أصدرت شركة Circle، الرائدة عالمياً في إصدار العملات المستقرة (رمز السهم: CRCL)، أسهمها رسمياً في بورصة نيويورك يوم الخميس، لتصبح أول شركة تنجح في الطرح العام الأولي في مجال العملات المستقرة. باعتبارها رائدة في مجال العملات المستقرة، تتمتع Circle بمكانة متوافقة مع القوانين الأمريكية، وهي أول شركة مدرجة، تشبه Coinbase، وقد جذبت هذه الإدراج بشكل طبيعي اهتماماً كبيراً من المستثمرين التقليديين ومستثمري Web3، كما يُنظر إليها على أنها علامة فارقة مهمة في انتقال البنية التحتية المالية المشفرة إلى الأسواق المالية الرئيسية.
ارتفعت أسعار الأسهم في اليوم الأول بنحو 170%، والآن تتجاوز القيمة السوقية 21 مليار دولار
يمكن تلخيص اتجاه سعر سهم Circle في أربع كلمات: في ارتفاع مستمر.
عرضت Circle علنا 34 مليون سهم من أسهمها العادية بسعر طرح قدره 31 دولارا للسهم الواحد ، مما جمع ما يقرب من 1.1 مليار دولار. في اليوم الأول من التداول ، افتتح CRCL عند 69 دولارا وأوقفت التداول عدة مرات بسبب التقلبات العالية خلال الجلسة ، حيث ارتفعت إلى 103.75 دولار وأغلقت أخيرا عند 83.23 دولارا ، بزيادة قدرها 168٪. بناء على سعر إغلاق الصفقة ، تبلغ القيمة السوقية لشركة Circle 18.4 مليار دولار. بما في ذلك الفوائد المخففة مثل الخيارات والضمانات ، يمكن أن يصل التقييم الإجمالي إلى 21.4 مليار دولار.
يوم الجمعة، استمر سعر سهم CRCL في الارتفاع، حيث أغلق يوم الجمعة عند 107.7 دولار، وسجل في التداول بعد ساعات 111.15 دولار، بزيادة حوالي 29.4% عن اليوم السابق. في هذه الأثناء، وصلت القيمة السوقية لـ Circle إلى حوالي 21.6 مليار دولار.
ثاني أكبر مُصدِر للعملات المستقرة في العالم، تجاوزت القيمة السوقية لـ USDC 60 مليار دولار
تأسست Circle في عام 2013، وركزت في البداية على أعمال الدفع عبر الحدود بالعملات التقليدية. المنتج الرئيسي لها هو العملة المستقرة USDC المرتبطة بالدولار الأمريكي، بالإضافة إلى EUDC المرتبطة باليورو. حتى نهاية الربع الأول من عام 2025، كانت القيمة السوقية الإجمالية لـ USDC تبلغ 59.976 مليار دولار، وتمثل حوالي 29% من حصة سوق العملات المستقرة العالمية، متجاوزة فقط Tether USDT (بقيمة سوقية حوالي 153.8 مليار دولار).
تقوم Circle من خلال استثمار احتياطي الدولار الأمريكي الذي يودعه المستخدمون في السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل والأصول الآمنة الأخرى، بجني عائدات فوائد خالية من المخاطر، وبهذا تدعم آلية الصرف 1:1 لـ USDC. وفقًا لما تم الكشف عنه في نشرة الاكتتاب، حققت Circle إيرادات تصل إلى 1.676 مليار دولار في عام 2024، حيث كانت حوالي 99% من إيرادات الفوائد من الاحتياطي.
من المهم أن نلاحظ أن دخل Circle يعتمد بشكل كبير على مستويات الفائدة، حيث أن حوالي 99% من الدخل يأتي من فوائد الاحتياطي. بمجرد انخفاض أسعار الفائدة، قد تتأثر ربحيتها.
الأداء المالي مستقر، والقدرة على الربح في تزايد مستمر
في السنوات الأخيرة، حققت Circle زيادة مطردة في الإيرادات والربحية. في الفترة من 2022 إلى 2024، حققت Circle إيرادات بلغت 772 مليون دولار و 1.45 مليار دولار و 1.676 مليار دولار؛ بينما كانت الأرباح الصافية من العمليات المستمرة -760 مليون دولار و 271 مليون دولار و 157 مليون دولار على التوالي. في الربع الأول من عام 2025، بلغت إيرادات الشركة 579 مليون دولار، بزيادة قدرها 58.6% على أساس سنوي؛ وكانت أرباح العمليات المستمرة 92.94 مليون دولار، بينما كانت الأرباح الصافية 64.79 مليون دولار.
تظهر مؤشرات EBITDA المعدلة (غير GAAP) أن شركة Circle حققت 96.28 مليون دولار في عام 2022، و395 مليون دولار في عام 2023، و285 مليون دولار في عام 2024، بينما بلغت 122 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، بزيادة تقارب 60% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
ومع ذلك، تواجه الشركة أيضًا ضغطًا بسبب ارتفاع تكاليف التوزيع، لا سيما مع زيادة كبيرة في تقاسم الإيرادات مع الشركاء الاستراتيجيين مثل Coinbase.
من "支付宝 الأمريكي" إلى مشغل نظام العملات المستقرة عبر سلسلة كاملة
في الأيام الأولى ، تم الترحيب ب Circle باعتبارها "النسخة الأمريكية من Alipay" مع منتج Circle Pay الخاص بها ، ومنذ ذلك الحين تحولت تدريجيا إلى تخطيط البنية التحتية المالية مع العملات المستقرة كجوهر. في عام 2018 ، انضمت Circle إلى Coinbase لتشكيل كونسورتيوم المركز وأطلقت USDC بشكل مشترك. في أغسطس 2023 ، أنفقت Circle حوالي 209.9 مليون دولار لإعادة شراء حصة Coinbase البالغة 50٪ في Centre ، ** لاستعادة السيطرة على USDC بالكامل. ** تم الانتهاء من الصفقة للنظر في 8.4 مليون سهم من الأسهم العادية لشركة سيركل، وأصبح المركز لاحقا شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة سيركل حتى تم حلها في نهاية العام، وتم دمج الأصول الأساسية داخل نظام سيركل.
على مدار عملية التطوير الطويلة، حصلت Circle على دعم رأسمالي متعدد الجولات، وضم مستثمروها IDG Capital وAccel وGeneral Catalyst وBreyer Capital وBaido وWanxiang وEverbright Holdings وCICC وSilver Lake الشركاء المؤسسون.
وجهة نظر الصناعة: البنية التحتية المالية المشفرة تدخل بالكامل إلى الأسواق المالية
تزامن إدراج Circle مع انتعاش قوي في سوق العملات المشفرة. بفضل موقف حكومة ترامب الأكثر ودية تجاه صناعة العملات المشفرة، تجاوزت عملة البيتكوين مؤخرًا أعلى مستوى تاريخي لها البالغ 110,000 دولار، وارتفعت أسعار أسهم الشركات ذات الصلة مثل Coinbase وRobinhood وGalaxy Digital بشكل كبير. إن نجاح إدراج Circle سيحقق تغييرين كبيرين في سوق العملات المستقرة وكذلك في سوق العملات المشفرة المتوافقة:
كشركة مدرجة، يُطلب من Circle الكشف بشكل دوري ومفصل عن تكوين احتياطياتها (مثل مجموعة السندات الأمريكية والنقد الموضحة في نشرة الاكتتاب) ونتائج التدقيق والتفاصيل المالية الأساسية (مثل أن 99% من إيراداتها تأتي من فوائد الاحتياطيات). ستشكل هذه المعايير غير المسبوقة من الشفافية ضغطًا قويًا على الصناعة، مما سيجبر مُصدري العملات المستقرة الآخرين، خاصةً أولئك الذين لا يعملون بشفافية كافية، على تحسين مستوى الإفصاح عن المعلومات، وتقليص مساحة "العمليات الغامضة".
في مجال دمج النظام المالي، كانت إدراج Circle في بورصة نيويورك بمثابة فتح قناة مهمة لدخول رأس المال التقليدي إلى مجال العملات المستقرة. يمكن الآن للمستثمرين المؤسسيين الكبار، مثل صناديق التقاعد وصناديق المؤشرات، التي كانت تقليديًا أكثر تحفظًا، تخصيص بنية العملات المستقرة بشكل غير مباشر من خلال شراء أسهم CRCL، مما يتجنب التعقيدات والمخاطر التنظيمية العالية للاستثمار المباشر في العملات المشفرة. في الوقت نفسه، سوف تعزز المصداقية القوية الناتجة عن الإدراج بشكل كبير من قبول المؤسسات لـ USDC كـ "نقد موثوق على السلسلة" وزيادة ثقتها، مما يدفع المزيد من المؤسسات المالية التقليدية لتبني USDC كأصل جسر رئيسي في سيناريوهات الابتكار مثل التسويات عبر الحدود، ورمز الدين الحكومي، والمدفوعات الفورية.
الأسبوع المقبل ستدخل Circle الأسبوع الثاني منذ إدراجها، وسيستمر Odaily في تتبع اتجاهات الأسعار.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
انتهت الأسبوع الأول من إدراج Circle: ارتفع بنسبة 258% عن سعر الافتتاح، وبلغت القيمة السوقية 21 مليار دولار أمريكي
أصلي | Odaily Daily (@OdailyChina)
المؤلف｜jk
! انتهى الأسبوع الأول من الإدراج في سيركل: بزيادة 258٪ عن سعر الافتتاح ، وتجاوزت القيمة السوقية 21 مليار دولار
أصدرت شركة Circle، الرائدة عالمياً في إصدار العملات المستقرة (رمز السهم: CRCL)، أسهمها رسمياً في بورصة نيويورك يوم الخميس، لتصبح أول شركة تنجح في الطرح العام الأولي في مجال العملات المستقرة. باعتبارها رائدة في مجال العملات المستقرة، تتمتع Circle بمكانة متوافقة مع القوانين الأمريكية، وهي أول شركة مدرجة، تشبه Coinbase، وقد جذبت هذه الإدراج بشكل طبيعي اهتماماً كبيراً من المستثمرين التقليديين ومستثمري Web3، كما يُنظر إليها على أنها علامة فارقة مهمة في انتقال البنية التحتية المالية المشفرة إلى الأسواق المالية الرئيسية.
ارتفعت أسعار الأسهم في اليوم الأول بنحو 170%، والآن تتجاوز القيمة السوقية 21 مليار دولار
يمكن تلخيص اتجاه سعر سهم Circle في أربع كلمات: في ارتفاع مستمر.
عرضت Circle علنا 34 مليون سهم من أسهمها العادية بسعر طرح قدره 31 دولارا للسهم الواحد ، مما جمع ما يقرب من 1.1 مليار دولار. في اليوم الأول من التداول ، افتتح CRCL عند 69 دولارا وأوقفت التداول عدة مرات بسبب التقلبات العالية خلال الجلسة ، حيث ارتفعت إلى 103.75 دولار وأغلقت أخيرا عند 83.23 دولارا ، بزيادة قدرها 168٪. بناء على سعر إغلاق الصفقة ، تبلغ القيمة السوقية لشركة Circle 18.4 مليار دولار. بما في ذلك الفوائد المخففة مثل الخيارات والضمانات ، يمكن أن يصل التقييم الإجمالي إلى 21.4 مليار دولار.
يوم الجمعة، استمر سعر سهم CRCL في الارتفاع، حيث أغلق يوم الجمعة عند 107.7 دولار، وسجل في التداول بعد ساعات 111.15 دولار، بزيادة حوالي 29.4% عن اليوم السابق. في هذه الأثناء، وصلت القيمة السوقية لـ Circle إلى حوالي 21.6 مليار دولار.
ثاني أكبر مُصدِر للعملات المستقرة في العالم، تجاوزت القيمة السوقية لـ USDC 60 مليار دولار
تأسست Circle في عام 2013، وركزت في البداية على أعمال الدفع عبر الحدود بالعملات التقليدية. المنتج الرئيسي لها هو العملة المستقرة USDC المرتبطة بالدولار الأمريكي، بالإضافة إلى EUDC المرتبطة باليورو. حتى نهاية الربع الأول من عام 2025، كانت القيمة السوقية الإجمالية لـ USDC تبلغ 59.976 مليار دولار، وتمثل حوالي 29% من حصة سوق العملات المستقرة العالمية، متجاوزة فقط Tether USDT (بقيمة سوقية حوالي 153.8 مليار دولار).
تقوم Circle من خلال استثمار احتياطي الدولار الأمريكي الذي يودعه المستخدمون في السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل والأصول الآمنة الأخرى، بجني عائدات فوائد خالية من المخاطر، وبهذا تدعم آلية الصرف 1:1 لـ USDC. وفقًا لما تم الكشف عنه في نشرة الاكتتاب، حققت Circle إيرادات تصل إلى 1.676 مليار دولار في عام 2024، حيث كانت حوالي 99% من إيرادات الفوائد من الاحتياطي.
من المهم أن نلاحظ أن دخل Circle يعتمد بشكل كبير على مستويات الفائدة، حيث أن حوالي 99% من الدخل يأتي من فوائد الاحتياطي. بمجرد انخفاض أسعار الفائدة، قد تتأثر ربحيتها.
الأداء المالي مستقر، والقدرة على الربح في تزايد مستمر
في السنوات الأخيرة، حققت Circle زيادة مطردة في الإيرادات والربحية. في الفترة من 2022 إلى 2024، حققت Circle إيرادات بلغت 772 مليون دولار و 1.45 مليار دولار و 1.676 مليار دولار؛ بينما كانت الأرباح الصافية من العمليات المستمرة -760 مليون دولار و 271 مليون دولار و 157 مليون دولار على التوالي. في الربع الأول من عام 2025، بلغت إيرادات الشركة 579 مليون دولار، بزيادة قدرها 58.6% على أساس سنوي؛ وكانت أرباح العمليات المستمرة 92.94 مليون دولار، بينما كانت الأرباح الصافية 64.79 مليون دولار.
تظهر مؤشرات EBITDA المعدلة (غير GAAP) أن شركة Circle حققت 96.28 مليون دولار في عام 2022، و395 مليون دولار في عام 2023، و285 مليون دولار في عام 2024، بينما بلغت 122 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، بزيادة تقارب 60% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
ومع ذلك، تواجه الشركة أيضًا ضغطًا بسبب ارتفاع تكاليف التوزيع، لا سيما مع زيادة كبيرة في تقاسم الإيرادات مع الشركاء الاستراتيجيين مثل Coinbase.
من "支付宝 الأمريكي" إلى مشغل نظام العملات المستقرة عبر سلسلة كاملة
في الأيام الأولى ، تم الترحيب ب Circle باعتبارها "النسخة الأمريكية من Alipay" مع منتج Circle Pay الخاص بها ، ومنذ ذلك الحين تحولت تدريجيا إلى تخطيط البنية التحتية المالية مع العملات المستقرة كجوهر. في عام 2018 ، انضمت Circle إلى Coinbase لتشكيل كونسورتيوم المركز وأطلقت USDC بشكل مشترك. في أغسطس 2023 ، أنفقت Circle حوالي 209.9 مليون دولار لإعادة شراء حصة Coinbase البالغة 50٪ في Centre ، ** لاستعادة السيطرة على USDC بالكامل. ** تم الانتهاء من الصفقة للنظر في 8.4 مليون سهم من الأسهم العادية لشركة سيركل، وأصبح المركز لاحقا شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة سيركل حتى تم حلها في نهاية العام، وتم دمج الأصول الأساسية داخل نظام سيركل.
على مدار عملية التطوير الطويلة، حصلت Circle على دعم رأسمالي متعدد الجولات، وضم مستثمروها IDG Capital وAccel وGeneral Catalyst وBreyer Capital وBaido وWanxiang وEverbright Holdings وCICC وSilver Lake الشركاء المؤسسون.
وجهة نظر الصناعة: البنية التحتية المالية المشفرة تدخل بالكامل إلى الأسواق المالية
تزامن إدراج Circle مع انتعاش قوي في سوق العملات المشفرة. بفضل موقف حكومة ترامب الأكثر ودية تجاه صناعة العملات المشفرة، تجاوزت عملة البيتكوين مؤخرًا أعلى مستوى تاريخي لها البالغ 110,000 دولار، وارتفعت أسعار أسهم الشركات ذات الصلة مثل Coinbase وRobinhood وGalaxy Digital بشكل كبير. إن نجاح إدراج Circle سيحقق تغييرين كبيرين في سوق العملات المستقرة وكذلك في سوق العملات المشفرة المتوافقة:
الأسبوع المقبل ستدخل Circle الأسبوع الثاني منذ إدراجها، وسيستمر Odaily في تتبع اتجاهات الأسعار.