Dalam seminggu, harga Bitcoin jatuh dari 99.000 dolar AS menjadi di bawah 80.000 dolar AS, hampir kembali ke level harga Bitcoin sebelum pemilihan presiden AS. Analis kripto Kyle Chassé berpendapat bahwa salah satu alasan utama penurunan harga BTC baru-baru ini adalah berkurangnya perdagangan arbitrase oleh hedge fund.
Berikut adalah cara kerja perdagangan arbitrase ini—dan mengapa keruntuhan perdagangan arbitrase dapat memberikan gelombang kejutan kepada pasar.
1、Selama beberapa bulan, hedge fund telah memanfaatkan BTC spot ETF dan CME futures untuk melakukan perdagangan dengan imbal hasil risiko rendah. Cara kerjanya adalah sebagai berikut:
Membeli ETF spot Bitcoin (BlackRock, Fidelity)
Short BTC futures di CME,
Menghasilkan selisih dengan tingkat pengembalian tahunan sekitar 5,68%, beberapa bahkan menggunakan leverage untuk meningkatkan tingkat pengembalian menjadi dua digit.
Tapi sekarang? Perdagangan arbitrase ini sedang runtuh.
2、Transaksi ini bergantung pada premi perdagangan futures BTC yang lebih tinggi daripada spot. Namun, dengan melemahnya pasar baru-baru ini, premi telah turun secara signifikan. Apa hasilnya?
Transaksi ini tidak lagi menguntungkan.
Dana sedang keluar dalam skala besar.
Tekanan penjualan BTC meningkat pesat.
Lihat aliran keluar ETF yang mengerikan:
Dalam seminggu terakhir, BTC terjual lebih dari 1,9 miliar dolar.
Dengan penutupan dana, kontrak berjangka CME anjlok.
BTC turun dua digit dalam beberapa hari, sementara perdagangan arbitrase yang sama tetap stabil selama kenaikan Bitcoin, sekarang sedang mengalami kejatuhan yang cepat.
4, Mengapa ini bisa terjadi?
Karena hedge fund tidak peduli dengan Bitcoin. Mereka tidak bertaruh pada lonjakan harga Bitcoin. Mereka hanya mencari penghasilan dengan risiko rendah.
Sekarang perdagangan telah berakhir, mereka sedang menarik kembali likuiditas - membiarkan pasar jatuh bebas.
5. Apa yang akan terjadi selanjutnya?
Uang tunai dan arbitrase akan terus ditutup.
BTC perlu menemukan pembeli organik yang sebenarnya (bukan hanya hedge fund yang menarik keuntungan).
Dengan posisi leverage yang terus dibersihkan, volatilitas akan tetap tinggi.
6、Ini adalah contoh tipikal dari permainan likuiditas.
ETF tidak hanya membawa pemegang jangka panjang, tetapi juga hedge fund yang melakukan arbitrase jangka pendek. Sekarang kita melihat akibatnya.
7、Kesimpulan Penting?
Kami tidak tahu apakah penderitaan sudah berakhir, tetapi begitu perdagangan ini sepenuhnya ditutup, penderitaan kemungkinan besar akan berakhir.
Permintaan ETF itu nyata, tetapi beberapa di antaranya murni untuk arbitrase. Permintaan untuk memegang BTC itu nyata, hanya saja tidak sebanyak yang kita bayangkan.
Volatilitas dan gejolak ini akan terus berlanjut sebelum pembeli yang sebenarnya terlibat.
8、Pemikiran terakhir:
Penutupan posisi cash dan arbitrase sangat kejam—tetapi juga diperlukan.
Arus keluar dana ETF = lebih banyak penjualan paksa, tetapi guncangan ini pada akhirnya akan mempersiapkan untuk putaran berikutnya.
Bertahan sekarang, kumpulkan di masa depan.
Rasa sakit menciptakan peluang. Hanya saja jangan sampai dilikuidasi.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bitcoin big dump Hedging dana arbitrase transaksi adalah penyebab utama?
Kompilasi: 0xjs@Jinse Finance
Dalam seminggu, harga Bitcoin jatuh dari 99.000 dolar AS menjadi di bawah 80.000 dolar AS, hampir kembali ke level harga Bitcoin sebelum pemilihan presiden AS. Analis kripto Kyle Chassé berpendapat bahwa salah satu alasan utama penurunan harga BTC baru-baru ini adalah berkurangnya perdagangan arbitrase oleh hedge fund.
Berikut adalah cara kerja perdagangan arbitrase ini—dan mengapa keruntuhan perdagangan arbitrase dapat memberikan gelombang kejutan kepada pasar.
1、Selama beberapa bulan, hedge fund telah memanfaatkan BTC spot ETF dan CME futures untuk melakukan perdagangan dengan imbal hasil risiko rendah. Cara kerjanya adalah sebagai berikut:
Tapi sekarang? Perdagangan arbitrase ini sedang runtuh.
2、Transaksi ini bergantung pada premi perdagangan futures BTC yang lebih tinggi daripada spot. Namun, dengan melemahnya pasar baru-baru ini, premi telah turun secara signifikan. Apa hasilnya?
4, Mengapa ini bisa terjadi?
Karena hedge fund tidak peduli dengan Bitcoin. Mereka tidak bertaruh pada lonjakan harga Bitcoin. Mereka hanya mencari penghasilan dengan risiko rendah.
Sekarang perdagangan telah berakhir, mereka sedang menarik kembali likuiditas - membiarkan pasar jatuh bebas.
5. Apa yang akan terjadi selanjutnya?
6、Ini adalah contoh tipikal dari permainan likuiditas.
ETF tidak hanya membawa pemegang jangka panjang, tetapi juga hedge fund yang melakukan arbitrase jangka pendek. Sekarang kita melihat akibatnya.
7、Kesimpulan Penting?
8、Pemikiran terakhir: