснювати транзакції, позичати, брати в борг та інвестувати, не турбуючись про волатильність криптовалютного ринку.

Однак не всі стейблкоїни створені рівними. Існують різні типи стейблкоїнів, кожен з яких має свій власний механізм для підтримки свого прив'язування та розподілу винагород. Деякі з найбільш поширених типів стейблкоїнів - це стейблкоїни, що забезпечені фіатними валютами, стейблкоїни, що забезпечені криптовалютами, алгоритмічні та стейблкоїни, що забезпечені товарами.

У цій статті ми зосередимося на новому типі стабільної монети, що підтримується токенами ліквідного стекингу (LST) - стабільними монетами на основі LST.

Що таке стейблкоїни?

Стейблкоїни є криптовалютою, яка намагається підтримувати стабільну вартість шляхом прив'язки їхньої ринкової вартості до зовнішнього орієнтира. Цей орієнтир може бути фіатною валютою, такою як американський долар, товаром, таким як золото, або іншим фінансовим інструментом. Стейблкоїни мають на меті надати альтернативу високій волатильності популярних криптовалют, таких як Bitcoin (BTC), що може зробити ці цифрові активи менш придатними для повсякденних транзакцій.

Джерело: Researchgate

Існують різні типи стейблкоїнів, кожен з яких має свій механізм для підтримки свого курсу та розподілу винагород. Деякі з найпоширеніших типів стейблкоїнів це:

• Стабільні монети, що забезпечені фіатними валютами: вони забезпечені фіатними валютами, такими як долар США, євро або єна. Централізовані організації випускають стабільні монети, забезпечені фіатом, які можна обміняти на основну фіатну валюту за фіксованим курсом. Прикладами стабільних монет, забезпечених фіатом, є USDT, USDC, TUSD тощо.
• Стабільні монети, що забезпечені криптовалютою: ці монети забезпечені іншими криптовалютами, такими як Bitcoin, Ethereum або Dai. Стабільні монети, що забезпечені криптовалютою, випускаються децентралізованими протоколами, такими як MakerDAO, Synthetix або Curve, і є надмірно забезпеченими, щоб врахувати волатильність основних криптоактивів. Приклади стабільних монет, що забезпечені криптовалютою, - це DAI, sUSD, yUSD тощо.
• Алгоритмічні стейблкоїни: Це стейблкоїни, які не забезпечуються жодним активом, а скоріше алгоритмом, який регулює пропозицію та попит на стейблкоїн, щоб підтримувати його прив'язку. Алгоритмічні стейблкоїни випускаються децентралізованими протоколами, такими як Terra Luna, Alchemist або Frax, і підлягають впливу ринкових сил і стимулів. Приклади алгоритмічних стейблкоїнів: Luna UST, ALUSD, FRAX тощо.
• Стабільні монети, забезпечені товарами: вони забезпечені фізичними або цифровими товарами, такими як золото, срібло, нафта або вуглецеві кредити. Стабільні монети, забезпечені товарами, випускаються централізованими або децентралізованими суб'єктами, такими як Paxos, і можуть бути обміняні на основний товар за фіксованою ставкою. Приклади стабільних монет, забезпечених товарами: PAXG тощо.

Кожен тип стейблкоїна має свої переваги та недоліки, залежно від випадку використання, рівня довіри, ступеня децентралізації, вартості випуску та викупу, масштабованості та стабільності.

Як стейблкоїни підтримували свій пег?

Стейблкоїни підтримують своє співвідношення до основного активу, використовуючи різні механізми, залежно від типу стейблкоїна. Є дві основні категорії механізмів: забезпечення активами та алгоритмічні контролі.

Підтримка активів

Стабільні монети, що забезпечені активами, підтримуються матеріальними або цифровими резервами, що забезпечує пряму кореляцію між вартістю стабільної монети та її базовими активами для довіри та надійності. Стабільні монети, що забезпечені активами, можна поділити на три підтипи: забезпечені фіатними коштами, забезпечені криптовалютою та забезпечені товарами.

• Стабільні монети, забезпечені фіатом

Стабільні монети, що забезпечені фіатними валютами, забезпечені фіатними валютами, такими як долар США, євро або єна. Стабільні монети, що забезпечені фіатними валютами, випускаються централізованими структурами, такими як банки або біржі, і можуть бути обміняні на основну фіатну валюту за фіксованим курсом. Прикладами стабільних монет, що забезпечені фіатними валютами, є USDT, USDC, BUSD тощо.

Стабільні монети, які забезпечені фіатною валютою, підтримують свій курс, утримуючи еквівалентну суму фіатної валюти на банківському рахунку або в трастовій компанії як забезпечення. Емітент стабільної монети несе відповідальність за забезпечення аудиту та прозорості резерву, а також за можливість викупу стабільної монети в будь-який час. Стабільні монети, що забезпечені фіатом, є відносно стабільними та простими у використанні, але вони також стикаються з деякими недоліками, такими як централізація, регулювання та ризик контрагента.

• Стабільні монети, які підтримуються криптовалютою

Стейблкоїни, забезпечені криптовалютою, підтримуються іншими криптовалютами, такими як Bitcoin, Ethereum або Dai. Стейблкоїни, забезпечені криптовалютою, випускаються децентралізованими протоколами, такими як MakerDAO, Synthetix або Curve, і є надмірно забезпеченими для врахування волатильності основних криптоактивів. Прикладами стейблкоїнів, забезпечених криптовалютою, є DAI, sUSD, yUSD тощо.

Крипто-забезпечені стейблкоїни підтримують свою прив'язку, заморожуючи заставу в смарт-контрактах, які автоматично регулюють співвідношення застави та емісію і викуп стейблкоїна відповідно до ринкових умов. Користувачі стейблкоїнів також можуть брати участь в управлінні та ризиковому менеджменті протоколу, а також отримувати винагороди за забезпечення ліквідності та стабільності. Крипто-забезпечені стейблкоїни є більш децентралізованими та бездокументними, ніж стейблкоїни, забезпечені фіатом, але вони також стикаються з деякими викликами, такими як масштабованість, складність та ризик ліквідації.

• Стабільні монети, забезпечені товарами

Стабільні монети, що забезпечені товарами, забезпечені фізичними або цифровими товарами, такими як золото, срібло, нафта або вуглецеві кредити. Стабільні монети, що забезпечені товарами, випускаються централізованими або децентралізованими суб'єктами, такими як Paxos, Digix або Nornickel, і можуть бути обміняні на основний товар за фіксованою ставкою. Прикладами стабільних монет, що забезпечені товарами, є PAXG, DGX, Palladium, SLVT тощо.

Стабільні монети, що забезпечуються товарами, підтримують свій курс, утримуючи еквівалентну кількість товару в сховищі або на блокчейні як заставу. Емітент стабільної монети відповідає за забезпечення того, щоб резерви були перевіреними та прозорими, а також за те, щоб стабільну монету можна було обміняти в будь-який час. Стабільні монети, що забезпечуються товарами, пропонують спосіб токенізації та торгівлі реальними активами на блокчейні, але вони також стикаються з деякими недоліками, такими як витрати на зберігання, регулювання та коливання ринку.

Алгоритмічні контролі

Алгоритмічні стейблкоїни не забезпечені жодним активом, а натомість алгоритмом, який регулює попит і пропозицію стейблкоїна для підтримання його прив'язки. Алгоритмічні стейблкоїни емітуються децентралізованими протоколами, такими як Terra Luna, Alchemist, Basis Cash або Frax, і підпадають під вплив ринкових сил та стимулів. Прикладами алгоритмічних стейблкоїнів є Terra UST, ALUSD, AMPL, BAC, FRAX тощо.

Алгоритмічні стейблкоїни підтримують свою прив'язку, використовуючи смарт-контракти, які автоматично збільшують або зменшують пропозицію у відповідь на ринковий попит, створюючи динамічну рівновагу між ціною стейблкоїна та його прив'язкою. Користувачі стейблкоїнів також можуть отримати вигоду від змін у пропозиції, оскільки вони отримують більше або менше стейблкоїнів залежно від руху ціни. Алгоритмічні стейблкоїни пропонують повністю децентралізований та автономний підхід до підтримки прив'язки без фізичних резервів або забезпечення. Проте вони стикаються з деякими викликами, такими як стабільність цін, прийняття користувачами та управління.

Що таке токени ліквідного стекингу?

Токени ліквідного стекингу представляють собою ставлену суму криптовалюти на блокчейні Proof-of-Stake (PoS). Стекинг – це процес блокування певної суми криптовалюти для підтримки безпеки та роботи блокчейну PoS та отримання винагороди в обмін. Однак стейкінг має деякі недоліки, такі як неможливість ліквідності, вартість можливостей та штрафи.

Токени ліквідного стекингу вирішують ці проблеми, створюючи вторинний ринок для стекингових активів. Токени ліквідного стекингу випускаються протоколами ліквідного стекингу, які дозволяють користувачам ставити свої монети та отримувати відповідний токен, що представляє їхній стейк. Наприклад, якщо користувач ставить 10 ETH на протоколі ліквідного стекингу, він отримає 10 LST-ETH, що є токеном ліквідного стекингу, який представляє десять стейкованих ETH.

Токени ліквідного стекингу мають кілька переваг, таких як:

• Ліквідність: Живі токени стейкінгу можуть вільно торгуватись або використовуватись в інших DeFi протоколах без необхідності знімати монети зі стейкінгу та втрачати винагороди.
• Диверсифікація: Токени ліквідного стейкінгу можуть використовуватися для хеджування проти волатильності та ризику основного активу або для отримання експозиції до інших активів або протоколів.
• Інновації: Токени ліквідного стекингу можуть забезпечити нові випадки використання та функціональність для стекингових активів, такі як міжмережна взаємодія, композабельність або управління.

Що таке стейблкоїни, забезпечені LST

Стейблкоїни, що забезпечуються LST, використовують токени ліквідного стекингу (LST) як заставу. Вони випускаються децентралізованими протоколами, такими як Gravita, Curvance, Prisma, Ethena та Gyroscope, які дозволяють користувачам вносити свої LST та випускати відповідний стейблкоїн, прив'язаний до фіатної валюти, такої як долар США або євро. Наприклад, якщо користувачі внесуть $100 у wETH на Gravita, вони отримають 100 $GRAI, стейблкоїн, прив'язаний до долара США.

Стейблкоїни, що підтримуються LST, підтримують свій курс, використовуючи різні механізми, залежно від їх типу. Три основні типи стейблкоїнів, що підтримуються LST, - це токени рибейс, токени з винагородами та токени з прибутком.

Токени рефлексії

Токени ребейсу – це стейблкоїни, які коригують свою пропозицію відповідно до відхилення ціни від прив'язки. Токени ребейсу випускаються децентралізованими протоколами, такими як Ampleforth, і підпадають під вплив ринкових сил та стимулів.

Токени ребейсу підтримують свій пег за допомогою смарт-контрактів, які автоматично збільшують або зменшують обсяг стейблкоїнів у відповідь на ринковий попит. Це створює динамічну рівновагу між ціною стейблкоїна та його пегом. Користувачі стейблкоїнів також можуть отримувати вигоду від змін в обсязі, оскільки вони отримують більше або менше стейблкоїнів в залежності від руху ціни. Токени ребейсу пропонують повністю децентралізований та автономний підхід до підтримки пегу без фізичних резервів або забезпечення, але також стикаються з деякими викликами, такими як стабільність ціни, прийняття користувачами та управління.

Токени, що приносять винагороду

Токени з винагородами – це стейблкоїни, які розподіляють винагороди за стейкінг основних LST серед тримачів стейблкоїнів. Токени з винагородами випускаються децентралізованими протоколами, такими як Gravita, Curvance або Prisma, і забезпечуються надмірно забезпеченими LST. Прикладами токенів з винагородами є GRAI, CRVUSD, PRISMA тощо.

Токени з винагородами підтримують свій курс, блокуючи LST у смарт-контрактах, які автоматично коригують співвідношення застави, а також випуск і викуп стейблкоїна відповідно до ринкових умов. Користувачі стейблкоїна також можуть брати участь в управлінні та управлінні ризиками протоколу, а також заробляти винагороди за надання ліквідності та стабільності. Токени з винагородами є більш децентралізованими та бездоверчими, ніж стейблкоїни, забезпечені фіатом, але вони також стикаються з деякими викликами, такими як масштабованість, складність і ризик ліквідації.

Токени, що приносять дохід

Токени, що приносять дохід, є стейблкоїнами, які генерують дохід від основних LST шляхом кредитування, запозичення або інвестування їх в інші DeFi протоколи. Токени, що приносять дохід, випускаються децентралізованими протоколами, такими як Ethena, Gyroscope або Raft, і забезпечуються хеджованими або диверсифікованими LST. Прикладами токенів, що приносять дохід, є eUSD, GYRO, R тощо.

Токени, що приносять дохід, підтримують свій паритет, використовуючи різні стратегії для оптимізації доходу та ризику LST, такі як хеджування, диверсифікація або компаундування. Користувачі стейблкоїнів також можуть отримувати вигоду від генерації доходу, оскільки вони отримують частку прибутків або збитків від LST. Токени, що приносять дохід, пропонують спосіб підвищити корисність та цінність LST, але вони також стикаються з певними недоліками, такими як залежність, волатильність та тимчасові втрати.

Різні стабільні монети на базі LST

У цьому розділі ми розглянемо деякі з існуючих стабільних монет, забезпечених LST, такі як crvUSD, mkUSD та USDe, і як вони працюють.

crvUSD

Джерело: Curve сайт

crvUSD є стейблкоіном, який забезпечений Curve’s токени ліквідного стекингу (crvLSTs), які є токенами, що представляють суму стейкування управлінського токена Curve (CRV) на Curve DAO. crvUSD випускається Curvance, децентралізованим протоколом, який дозволяє користувачам депонувати свої crvLSTs та випускати відповідний стейблкоїн, що прив'язаний до долара США. Наприклад, якщо користувачі депонують $100 у tBTC на Curvance, вони отримають $100 crvUSD, стейблкоїн, прив'язаний до долара США.

crvUSD є стабільною монетою з винагородами, яка розподіляє винагороди за стейкінг основних crvLST серед тримачів стабільної монети. Тримачі crvUSD також можуть брати участь у управлінні та управлінні ризиками Curvance, а також отримувати винагороди за надання ліквідності та стабільності. crvUSD підтримує свій курс, блокуючи crvLST у смарт-контрактах, які автоматично коригують співвідношення забезпечення та емісію та викуп стабільної монети відповідно до умов ринку.

mkUSD

Джерело: Prima Finance

mkUSD є стейблом, випущеним Prima Finance і підтримується PrimaLST. mkUSD – це децентралізований протокол, який дозволяє користувачам депозитувати свої LST та випускати відповідну стейблкойн, прив'язану до долара США. Наприклад, якщо користувачі депозитують $100 в еквіваленті weETH на Prima Finance, вони отримають $100 mkUSD, стейблкойн, прив'язаний до долара США.

mkUSD є стабільною монетою з ребейсом, що означає, що вона регулює своє постачання відповідно до відхилення ціни від прив'язки. mkUSD підлягає впливу ринкових сил і стимулів. mkUSD підтримує свою прив'язку, використовуючи смарт-контракти, які автоматично збільшують або зменшують постачання стабільної монети у відповідь на ринковий попит, створюючи динамічну рівновагу між ціною стабільної монети та її прив'язкою. Користувачі стабільної монети також можуть отримати вигоду від змін у постачанні, оскільки вони отримують більше або менше стабільних монет в залежності від руху цін.

USDe

Джерело: веб-сайт Ethena

USDe - це стейблкоїн, який забезпечений Ethena’sтокени ліквідного стекингу (stETH), які є токенами, що представляють стейковану суму ETH. USDe випускається Ethena, децентралізованим протоколом, який дозволяє користувачам вносити свої LST та випускати відповідну стейблкоїн, прив'язаний до долара США.

USDe є стабільною монетою з прибутковістю, що означає, що вона генерує прибуток з основних LST шляхом кредитування, запозичення або інвестування їх в інші протоколи DeFi. Тримачі USDe також можуть отримувати вигоду від генерації прибутку, оскільки вони отримують частку прибутків або збитків від LST. USDe забезпечує свою стабільність курсу через виконання автоматизованих і програмних дельта-нейтральних хеджів стосовно основних активів застави.

LST-Забезпечені Стейблкоїни: Чому Вони Важливі

LST-підтримувані стейблкоїни важливі для користувачів DeFi, оскільки вони пропонують кілька переваг, таких як:

• Пасивний дохід: Стейблкоїни, забезпечені LST, можуть забезпечити стабільний і передбачуваний дохід для тримачів стейблкоїнів, оскільки вони розподіляють винагороди за стейкінг підлягаючих LST. Залежно від типу стейблкоїна, забезпеченого LST, винагороди можуть бути у вигляді змін обсягу, процентних виплат або генерації доходу. Стейблкоїни, забезпечені LST, також можуть пропонувати вищі доходи, ніж стейблкоїни, забезпечені фіатними валютами, оскільки вони використовують високі ставки стейкінгу мереж PoS.
• Доступ до ліквідності: Стейблкоїни, підтримувані LST, можуть забезпечити доступ до ліквідності для стейкерів, оскільки вони дозволяють їм використовувати свої застраховані активи як забезпечення для стейблкоїнів, не відкликуючи їх і не втрачаючи своїх винагород. Стейблкоїни, підтримувані LST, також можуть використовуватися як засіб обміну, одиниця обліку та засіб збереження вартості в екосистемі DeFi, оскільки вони сумісні з іншими протоколами DeFi, такими як кредитування, позикання або фермерство доходу.
• Зниження ризику: стабільні монети, забезпечені LST, можуть зменшити ризик для стейкерів, оскільки вони хеджують проти волатильності та ризику базового активу або диверсифікують своє експонування на інші активи або протоколи. Стабільні монети, забезпечені LST, також можуть пом'якшити ризик знищення, що є процесом зменшення або конфіскації стейкованої суми, якщо стейкер діє злонамірено або не виконує вимоги протоколу. Стабільні монети, забезпечені LST, також можуть запропонувати більше безпеки та довіри, ніж стабільні монети, забезпечені фіатом, оскільки вони є децентралізованими та прозорими.

Висновок

Stablecoins, забезпечені LST, є новою межею в DeFi, оскільки вони поєднують переваги стейкінгу та стабільних монет, а також створюють нові можливості та виклики для криптопростору. Згідно з DefiLlama, загальна заблокована вартість в ліквідному стекингу перевищує $59.2 млрд. Це показує величезний потенціал і попит на токени LST, оскільки вони можуть розблокувати вартість і корисність стейкованих активів, одночасно забезпечуючи стабільність і безпеку.

Однак стабільні монети, що забезпечені LST, не позбавлені ризиків та обмежень. Вони все ще експериментальні та на початковій стадії, і стикаються з різними технічними, регуляторними та ринковими викликами. Вони також залежать від продуктивності та безпеки основних PoS мереж та протоколів ліквідного стекингу. Тому користувачі повинні бути обережними та добре поінформованими перед використанням або створенням стабільних монет, що забезпечені LST, і завжди проводити власні дослідження та належну перевірку.