Les entreprises cotées suivent la stratégie micro, ce qui suscite des doutes, le financement pour acheter des Bitcoin pourrait devenir une mesure à haut risque.
Tout a commencé avec MicroStrategy. Aujourd'hui, il semble qu'une nouvelle entreprise cotée en bourse annonce chaque semaine qu'elle accumule des bitcoins ou d'autres crypto-monnaies.
Mais il y a un problème ici : les investisseurs sont prêts à leur accorder une forte prime d'évaluation simplement parce que ces entreprises achètent des bitcoins.
Que se passera-t-il si leurs actions n'augmentent pas à cause de cela ?
Prenons l'exemple de l'entreprise Metaplanet au Japon, qui a reproduit l'engouement pour le Bitcoin de Michael Saylor chez MicroStrategy.
10xResearch indique que son prix est calculé sur la base d'un prix de transaction de 596 154 dollars pour le bitcoin.
C'est cinq fois le prix actuel du Bitcoin d'environ 106 000 dollars.
Avant que l'entreprise ne s'investisse pleinement dans le Bitcoin, Metaplanet était un opérateur d'hôtels économiques, qui s'est ensuite transformé en fournisseur d'infrastructure blockchain.
Avec le rebranding de l'entreprise, qui se transforme en une société de réserve de bitcoins, ces activités ont été mises de côté.
Dans un rapport du 27 mai, 10xResearch a écrit : « Est-il temps de vendre à découvert ? Les signaux que nous voyons maintenant sont très similaires à ceux des points de retournement passés. »
l'une des nombreuses entreprises
En fait, Metaplanet est l'une des nombreuses entreprises qui suivent les traces de Saylro, qui s'appelle désormais Strategy.
Le 27 mai, le groupe Trump Media & Technology (TMT) a déclaré qu'il prévoyait de lever 2,5 milliards de dollars pour acheter des bitcoins.
Cette semaine, le détaillant de jeux vidéo GameStop, devenu célèbre en tant qu'« action mème », a acheté 4710 bitcoins, d'une valeur d'environ 513 millions de dollars (selon le prix actuel).
Les actions des deux entreprises ont toutes deux chuté.
Ces nouvelles sociétés de réserve de Bitcoin adoptent une stratégie relativement simple : lever des fonds en émettant des obligations convertibles, puis utiliser cet argent pour acheter massivement des Bitcoins.
Pourquoi tant de gens imitent-ils soudainement Saylor ? En termes simples, cela a un impact significatif pour les entreprises.
Depuis le lancement du programme d'achat de Bitcoin en août 2020, le prix de l'action de Strategy a été multiplié par 10. L'entreprise détient plus de 576 000 Bitcoin, d'une valeur d'environ 63 milliards de dollars.
Agir avec prudence
Mais les sceptiques affirment qu'il existe de bonnes raisons de rester prudents.
Tout d'abord, penser qu'il est infaillible de stocker des bitcoins ou d'autres cryptomonnaies sur le bilan d'une entreprise est tout simplement absurde.
La célèbre analyste macroéconomique Noelle Acheson a déclaré que ceux qui imitent Saylor croient fermement que cette stratégie est sans risque, ce qui est préoccupant. « Surtout ceux qui n'entrent sur le marché que lorsque le prix du Bitcoin est élevé. »
Lorsque Strategy a acheté des bitcoins pour la première fois, le prix de la transaction était d'environ 11 000 dollars, soit environ un dixième des 107 000 dollars actuels.
Avec la popularité croissante de cette stratégie, les analystes et les investisseurs expérimentés pourraient se concentrer sur un indicateur spécifique pour éliminer le bruit : la valeur nette d'inventaire (VNI).
NAV fait référence à la valeur comptable des actifs détenus par l'entreprise.
Lorsqu'il y a un déséquilibre de NAV, cela signifie que le prix des actions de l'entreprise n'est pas en accord avec la valeur réelle de ses actifs.
Prenons Metaplanet comme exemple.
L'entreprise détient environ 7800 bitcoins d'une valeur de 830 millions de dollars. Cependant, la capitalisation boursière de l'entreprise est de 5,6 milliards de dollars, ce qui signifie qu'un bitcoin vaut 596154 dollars.
En d'autres termes, le prix que les investisseurs paient pour investir indirectement dans le Bitcoin est cinq fois le prix du Bitcoin lui-même.
Les analystes de 10xResearch ont déclaré : « Une distorsion dangereuse de la NAV est en train de se former discrètement. »
« Nous devrions réfréner notre enthousiasme pour ce genre de battage. » — Noelle Acheson
Cela signifie que le prix de l'action de Metaplanet (qui a augmenté de 233 % ce mois-ci) pourrait inverser sa tendance à tout moment.
Mais n'oubliez pas la stratégie. Ses primes fréquentes peuvent être avantageuses pour les actionnaires, mais elles suscitent également des inquiétudes.
Selon les données de Strategy Tracker, en 2020, la valorisation des actions de Strategy par les investisseurs était plus de six fois leur valeur en bitcoins, et l'année dernière, elle a dépassé trois fois leur valeur.
Des experts en hedge funds comme le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos ont continué à exploiter le phénomène de désajustement de la NAV pour vendre à découvert des stratégies et acheter davantage de bitcoins.
Vente d'initiés
En même temps, la stratégie de réserve de cryptomonnaie connaît un grand élan de développement.
Cette semaine, la société mère de la société de médias sociaux de Trump, Trump Media & Technology Group (TMT), prévoit de lever 2,5 milliards de dollars pour investir dans le Bitcoin. Cependant, après l'annonce de ce plan, son action a chuté de 11 %.
Pourquoi ? Certaines personnes peuvent craindre que des initiés ne vendent leurs actions.
La société a déclaré que les ventes d'actions potentielles à l'avenir pourraient inclure des actions de certains initiés, comme celles détenues par le fonds fiduciaire contrôlé par son fils Donald Trump Jr., qui possède 57 % de l'entreprise.
Dans le même temps, de nombreuses entreprises imitant Saylor (dont certaines ne sont même pas des entreprises de cryptomonnaie) voient leur valorisation entièrement dépendre de la quantité de bitcoins détenus.
Semler Scientific fabrique des dispositifs médicaux. Après avoir acheté 581 bitcoins, son prix de l'action a augmenté de 30%.
Strive Asset Management, fondée par l'ancien candidat à la présidence Vivek Ramaswamy, a déclaré avoir levé 750 millions de dollars pour l'achat de Bitcoin, avec 750 millions de dollars supplémentaires en préparation.
La société technologique ASST a annoncé sa fusion avec la société de gestion d'actifs Strive, se transformant en une société de réserve de bitcoins, ce qui a entraîné une hausse de 194 % de son action.
Une nouvelle startup dirigée par le prédicateur du Bitcoin Jack Mallers, soutenue par Tether, SoftBank et Cantor Fitzgerald, dont le seul but est d'absorber autant de Bitcoin que possible.
La société holding appelée Cantor Equity Partners a vu son action augmenter de plus de 300 % depuis sa création fin avril.
La société a énuméré 76 risques liés à son modèle commercial, dont beaucoup ne sont pas courants.
Nakamoto Inc dirigé par David Bailey fusionne avec une entreprise de soins de santé pour lever 700 millions de dollars afin d'acquérir des bitcoins.
Aujourd'hui, l'analyste macroéconomique Noelle Acheson indique qu'il est raisonnable pour les entreprises d'inclure le Bitcoin dans leurs réserves d'actifs.
Cependant, de nombreuses entreprises considèrent le Bitcoin comme la seule raison de leur existence, ce qui a effectivement suscité certaines mises en garde contre une surenchère.
Le plus grand risque auquel toutes ces entreprises sont confrontées est le risque macroéconomique. Et à l'époque de Trump, c'était un facteur énorme.
Même Michael Saylor ne peut échapper à l'influence de la géopolitique.
Les droits de douane, l'inflation en constante augmentation et l'incertitude de la politique des taux d'intérêt de la Réserve fédérale rendent le marché nerveux. Les rendements des obligations d'État restent élevés, ce qui est particulièrement préoccupant car cela signifie que la confiance des investisseurs dans le dollar en tant qu'actif refuge pourrait s'affaiblir.
C'est défavorable pour les actifs à risque comme les actions et les cryptomonnaies.
Tout cela signifie que les achats de Bitcoin de Saylor, qui s'élevaient à des milliards de dollars, pouvaient autrefois stimuler cette cryptomonnaie de premier plan, mais aujourd'hui, cela n'a plus cet effet.
Si les actions d'entreprises comme Strategy ou Metaplanet continuent d'augmenter, d'autres suiveurs pourraient continuer à apparaître. Cela pourrait encore affaiblir l'influence de ce type d'achat de Bitcoin.
Acheson a écrit : « Nous devrions nous retenir de l'enthousiasme pour ce genre de gadgets. »
« L'ingénierie financière innovante apparaît toujours au départ comme un nouvel outil fascinant capable de générer des rendements, mais avec la saturation de l'intérêt et des risques, elle devient inévitablement fragile. »
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Les entreprises cotées suivent la stratégie micro, ce qui suscite des doutes, le financement pour acheter des Bitcoin pourrait devenir une mesure à haut risque.
Auteur : Pedro Solimano, DL News
Compilation : Felix, PANews
Tout a commencé avec MicroStrategy. Aujourd'hui, il semble qu'une nouvelle entreprise cotée en bourse annonce chaque semaine qu'elle accumule des bitcoins ou d'autres crypto-monnaies.
Mais il y a un problème ici : les investisseurs sont prêts à leur accorder une forte prime d'évaluation simplement parce que ces entreprises achètent des bitcoins.
Que se passera-t-il si leurs actions n'augmentent pas à cause de cela ?
Prenons l'exemple de l'entreprise Metaplanet au Japon, qui a reproduit l'engouement pour le Bitcoin de Michael Saylor chez MicroStrategy.
10xResearch indique que son prix est calculé sur la base d'un prix de transaction de 596 154 dollars pour le bitcoin.
C'est cinq fois le prix actuel du Bitcoin d'environ 106 000 dollars.
Avant que l'entreprise ne s'investisse pleinement dans le Bitcoin, Metaplanet était un opérateur d'hôtels économiques, qui s'est ensuite transformé en fournisseur d'infrastructure blockchain.
Avec le rebranding de l'entreprise, qui se transforme en une société de réserve de bitcoins, ces activités ont été mises de côté.
Dans un rapport du 27 mai, 10xResearch a écrit : « Est-il temps de vendre à découvert ? Les signaux que nous voyons maintenant sont très similaires à ceux des points de retournement passés. »
l'une des nombreuses entreprises
En fait, Metaplanet est l'une des nombreuses entreprises qui suivent les traces de Saylro, qui s'appelle désormais Strategy.
Le 27 mai, le groupe Trump Media & Technology (TMT) a déclaré qu'il prévoyait de lever 2,5 milliards de dollars pour acheter des bitcoins.
Cette semaine, le détaillant de jeux vidéo GameStop, devenu célèbre en tant qu'« action mème », a acheté 4710 bitcoins, d'une valeur d'environ 513 millions de dollars (selon le prix actuel).
Les actions des deux entreprises ont toutes deux chuté.
Ces nouvelles sociétés de réserve de Bitcoin adoptent une stratégie relativement simple : lever des fonds en émettant des obligations convertibles, puis utiliser cet argent pour acheter massivement des Bitcoins.
Pourquoi tant de gens imitent-ils soudainement Saylor ? En termes simples, cela a un impact significatif pour les entreprises.
Depuis le lancement du programme d'achat de Bitcoin en août 2020, le prix de l'action de Strategy a été multiplié par 10. L'entreprise détient plus de 576 000 Bitcoin, d'une valeur d'environ 63 milliards de dollars.
Agir avec prudence
Mais les sceptiques affirment qu'il existe de bonnes raisons de rester prudents.
Tout d'abord, penser qu'il est infaillible de stocker des bitcoins ou d'autres cryptomonnaies sur le bilan d'une entreprise est tout simplement absurde.
La célèbre analyste macroéconomique Noelle Acheson a déclaré que ceux qui imitent Saylor croient fermement que cette stratégie est sans risque, ce qui est préoccupant. « Surtout ceux qui n'entrent sur le marché que lorsque le prix du Bitcoin est élevé. »
Lorsque Strategy a acheté des bitcoins pour la première fois, le prix de la transaction était d'environ 11 000 dollars, soit environ un dixième des 107 000 dollars actuels.
Avec la popularité croissante de cette stratégie, les analystes et les investisseurs expérimentés pourraient se concentrer sur un indicateur spécifique pour éliminer le bruit : la valeur nette d'inventaire (VNI).
NAV fait référence à la valeur comptable des actifs détenus par l'entreprise.
Lorsqu'il y a un déséquilibre de NAV, cela signifie que le prix des actions de l'entreprise n'est pas en accord avec la valeur réelle de ses actifs.
Prenons Metaplanet comme exemple.
L'entreprise détient environ 7800 bitcoins d'une valeur de 830 millions de dollars. Cependant, la capitalisation boursière de l'entreprise est de 5,6 milliards de dollars, ce qui signifie qu'un bitcoin vaut 596154 dollars.
En d'autres termes, le prix que les investisseurs paient pour investir indirectement dans le Bitcoin est cinq fois le prix du Bitcoin lui-même.
Les analystes de 10xResearch ont déclaré : « Une distorsion dangereuse de la NAV est en train de se former discrètement. »
« Nous devrions réfréner notre enthousiasme pour ce genre de battage. » — Noelle Acheson
Cela signifie que le prix de l'action de Metaplanet (qui a augmenté de 233 % ce mois-ci) pourrait inverser sa tendance à tout moment.
Mais n'oubliez pas la stratégie. Ses primes fréquentes peuvent être avantageuses pour les actionnaires, mais elles suscitent également des inquiétudes.
Selon les données de Strategy Tracker, en 2020, la valorisation des actions de Strategy par les investisseurs était plus de six fois leur valeur en bitcoins, et l'année dernière, elle a dépassé trois fois leur valeur.
Des experts en hedge funds comme le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos ont continué à exploiter le phénomène de désajustement de la NAV pour vendre à découvert des stratégies et acheter davantage de bitcoins.
Vente d'initiés
En même temps, la stratégie de réserve de cryptomonnaie connaît un grand élan de développement.
Cette semaine, la société mère de la société de médias sociaux de Trump, Trump Media & Technology Group (TMT), prévoit de lever 2,5 milliards de dollars pour investir dans le Bitcoin. Cependant, après l'annonce de ce plan, son action a chuté de 11 %.
Pourquoi ? Certaines personnes peuvent craindre que des initiés ne vendent leurs actions.
La société a déclaré que les ventes d'actions potentielles à l'avenir pourraient inclure des actions de certains initiés, comme celles détenues par le fonds fiduciaire contrôlé par son fils Donald Trump Jr., qui possède 57 % de l'entreprise.
Dans le même temps, de nombreuses entreprises imitant Saylor (dont certaines ne sont même pas des entreprises de cryptomonnaie) voient leur valorisation entièrement dépendre de la quantité de bitcoins détenus.
Semler Scientific fabrique des dispositifs médicaux. Après avoir acheté 581 bitcoins, son prix de l'action a augmenté de 30%.
Strive Asset Management, fondée par l'ancien candidat à la présidence Vivek Ramaswamy, a déclaré avoir levé 750 millions de dollars pour l'achat de Bitcoin, avec 750 millions de dollars supplémentaires en préparation.
La société technologique ASST a annoncé sa fusion avec la société de gestion d'actifs Strive, se transformant en une société de réserve de bitcoins, ce qui a entraîné une hausse de 194 % de son action.
Une nouvelle startup dirigée par le prédicateur du Bitcoin Jack Mallers, soutenue par Tether, SoftBank et Cantor Fitzgerald, dont le seul but est d'absorber autant de Bitcoin que possible.
La société holding appelée Cantor Equity Partners a vu son action augmenter de plus de 300 % depuis sa création fin avril.
La société a énuméré 76 risques liés à son modèle commercial, dont beaucoup ne sont pas courants.
Nakamoto Inc dirigé par David Bailey fusionne avec une entreprise de soins de santé pour lever 700 millions de dollars afin d'acquérir des bitcoins.
Aujourd'hui, l'analyste macroéconomique Noelle Acheson indique qu'il est raisonnable pour les entreprises d'inclure le Bitcoin dans leurs réserves d'actifs.
Cependant, de nombreuses entreprises considèrent le Bitcoin comme la seule raison de leur existence, ce qui a effectivement suscité certaines mises en garde contre une surenchère.
Le plus grand risque auquel toutes ces entreprises sont confrontées est le risque macroéconomique. Et à l'époque de Trump, c'était un facteur énorme.
Même Michael Saylor ne peut échapper à l'influence de la géopolitique.
Les droits de douane, l'inflation en constante augmentation et l'incertitude de la politique des taux d'intérêt de la Réserve fédérale rendent le marché nerveux. Les rendements des obligations d'État restent élevés, ce qui est particulièrement préoccupant car cela signifie que la confiance des investisseurs dans le dollar en tant qu'actif refuge pourrait s'affaiblir.
C'est défavorable pour les actifs à risque comme les actions et les cryptomonnaies.
Tout cela signifie que les achats de Bitcoin de Saylor, qui s'élevaient à des milliards de dollars, pouvaient autrefois stimuler cette cryptomonnaie de premier plan, mais aujourd'hui, cela n'a plus cet effet.
Si les actions d'entreprises comme Strategy ou Metaplanet continuent d'augmenter, d'autres suiveurs pourraient continuer à apparaître. Cela pourrait encore affaiblir l'influence de ce type d'achat de Bitcoin.
Acheson a écrit : « Nous devrions nous retenir de l'enthousiasme pour ce genre de gadgets. »
« L'ingénierie financière innovante apparaît toujours au départ comme un nouvel outil fascinant capable de générer des rendements, mais avec la saturation de l'intérêt et des risques, elle devient inévitablement fragile. »