Sur la scène financière mondiale, le Bitcoin n'est plus simplement un « jouet » pour les investisseurs, mais devient progressivement une partie de la stratégie nationale. En mai 2025, un graphique intitulé « Pays détenant des Bitcoins » a circulé en ligne, révélant les avoirs en Bitcoin de différents pays : les États-Unis en tête avec 207 189 jetons, d'une valeur de près de 2,2 milliards de dollars ; la Chine suit de près avec 194 000 jetons ; des petits pays comme le Bhoutan et le Salvador figurent également sur la liste, détenant respectivement 13 029 et 6 089 jetons. Au total, 529 705 Bitcoins sont détenus par des gouvernements à travers le monde, représentant 2,522 % de l'offre totale de Bitcoin. Cependant, un nom absent du graphique a suscité des discussions récentes — le Pakistan. Ce pays d'Asie du Sud a annoncé l'établissement d'une réserve stratégique de Bitcoin au niveau national et a promis de « ne jamais vendre ». Cette mesure place non seulement le Pakistan à l'avant-garde des cryptomonnaies, mais soulève également la question : pourquoi de plus en plus de petits pays sont-ils si désireux d'adopter le Bitcoin ?

Les ambitions du Pakistan en matière de Bitcoin : de l'énergie aux réserves nationales

La stratégie Bitcoin du Pakistan a été lancée dans un grand éclat. En mai 2025, lors de la conférence "Bitcoin 2025" tenue à Las Vegas, aux États-Unis, Bilal Bin Saqib, Assistant spécial du Premier ministre et Conseiller sur les affaires de blockchain et de cryptomonnaie, a annoncé que le Pakistan établirait une réserve stratégique Bitcoin au niveau national, suivant l'exemple des États-Unis en détenant ces actifs à long terme. L'inspiration pour ce plan est clairement visible : le gouvernement américain détient 207 189 Bitcoins, d'une valeur d'environ 2,196 milliards de dollars, représentant 0,987 % de l'offre totale de Bitcoin, devenant une référence pour de nombreux pays. Bien que l'échelle spécifique des avoirs du Pakistan n'ait pas encore été rendue publique, ses ambitions sont déjà évidentes.

La stratégie du Pakistan en matière de Bitcoin va au-delà des seules réserves. Le gouvernement a également annoncé l'allocation de 2000 mégawatts d'électricité excédentaire pour le minage de Bitcoin et les centres de données d'intelligence artificielle. Cette initiative aborde directement les points sensibles en matière d'énergie du pays : les projets de centrale au charbon comme Sahiwal et le Port de Qasim fonctionnent actuellement à seulement 15 % de leur capacité, entraînant un gaspillage d'énergie significatif. Grâce au minage, le Pakistan espère convertir cette "énergie inutilisée" en valeur économique. Sur la base du prix actuel du Bitcoin (environ 106 000 $ par jeton), chaque Bitcoin extrait pourrait apporter des revenus substantiels au pays. Plus important encore, ce plan a également attiré l'attention des investisseurs étrangers, le gouvernement incitant plusieurs délégations d'entreprises de minage par le biais d'incitations fiscales.

En même temps, le cadre de gestion des actifs numériques du Pakistan est également en train de s'améliorer. Le 22 mai 2025, l'Autorité des actifs numériques du Pakistan (PDAA) a été officiellement établie, responsable de la réglementation du trading de crypto-monnaies, des applications DeFi et de la tokenisation des actifs, ainsi que de la promotion de l'application de la technologie blockchain dans les affaires gouvernementales, les registres fonciers et le secteur financier. L'établissement de la PDAA a été proposé par le Comité de crypto-monnaie du Pakistan, avec des conseillers comprenant l'ancien PDG de Binance, Zhao Changpeng, injectant une expérience internationale dans l'élaboration des politiques. La PDAA a également pour mission de promouvoir la tokenisation de la dette nationale et de soutenir les startups Web3, tentant de faire du Pakistan un hub crypto en Asie du Sud.

La base d'utilisateurs de cryptomonnaies au Pakistan est également impressionnante. On s'attend à ce qu'en 2025, le nombre d'utilisateurs de cryptomonnaies dans le pays dépasse 27 millions, représentant plus de 10 % de la population totale (247 millions). Ce chiffre reflète non seulement l'enthousiasme de la population jeune pour les actifs numériques, mais il fournit également un soutien public au gouvernement pour promouvoir une économie crypto. De l'énergie à la politique, et à la base d'utilisateurs, la stratégie Bitcoin du Pakistan progresse dans plusieurs dimensions.

La folie du Bitcoin dans les petites nations : du Bhoutan au Salvador

Le Pakistan n'est pas un cas isolé. À l'échelle mondiale, les petits pays explorent activement le secteur du Bitcoin. Le Bhoutan, une petite nation au pied de l'Himalaya, est devenu un « joueur invisible » dans le minage de Bitcoin grâce à ses abondantes ressources hydroélectriques. Selon les dernières données, le Bhoutan détient 13 029 Bitcoins, d'une valeur d'environ 138 millions de dollars, représentant 0,062 % de l'offre totale. Ces Bitcoins ont été accumulés par le biais du minage par l'entreprise d'État Druk Holdings, et le faible coût de l'hydroélectricité donne au Bhoutan un avantage concurrentiel dans le minage.

Le Salvador est le pionnier de la stratégie Bitcoin de ce petit pays. En 2021, cette nation d'Amérique centrale est devenue la première au monde à adopter le Bitcoin comme monnaie légale et a continué d'augmenter ses réserves. En mai 2025, le Salvador détient 6 089 Bitcoins, d'une valeur d'environ 64,53 millions de dollars, représentant 0,029 % de l'offre totale. Ses bénéfices non réalisés provenant des réserves de Bitcoin ont atteint 357 millions de dollars, démontrant les retours apportés par les hausses de prix. Cependant, le parcours Bitcoin du Salvador n'a pas été sans embûches. Le Fonds monétaire international (FMI) a conclu un accord de prêt de 1,4 milliard de dollars avec lui en décembre 2024, mais a exigé que la taille des réserves existantes reste inchangée et que la "loi Bitcoin" soit modifiée pour supprimer l'exigence pour le secteur privé d'accepter le Bitcoin. La position prudente du FMI reflète un autre aspect du Bitcoin : c'est à la fois une opportunité et un risque financier potentiel.

Les avoirs en Bitcoin de l'Ukraine portent les marques de la guerre. Pendant le conflit Russie-Ukraine, l'Ukraine a levé plus de 100 millions de dollars grâce aux dons en cryptomonnaie, devenant une source importante pour ses 46 351 Bitcoins (d'une valeur d'environ 491 millions de dollars). La politique crypto de l'Ukraine est relativement ouverte, attirant un grand nombre de startups Web3, avec ses avoirs en Bitcoin représentant 0,221 % du total, se classant parmi les premiers pour les petits pays.

En revanche, les 66 Bitcoins (d'une valeur d'environ 6,99 millions de dollars) en Géorgie semblent insignifiants, pouvant être une détention symbolique des premiers actifs confisqués, et une stratégie nationale claire n'a pas encore été élaborée.

Pourquoi les petits pays sont-ils intéressés par le Bitcoin ? L'entrelacement de l'économie et de la géopolitique

Derrière l'adoption du Bitcoin par de petits pays se trouve l'entrelacement de plusieurs facteurs, notamment économiques, géopolitiques et technologiques. Tout d'abord, le Bitcoin est perçu comme un outil de protection contre les difficultés économiques. De nombreux petits pays subissent des pressions dues à des réserves de change insuffisantes, à l'inflation ou à des niveaux d'endettement élevés. Par exemple, la dette publique du Salvador représente plus de 90 % de son PIB, et le Pakistan supporte également un lourd fardeau de la dette. La volatilité des marchés financiers traditionnels — tels que la baisse des cours boursiers et les faibles rendements obligataires — a conduit ces pays à rechercher le Bitcoin comme un actif alternatif. Sa nature décentralisée le rend immunisé contre les contraintes de la politique monétaire d'un seul pays, en particulier dans un système financier dominé par le dollar, le Bitcoin offre aux petits pays un moyen potentiel d'améliorer leur autonomie économique.

Deuxièmement, l'utilisation de l'énergie est une force motrice directe derrière la stratégie Bitcoin des petits pays. Le mining hydraulique du Bhoutan et le plan de distribution d'électricité de 2000 mégawatts du Pakistan sont similaires. De nombreux petits pays disposent d'énergie renouvelable sous-utilisée ou d'électricité excédentaire, et le mining de Bitcoin peut non seulement monétiser ces ressources mais aussi attirer des entreprises de mining internationales et des sociétés technologiques. Si les projets au charbon du Pakistan peuvent atteindre un fonctionnement à pleine charge grâce au mining, cela pourrait non seulement réduire le gaspillage d'électricité mais aussi potentiellement apporter des revenus en devises étrangers significatifs au pays.

De plus, la politique de Bitcoin est devenue un "aimant" pour attirer les investissements étrangers. Dans le boom mondial du Web3 et de la blockchain, de petits pays attirent des startups et des flux de capitaux grâce à des politiques crypto souples. L'écosystème crypto de l'Ukraine a nourri plusieurs startups Web3, et le PDAA du Pakistan vise également à soutenir les startups comme objectif. Cette stratégie apporte non seulement des investissements directs, mais favorise également le transfert de technologie et la création d'emplois.

Enfin, les considérations géopolitiques jouent un rôle important dans la stratégie Bitcoin des petits pays. Dans le système financier international dominé par le dollar, les petits pays se retrouvent souvent dans une position passive. La nature décentralisée du Bitcoin en fait une « arme financière » potentielle, aidant les petits pays à gagner plus de voix dans le jeu mondial. Le Pakistan a déclaré explicitement que sa stratégie Bitcoin est inspirée par le plan de réserve des États-Unis, et la politique de réserve Bitcoin promue par l'administration Trump en 2025 encourage davantage d'autres pays à emboîter le pas.

Comparaison des grands et des petits pays : De la saisie à la détention stratégique

Contrairement aux petits pays, le Bitcoin détenu par les grands pays provient principalement des saisies par les forces de l'ordre. Les 207 189 Bitcoins détenus par les États-Unis proviennent principalement d'actifs saisis par le FBI dans l'affaire Silk Road ; les 194 000 Bitcoins détenus par la Chine proviennent également de saisies d'actifs illégaux ; les 61 000 Bitcoins détenus par le Royaume-Uni résultent également d'actions des forces de l'ordre. Les avoirs en Bitcoin de ces grands pays ressemblent davantage à un "gain inattendu" qu'à une stratégie proactive.

Les petits pays ont tendance à accumuler des Bitcoins par le biais du minage ou d'achats politiques. Les 13 029 Bitcoins du Bhoutan proviennent du minage hydraulique, tandis que les 6 089 Bitcoins du Salvador sont le produit d'une stratégie nationale. Les 46 351 Bitcoins de l'Ukraine, bien que partiellement issus de dons, reflètent également son adoption proactive des politiques de cryptomonnaie. Bien que la proportion de détention de Bitcoin dans les petits pays soit faible (totalisant 2,522 %), leur signification stratégique est plus grande, visant à réaliser une diversification économique ou à couvrir des risques par le biais du Bitcoin.

Il convient de noter que l'Allemagne a liquidé ses réserves de Bitcoin (environ 50 000 jetons) en 2024 pour rembourser des dettes. Cette décision contraste fortement avec la stratégie de détention à long terme des petits pays et reflète également la divergence des politiques en matière de Bitcoin parmi les grandes puissances.

Le contrôle du FMI et la persistance des petits pays

Le chemin pour les petits pays d'adopter Bitcoin n'est pas facile, car le contrôle du Fonds Monétaire International (FMI) est toujours présent. Le cas du Salvador est le plus représentatif. En décembre 2024, le FMI a conclu un accord de prêt de 1,4 milliard de dollars avec le Salvador, mais a exigé que ce dernier maintienne le niveau actuel de réserves de Bitcoin et modifie la Loi sur le Bitcoin pour supprimer l'obligation pour le secteur privé d'accepter le Bitcoin. Le FMI a averti que les réserves de Bitcoin pourraient aggraver le risque d'endettement du Salvador. Néanmoins, le Salvador a montré de solides performances en matière de réformes économiques et a sécurisé le prochain prêt de 120 millions de dollars du FMI.

La situation du Pakistan est plus tournée vers l'avenir. Son Agence de Gestion des Actifs Numériques (PDAA) a souligné dès le départ l'importance de la conformité aux normes réglementaires du GAFI (Groupe d'Action Financière), tentant de gagner de l'espace politique sous le contrôle du FMI. La politique crypto du Pakistan ne se limite pas aux réserves de Bitcoin, mais comprend également l'application extensive de la technologie blockchain dans les affaires gouvernementales et le secteur financier, ce qui pourrait offrir une plus grande flexibilité lors des négociations avec le FMI grâce à ce "plan global".

La position prudente du FMI reflète la double nature de Bitcoin : c'est à la fois une opportunité pour les petits pays de transformer leurs économies et une menace potentielle pour la stabilité financière. Alors que les petits pays adoptent Bitcoin, ils doivent trouver un équilibre entre innovation et conformité.

Les avantages et les défis uniques du Pakistan

Comparé à d'autres petits pays, la stratégie Bitcoin du Pakistan a son unicité. Tout d'abord, son dividende démographique et sa base d'utilisateurs de cryptomonnaies lui offrent un vaste potentiel de marché. Avec 27 millions d'utilisateurs de cryptomonnaies, ils ne sont pas seulement un groupe de consommateurs mais aussi une force motrice pour l'innovation de la technologie blockchain. Deuxièmement, les ressources énergétiques et la situation géographique du Pakistan en font un potentiel hub de cryptomonnaies en Asie du Sud. Le plan de distribution d'énergie de 2000 mégawatts non seulement absorbe l'énergie excédentaire mais pourrait également attirer des investissements de la part des entreprises minières du Moyen-Orient et de Chine.

Cependant, les défis sont tout aussi significatifs. L'infrastructure énergétique vieillissante du Pakistan et les projets alimentés au charbon peuvent faire face à des pressions environnementales. De plus, la volatilité du marché des cryptomonnaies pourrait menacer la valeur de ses réserves. Bien que les réserves de Bitcoin du Salvador aient généré un profit de 357 millions de dollars, elles ont également subi de sévères fluctuations de prix. Plus important encore, le Pakistan doit faire progresser ses politiques avec prudence sous le cadre réglementaire du FMI pour éviter des conditions de prêt restrictives.

Conclusion : Le pari Bitcoin des petits pays

La stratégie Bitcoin du Pakistan est un microcosme de la manière dont les petits pays adoptent l'économie numérique. De l'exploitation minière hydroélectrique du Bhoutan à l'expérience fiat du Salvador, en passant par les dons en temps de guerre de l'Ukraine, ces nations voient un espoir de renaissance économique dans la vague de Bitcoin. Bitcoin n'est pas seulement un actif ; c'est aussi un nexus d'énergie, de technologie et de géopolitique. Les petits pays utilisent Bitcoin dans une tentative de trouver leur place dans le système financier mondial.

Cependant, ce pari n'est pas sans risques. La volatilité de Bitcoin, les pressions réglementaires du FMI et les limitations des infrastructures pourraient contrecarrer les ambitions des petits pays. Mais comme l'a dit Bilal Bin Saqib lors de la conférence « Bitcoin 2025 » : « Autrefois mal compris, maintenant imparable. » Pour le Pakistan et d'innombrables petits pays, Bitcoin n'est pas seulement un actif, mais une croyance — ils ne souhaitent pas être absents dans l'avenir de l'économie numérique.

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